2019年中國三大運(yùn)營商折舊與攤銷/營業(yè)總收入、自由現(xiàn)金流及移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)資本開支對(duì)比分析[圖]

    一、三大運(yùn)營商“折舊與攤銷/營業(yè)總收入”情況

    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國通信運(yùn)營商行業(yè)產(chǎn)業(yè)競爭現(xiàn)狀及投資價(jià)值預(yù)測報(bào)告》顯示：2016-2018年三年中國聯(lián)通、中國電信資本開支分別1591億元、2604億元，合計(jì)較中國電信減少1013億元，對(duì)業(yè)績的拉動(dòng)效果也逐步在公司的折舊與攤銷成本中體現(xiàn)

2019年中國三大運(yùn)營商“折舊與攤銷/營業(yè)總收入”情況

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2019年中國三大運(yùn)營商自由現(xiàn)金流情況（單位：億元）

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    二、共建共享降低成本超千億元

    中國電信、中國聯(lián)通分別獲得3400-3500MHz和3500-3600MHz頻段各100MHz5G頻譜資源，雙方共享下可使用頻段將從100MHz擴(kuò)大至200MHz，有效擴(kuò)展頻譜帶寬、提高頻譜效率。

中國聯(lián)通、中國電信合作共建5G接入網(wǎng)

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    中國聯(lián)通與中國電信合建5G接入網(wǎng)將大幅降低網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成本。根據(jù)歷年資本開支投向，移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)資本開支占總體資本開支的比例約為40%左右，加之5G時(shí)期所需基站數(shù)將較4G大幅提升，預(yù)計(jì)接入網(wǎng)投資占比將更高，中國聯(lián)通和中國電信合建接入網(wǎng)，將大幅降低網(wǎng)絡(luò)建設(shè)成本。

2019年中國電信移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)資本開支（單位：億元）

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2019年中國聯(lián)通動(dòng)網(wǎng)絡(luò)資本開支（單位：億元）

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2019年中國移動(dòng)移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)資本開支（單位：億元）

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    （中國電信2019和2020年采用的是4G+5G投資總數(shù)）

三大運(yùn)營商移動(dòng)網(wǎng)絡(luò)資本開支占比

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    僅考慮5G的基礎(chǔ)覆蓋，共建共享將為中國聯(lián)通節(jié)省超千億元的建網(wǎng)成本。具體假設(shè)與測算如下：

    1）4G時(shí)期，中國聯(lián)通和中國電信基站規(guī)模與中國移動(dòng)對(duì)比較少，截至2019年底，中國聯(lián)通、中國電信4G基站分別為141萬個(gè)、159萬個(gè)，2019年中報(bào)中國移動(dòng)4G基站數(shù)271萬個(gè)。5G時(shí)期聯(lián)通電信合建網(wǎng)絡(luò)，總體規(guī)模來看，中國聯(lián)通+中國電信將與中國移動(dòng)的規(guī)模大體相當(dāng)。

    2）按照華為預(yù)測，2025年我國5G基站數(shù)預(yù)計(jì)達(dá)到400萬個(gè)，假設(shè)中國廣電占比10%，則聯(lián)通和電信合建基站=400*90%*50%=180萬個(gè)，考慮到聯(lián)通和電信的具體建設(shè)省份分布情況，聯(lián)通建設(shè)的比例會(huì)略低，假設(shè)聯(lián)通：電信=4:6，則聯(lián)通預(yù)計(jì)建設(shè)180*40%=72萬個(gè)，5G頻段較4G有所提升，有效覆蓋所需要的基站數(shù)將超過4G，保守假設(shè)單獨(dú)建網(wǎng)所需基站數(shù)為141萬個(gè)（2019年底聯(lián)通4G基站數(shù)），則中國聯(lián)通將減少建設(shè)69萬個(gè)基站。

    3）假設(shè)單基站建設(shè)成本為20萬元，由于頻段共享，從100M擴(kuò)大到200M，建設(shè)成本會(huì)有所提升，假設(shè)建設(shè)成本（暫不考慮license部分增加費(fèi)用）增加10%，達(dá)到22萬元。

    4）合計(jì)減少CAPEX=141萬站*20萬元/站-72萬站*22萬元/站=1258億元。隨著5G網(wǎng)絡(luò)后期使用效率的提升，擴(kuò)容等過程中預(yù)計(jì)也將進(jìn)一步節(jié)省資本開支。2019年中期業(yè)績說明會(huì)上，中國聯(lián)通董事長王曉初表示，共建共享5G網(wǎng)絡(luò)，每家運(yùn)營商大概可以節(jié)省2000億元資本開支。

    此外合建將顯著減少鐵塔使用費(fèi)、電費(fèi)、維護(hù)費(fèi)等OPEX費(fèi)用。測算，5G網(wǎng)絡(luò)大規(guī)模建成后將每年為中國聯(lián)通減少OPEX達(dá)到百億級(jí)。具體假設(shè)與測算如下：

    1）鐵塔使用費(fèi)方面，中國聯(lián)通鐵塔使用費(fèi)約占成本費(fèi)用的5%-6%，中國電信鐵塔使用費(fèi)約占成本費(fèi)用的4%-5%。中國聯(lián)通和中國電信合建網(wǎng)絡(luò)，雙方約定誰建設(shè)、誰投資、誰維護(hù)、誰承擔(dān)網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營成本，預(yù)計(jì)將有效減少包含鐵塔使用費(fèi)。參考?xì)v史鐵塔使用費(fèi)情況，假設(shè)5G單基站鐵塔使用費(fèi)為1萬元。

    2）電費(fèi)方面，中國移動(dòng)透露2017年國內(nèi)三大運(yùn)營商耗電量達(dá)556.8億度，基站側(cè)耗電是運(yùn)營商總耗電量的重要部分。參考中國鐵塔的材料，5G基站單系統(tǒng)的功耗將達(dá)到4G的3-4倍，目前幾家主流的廠商的5G基站單系統(tǒng)的典型功耗分別為華為3500W，中興為3255W、大唐為4940W，作為對(duì)比，4G的單系統(tǒng)功耗僅為1300W，5G功耗是4G的3-4倍。假設(shè)5G基站系統(tǒng)平均功耗3000W，保守假設(shè)1度電0.5元，則單基站耗電量為1.3萬元/年。

    3）維護(hù)費(fèi)用，參考產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)研，假設(shè)每站每年3000元。

    4）則合建合計(jì)減少OPEX=69萬站*（1萬鐵塔使用費(fèi)+1.3萬電費(fèi)+0.3萬維護(hù)費(fèi)）=179.4億元。