2020年美國鉆機(jī)數(shù)下降、原油商業(yè)庫存環(huán)比、全球原油需求對油價(jià)的影響及原油供應(yīng)情況分析預(yù)測[圖]

    一、美國鉆機(jī)數(shù)下降

    美國是世界上已探明石油儲量最多的國家之一。截至2004年1月1日，其探明石油儲量為227億桶，在世界上排名第11位。

    1859到1968年的110年間，美國一直引領(lǐng)著世界石油工業(yè)的發(fā)展，勘探與開發(fā)技術(shù)不斷創(chuàng)新，年產(chǎn)油量一直居世界第一位。在此期間，美國國內(nèi)的勘探持續(xù)不斷，儲量穩(wěn)步增長，產(chǎn)量直線上升。特別是于1968年在阿拉斯加州北端發(fā)現(xiàn)了普若德霍灣大油田。

    1969到1988年的20年，石油年產(chǎn)量在4億噸水平上，居世界第二位（蘇聯(lián)上升為第一位），而美國的天然氣產(chǎn)量居世界第一位。

    1989到21世紀(jì)初，美國的年產(chǎn)油量逐漸降低，年產(chǎn)油3億多噸，降為世界第三位（沙特阿拉伯第一，俄羅斯第二），年產(chǎn)氣量降為世界第二位（俄羅斯第一）。但是美國石油消費(fèi)卻在上升，年需求石油量9億多噸，三分之二的石油需要進(jìn)口，成為世界上進(jìn)口石油最多的國家。

    2018年，美國超越了沙特和俄羅斯，時(shí)隔45年后再次成為全球最大的產(chǎn)油國。在其他主要產(chǎn)油國減產(chǎn)期間，美國的石油產(chǎn)量依然在增加。昨日的EIA報(bào)告顯示，美國的石油產(chǎn)量已經(jīng)達(dá)到了1210萬桶/日。

    美國石油產(chǎn)量能夠不斷增加，有一部分是特朗普的功勞。特朗普上任后，大力支持美國石油鉆探活動(dòng)，2018年美國批準(zhǔn)的在公共土地上進(jìn)行石油和天然氣鉆探活動(dòng)的許可證比前一年增加近40%。特朗普政府不但努力降低石油、天然氣和煤炭公司開采公共土地所必須支付的特許權(quán)使用費(fèi)，而且還提議開放美國海岸線上下的海上鉆井活動(dòng)，包括大西洋和北冰洋，以及長期禁止進(jìn)入的墨西哥灣東部。這表明特朗普政府大力推動(dòng)在公共土地上進(jìn)行更多的石油鉆探活動(dòng)。

    隨著2020年大選的臨近，美國石油行業(yè)面臨的風(fēng)險(xiǎn)也越來越近。智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國天然氣原油和天然氣開采行業(yè)市場分析預(yù)測及發(fā)展戰(zhàn)略咨詢報(bào)告》顯示：2020年以來，美國鉆機(jī)數(shù)下降，由2019年底的805部降至2020年3月20日的772部；頁巖油鉆井?dāng)?shù)也有所下降，2020年2月七大頁油區(qū)域鉆井?dāng)?shù)1014口，較2020年1月1016減少2口。

美國頁巖油井?dāng)?shù)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

美國原油產(chǎn)量及鉆機(jī)數(shù)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    受美國制裁影響，伊朗原油產(chǎn)量、出口下降。2020年2月，伊朗原油產(chǎn)量降至208萬桶/天；2020年2月其原油出口量降至3萬桶/天，較2018年4月（制裁前）減少246萬桶/天。

2017年至今伊朗原油產(chǎn)量及出口（千桶/日）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    二、原油需求對油價(jià)的影響

    全球公共衛(wèi)生事件影響，全球原油需求可能會(huì)有一定壓力。

國際機(jī)構(gòu)ＥＩＡ2020年原油需求增長預(yù)測（萬桶/天）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國際機(jī)構(gòu)ＩＥＡ2020年原油需求增長預(yù)測（萬桶/天）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

國際機(jī)構(gòu)ＯＰＥＣ2020年原油需求增長預(yù)測（萬桶/天）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    三、美國原油商業(yè)庫存環(huán)比增加

