2019年集運行業(yè)吞吐量、運價及供需增速分析：主干航線受挫明顯，跨太平洋和亞歐航線箱量增速于2019Q3轉(zhuǎn)負(fù)[圖]

    2019年中美貿(mào)易摩擦、歐洲主要國家經(jīng)濟(jì)增速放緩下需求受阻，2020Q1在新冠疫情影響擴(kuò)散下需求不足矛盾逐步由國內(nèi)出貨不足轉(zhuǎn)向海外需求滑坡，盡管龍頭公司在行業(yè)下行期能夠展現(xiàn)收入增長、成本管控的韌性，但行業(yè)層面的修復(fù)仍有待觀察。

    2019年受中美貿(mào)易摩擦出現(xiàn)反復(fù)、英國“脫歐”、歐洲部分國家經(jīng)濟(jì)增速放緩等影響，需求放緩較為明顯，全球集裝箱港口吞吐量8.4TEU，同比僅增長2.5%（Alphaliner），集運行業(yè)運輸周轉(zhuǎn)量同比增長1.7%，較上年6.6%下降4.9pct。從四季度看，主干航線受挫明顯，跨太平洋和亞歐航線箱量增速于2019Q3轉(zhuǎn)負(fù)。2020Q1因新冠疫情延緩國內(nèi)復(fù)工開工，出貨量不足，后期則因海外疫情影響加速需求下滑。

2019Q3后跨太平洋航線運量增速轉(zhuǎn)負(fù)

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2019年亞歐航線箱量持續(xù)低迷

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    因2018年下半年搶運推升運價造成的高基數(shù)效應(yīng)，2019年下半年運價表現(xiàn)相對疲軟，SCFI指數(shù)于2019Q3起進(jìn)入負(fù)增長區(qū)間，進(jìn)入圣誕節(jié)及春節(jié)前出貨高峰后，運價逐月環(huán)比改善，春節(jié)前后由于新冠疫情影響，班輪公司推行大規(guī)模停航措施，行業(yè)展現(xiàn)較強(qiáng)協(xié)同性，使得2020Q1運價能夠保持正增長，SCFI綜合指數(shù)同比增長8.5%至931點。

2020Q1大規(guī)模停航措施下運價保持正增長

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2018年搶運造成高基數(shù)拖累2019年運價表現(xiàn)

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2020年國內(nèi)港口集裝箱吞吐量下滑明顯

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班輪公司在主干航線上推行大規(guī)模的停航計劃

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國集運行業(yè)市場現(xiàn)狀分析及投資前景研究報告》數(shù)據(jù)顯示：2019年全球共計完成集裝箱運輸量1.7億標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長0.8%，增速較上年下降2.6個百分點。其中，亞洲至北美航線完成集裝箱量1876萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比下降2.5%，主要受中美貿(mào)易摩擦影響；亞洲至歐洲航線完成集裝箱量1660萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長2.6%，增速較上年提升0.5個百分點；亞洲區(qū)域內(nèi)航線完成集裝箱量4267萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同比增長0.6%，增速較上年下降3.3個百分點。

全球海運集裝箱量增速

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    運價方面，2019年全年上海出口集裝箱運價指數(shù)（SCFI）均值為811點，同比下降2.6%。其中，上海至美西航線運價均值為1525美金/天，同比下降12.2%；上海至歐洲航線運價均值為760美金/天，同比下降7.6%。

上海至美西集裝箱運價

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上海至歐洲集裝箱運價

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    預(yù)計2020年行業(yè)將新增運力120萬標(biāo)準(zhǔn)箱，同時舊船拆解量預(yù)計將達(dá)到40萬標(biāo)準(zhǔn)箱（2019年舊船拆解量預(yù)計為25萬標(biāo)準(zhǔn)箱）。預(yù)測行業(yè)2020年供給增速為3.1%，較2019年的3.9%有所下降。預(yù)測2020年集運行業(yè)需求增速2.6%，較2019年上升0.1個百分點，主要受益中美貿(mào)易邊際改善驅(qū)動。

    疫情對一季度集裝箱出口貨量和運價帶來負(fù)面影響；同時行業(yè)面臨低硫燃油成本上漲的擾動。然而，受益集運行業(yè)集中度較高，行業(yè)龍頭可通過調(diào)配運力部署和積極的價格策略，降低需求疲軟的短期壓力。

2013-2020年集運供需增速

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    散貨運輸以鐵礦石、煤炭、糧食等為主要貨種，貨種下游需求大部分集中在中國，因此春節(jié)期間本為散運市場傳統(tǒng)淡季。疊加春節(jié)后國內(nèi)疫情影響，散運市場以BCI首次轉(zhuǎn)入負(fù)區(qū)間為代表，觸及歷史新低。盡管BCI指數(shù)存權(quán)重調(diào)整問題，但從海岬型船運價來看，也已觸及歷史底部，行業(yè)處于周期低谷期，散運公司收入利潤明顯承壓也在預(yù)期之中。

BCI指數(shù)2020Q1歷史首次降至負(fù)區(qū)間

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海岬型船運價處于歷史低位

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