2020年一季度中國國際工程營收業(yè)績增速及訂單情況分析[圖]

    國際政治經(jīng)濟(jì)形勢及疫情因素制約板塊營收與業(yè)績。2019年國際工程板塊營收與業(yè)績分別增長11.1%/1.9%，較2018年分別變動(dòng)+9.5/-3.9個(gè)pct，2019年國際政治經(jīng)濟(jì)形勢復(fù)雜，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能放緩，使得部分項(xiàng)目生效滯后。2020Q1營收業(yè)績分別變動(dòng)-24.6%/62.0%，

    較2019年分別下滑32.6/80.4個(gè)pct，2020Q1受疫情因素影響，國際工程公司業(yè)務(wù)人員及中方分包商人員勞務(wù)外派受限，設(shè)備供應(yīng)和運(yùn)輸遲緩，出現(xiàn)工程進(jìn)度滯后的情況，且隨著疫情在境外蔓延加劇，部分國別項(xiàng)目已停工。

    國際工程板塊年度營收增速

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    國際工程板塊年度業(yè)績增速

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    國際工程板塊季度累計(jì)收入及業(yè)績增速

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    國際工程板塊單季營收增速

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    國際工程板塊單季業(yè)績增速

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    國際工程板塊個(gè)股之間出現(xiàn)一定分化。2019年，國際工程公司個(gè)股之間出現(xiàn)較大分化，其中中鋼國際營收增長60%，業(yè)績增長24%，主要系公司一批在手工程總承包項(xiàng)目順利投產(chǎn)，EPC業(yè)務(wù)收入大幅增長所致。北方國際2019年實(shí)現(xiàn)營收增長11%，業(yè)績增長20%，業(yè)績穩(wěn)健增長主要系2019年公司壞賬損失大幅減少。中材國際2019年實(shí)現(xiàn)營收增長13%，業(yè)績增長16%，表現(xiàn)穩(wěn)健，“水泥工程+”及多元化業(yè)務(wù)拓展策略成效漸顯，精細(xì)化管理使得盈利能力提升。中工國際2019年實(shí)現(xiàn)營收下滑21%，業(yè)績下滑22%，主要系在國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境變差的情況下公司部分項(xiàng)目生效滯后，導(dǎo)致全年?duì)I收與業(yè)績增速下滑。一季度受到海外疫情影響，國際工程公司收入和業(yè)績大多出現(xiàn)較大幅度下滑，其中北方國際逆勢增長，主要因公司匯兌收益增加，及壞賬準(zhǔn)備沖回較多。

    國際工程板塊收入增速（累計(jì)值）

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    國際工程板塊業(yè)績增速（累計(jì)值）

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    2019年板塊整體毛利率下降，現(xiàn)金流流出增加。2019年國際工程板塊毛利率較2018年下降0.17個(gè)pct，稅金占收入比較上年同期提升0.09個(gè)pct。期間費(fèi)用率上升0.8個(gè)pct，主要系財(cái)務(wù)費(fèi)用率增加0.8個(gè)pct，原因主要是2019年人民幣兌美元產(chǎn)生的匯兌收益小于2018年。凈利率為6.5%，下降0.8個(gè)pct。經(jīng)營性現(xiàn)金流流出增加，與收入的比下降6.5個(gè)pct，營運(yùn)周轉(zhuǎn)率均有所回升，負(fù)債率則較去年同期下降0.2個(gè)pct。2020Q1受疫情影響毛利率15.5%，較19Q1回落2.1個(gè)pct；費(fèi)用率下降0.5個(gè)pct，主要因匯兌收益有所增加。周轉(zhuǎn)率有所回落，負(fù)債率上升0.8個(gè)pct。

    國際工程板塊財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)分析表格（累計(jì)值）

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    國際工程企業(yè)普遍在手訂單充裕，訂單保障倍數(shù)高，未來需要關(guān)注訂單生效情況。中工國際在手訂單（生效與未生效合計(jì)）與收入比在6倍左右，北方國際為12倍，中鋼國際為3.2倍。中材國際在手生效未完成訂單439億，大約為收入的2倍。未來需緊密觀察海外疫情變化，以及跟蹤重點(diǎn)國別市場的政治經(jīng)濟(jì)環(huán)境情況，如發(fā)生積極變化，在手訂單將加速生效，業(yè)績將有望加速。

    國際工程公司訂單情況

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    國際工程公司在手訂單情況

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    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國對外承包工程行業(yè)市場專項(xiàng)調(diào)查及未來發(fā)展?jié)摿?bào)告》