    2020年3月份美國原油商業(yè)庫存為4.54億桶，在5年均值水平附近。受全球原油需求的影響，3月份美國原油商業(yè)庫存環(huán)比增加1043萬桶。

OECD石油庫存（百萬桶）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

美國原油商業(yè)庫存（百萬桶）

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    四、2020年全球原油供應(yīng)情況分析預(yù)測

    美國頁巖油。到2020年，美國原油日產(chǎn)量預(yù)計(jì)平均約為1,280萬桶，是10年前的兩倍多，這得益于美國頁巖油行業(yè)的增長。結(jié)果就是：盡管發(fā)生了一系列地緣政治動(dòng)蕩，更不用說石油輸出國組織(歐佩克)持續(xù)減產(chǎn)，但世界石油供應(yīng)仍呈上升趨勢。

    能源類股也受到了沖擊。2019年，美國油氣勘探和生產(chǎn)公司的基準(zhǔn)指數(shù)下跌超過9%。相比之下，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的回報(bào)率接近30%。事實(shí)證明，進(jìn)入新的一年后也沒有好轉(zhuǎn)：布倫特原油價(jià)格自1月初見頂以來已經(jīng)下跌了20%以上，原因是人們擔(dān)心武漢的新冠病毒會(huì)抑制中國對原油的需求，而中國是全球第二大原油消費(fèi)國。

    能源的問題源于多年來超過100美元的油價(jià)，使得企業(yè)很容易進(jìn)行具破壞性的資本行為。但現(xiàn)實(shí)正在回歸正軌。短期內(nèi)原油價(jià)格可能會(huì)受區(qū)間限制。技術(shù)和生產(chǎn)效率即將達(dá)到瓶頸。為了在今天的石油環(huán)境下蓬勃發(fā)展，公司必須專注于可持續(xù)增長，并向股東返還利潤，而不是不惜任何代價(jià)去鉆井。

    為此2020年可能是一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。已經(jīng)看到了一些公司行動(dòng)趨謹(jǐn)慎的證據(jù)。鉆機(jī)數(shù)量正在下降，資本支出正在放緩，庫存水平也在下降。去年12月，歐佩克（OPEC）和俄羅斯等非OPEC成員國同意將減產(chǎn)幅度從120萬桶/天增至170萬桶/天，直至3月。該行業(yè)正越來越多地踩剎車，因此到2020年下半年，全球供應(yīng)過?？赡軙?huì)轉(zhuǎn)為供應(yīng)不足。

供過于求可能轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求(OversupplyPotentiallyFlippingtoUndersupply)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    新型冠狀病毒對全球石油需求的影響在很大程度上仍只體現(xiàn)在第一季度。如果該病毒對石油消費(fèi)的負(fù)面影響持續(xù)的時(shí)間比目前預(yù)計(jì)的要長，可能會(huì)在2020年看到原油供需基本面的壓力。

    無論如何，相信能源公司將不得不向投資者證明，他們可以很好地管理資本。該板塊相對于大盤持續(xù)表現(xiàn)不佳的情況，以及原油價(jià)格疲弱，證明了投資者堅(jiān)定的懷疑態(tài)度。向投資者提供低于平均水平的股息，但幾乎沒有增長能力，這是不夠的。相反，要想贏得投資者的支持，盈利增長、股息和回購的組合高于市場平均水平是必要的。

能源股表現(xiàn)不佳(EnergyStocksUnderperform)

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

    最有可能實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)的公司將是那些保持穩(wěn)定但有紀(jì)律的增長率，同時(shí)也能在整個(gè)商業(yè)周期中產(chǎn)生自由現(xiàn)金流，并將重點(diǎn)放在通過股息、回購或減債向股東返還現(xiàn)金的公司。已經(jīng)在勘探生產(chǎn)公司和中游運(yùn)營商身上看到了這些品質(zhì)。

    干凈的資產(chǎn)負(fù)債表也是關(guān)鍵。盡管總體而言，該領(lǐng)域的杠桿率一直在下降，但仍有許多工作要做。投資者應(yīng)警惕那些資本支出增加、定價(jià)過高、且因債務(wù)融資支持的并購活動(dòng)而被稀釋的公司。過度杠桿化、過度支出、高增長的公司在2020年可能會(huì)舉步維艱。