我國金屬包裝行業(yè)景氣改善，銷售收入恢復增長，預計2025年我國金屬包裝容器用鋁量將達到170萬噸[圖]

    一、金屬包裝行業(yè)下游需求短期承壓，持續(xù)看好二片罐行業(yè)景氣改善

    疫情短期對下游啤酒和飲料消費造成壓制，Q2預計迅速恢復。疫情期間外出餐飲消費急劇減少，對應啤酒飲料消費場景大幅減少（其中啤酒餐飲消費約占50%），盡管部分轉向家庭消費場景，2020年1-2月仍然出現(xiàn)較大幅度下滑：啤酒產(chǎn)量315.9萬千升（-40%），銷售收入178.5億（-77.76%）；軟飲料產(chǎn)量1674.2萬噸（-28.5%）。值得注意的是，疫情期間因居家時間較長、線上啤酒銷售仍然表現(xiàn)較好：2020年2月阿里線上渠道啤酒銷售額0.57億（+48.2%），銷量60.2萬件（+42.4%），呈量價齊升態(tài)勢。金屬包裝企業(yè)訂單受下游需求下滑較多影響一季度將承壓，但啤酒&飲料消費頻次高、預計伴隨疫情好轉Q2有望迅速恢復。

全國啤酒月度產(chǎn)量（萬千升，%）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

全國軟飲料月度產(chǎn)量（萬噸，%）

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    疫情不改啤酒罐化率大勢，20年仍然看好二片罐行業(yè)格局改善。從二片罐的供需結構來看：（1）需求端：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國二片罐行業(yè)市場競爭狀況及投資策略探討報告》顯示：18年國內二片罐需求約410億罐、啤酒罐占比接近65%，19年中國的啤酒罐化率僅在21%左右（15年為15%，每年提升速度約1.5pct），對比海外40%以上仍存在很大的提升空間，測算20-21年每年將新增4.04億罐（考慮疫情影響）、17.81億罐二片罐需求；（2）供給端：近年中小產(chǎn)能出清、外資退出，疊加行業(yè)龍頭整合進程加速帶來市場集中度提升（目前CR4達69%），目前行業(yè)總產(chǎn)能約在550億罐左右，且未來2-3年內新增產(chǎn)能（寶鋼10億罐、嘉美20億罐、昇興預期10-20億罐）能夠匹配需求增長。供給端龍頭話語權的提升疊加需求端的穩(wěn)健增長，持續(xù)看好二片罐龍頭主動提價改善盈利，建議關注估值業(yè)績均處于底部的奧瑞金。

線上渠道（阿里）啤酒銷售額維持較好增勢

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未來二片罐新增產(chǎn)能有限

我國啤酒產(chǎn)量及罐化率預測

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    二、我國金屬包裝行業(yè)銷售收入及金屬包裝容器用鋁量分析

    近年來，我國金屬包裝容器市場受到消費升級的影響，特別是食品飲料行業(yè)的蓬勃發(fā)展，我國金屬包裝容器行業(yè)快速發(fā)展，而鋁材包裝材料在金屬包裝中發(fā)揮著舉足輕重的作用，鋁材包裝材料需求逐漸擴大。 ---金屬包裝以其特有的加固性、密封保藏性等天然的優(yōu)勢而成為不可替代的、傳統(tǒng)的包裝方式，主要為食品、罐頭、飲料、油脂、化工、日化、醫(yī)藥及化妝品和出口禮品包裝等行業(yè)提供配套服務。金屬包裝產(chǎn)業(yè)鏈主要包括上游鋼材和鋁材原材料、下游主要應用于各行業(yè)消費品。我國金屬包裝行業(yè)歷經(jīng)幾十年的發(fā)展，現(xiàn)已形成包括印鐵制罐、兩片罐、鋼桶、瓶蓋、氣霧罐為一體的完整金屬包裝工業(yè)體系，成為中國包裝工業(yè)的重要門類之一。

    經(jīng)過多年的發(fā)展，目前我國金屬包裝行業(yè)水平逐漸縮小與發(fā)達國家的差距，一批產(chǎn)品新、規(guī)模大和效益好的金屬包裝龍頭企業(yè)逐漸涌現(xiàn)。目前，我國已經(jīng)逐漸形成珠三角、長三角和環(huán)渤海三個金屬包裝產(chǎn)業(yè)帶。近兩年來由于我國金屬包裝行業(yè)受到供給側改革和原材料上漲的原因。2018年我國金屬包裝容器及材料制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成累計主營業(yè)務收入1114.07億元，同比下降13.84%。但在2019年上半年，金屬包裝容器及材料制造業(yè)規(guī)模以上企業(yè)完成主營營業(yè)收入582.03億元，同比增長6.08%。

2015-2019年金屬包裝容器及材料制造行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)銷售收入及增長

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    我國金屬包裝用鋁量突破百萬噸 　　鋁材包裝材料作為金屬包裝的重要原材料之一，具有其獨特的優(yōu)點。首先，鋁材包裝材料具有良好的延展性和強度，因此能夠根據(jù)需求塑造大小不一、形狀不同的金屬包裝。其次，鋁材包裝材料不透光，能夠阻隔紫外線、水蒸氣等，具有良好的綜合防護性能。同時，鋁材包裝材料具有特殊的金屬光澤，能夠讓商家更好地裝飾和定制商品包裝。因此，越來越多的廠商選擇使用鋁材作為金屬包裝原材料，我國金屬包裝用鋁量逐漸增長。2006年我國金屬包裝用鋁量約為37萬噸，2006-2015年我國包裝容器用鋁量年復合增長率達到了10%，2015年我國包裝容器用鋁量約為86萬噸;到了2019年，我國金屬包裝容器用鋁量達到119萬噸。

2006-2019年中國金屬包裝容器用鋁需求量

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    金屬包裝容器的個性化需求讓鋁材包裝材料將成為重要選擇 　　未來，隨著消費者更加追求個性化和功能化的包裝產(chǎn)品，金屬包裝廠商將結合多感官的印刷效果，如采用凹凸不平、有極強手感的容器來使得金屬包裝展現(xiàn)出更多的魅力，高可塑性的鋁材包裝材料也將會成為更多廠商制作金屬包裝的重要選擇。未來五年我國金屬包裝容器用鋁量年復合增長率約為6%，到2025年將達到170萬噸。

2020-2025年中國金屬包裝容器用鋁需求量預測

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