2020年中國免稅行業(yè)市場規(guī)模及市場發(fā)展前景分析：海外消費(fèi)有望回流，免稅成長空間廣闊[圖]

    海外購物金額較高，國內(nèi)免稅規(guī)模尚小

    隨著我國中產(chǎn)階級群體擴(kuò)大，出境游快速增長，國人海外消費(fèi)規(guī)模快速擴(kuò)張。2018年我國居民海外總消費(fèi)支出達(dá)到2773.45億美元（折合人民幣18337.5億元），居全球首位。海外總消費(fèi)占全球比例達(dá)到18%，占亞太國家比例達(dá)到52.8%。假設(shè)國人和全球海外消費(fèi)的人次和客單價同比增速較2018年持平，我們估算2019年我國居民海外總消費(fèi)支出達(dá)到2856.3億美元，占全球比例達(dá)到17%，占亞太國家比例達(dá)到52%。從出境游人次角度，2019年全國出境游1.55億人次，同比增長3.3%，但全國持有護(hù)照人口數(shù)1.3億本，占人口總數(shù)僅8%左右，未來出境旅游消費(fèi)仍有廣闊成長空間。

中國公民境外消費(fèi)總額

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中國公民出境旅游人次

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    智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國免稅店行業(yè)市場現(xiàn)狀及前景戰(zhàn)略分析報告》數(shù)據(jù)顯示：國人偏好在海外購買奢侈品和高端化妝品。2018年中國人奢侈品消費(fèi)總額（包含奢侈品和輕奢品牌，品類包括成衣、配飾、珠寶、腕表、美妝）總額達(dá)到7700億元，占全球奢侈品總消費(fèi)額的32%。國人奢侈品消費(fèi)中有約5621億元發(fā)生在境外。至2025年，中國奢侈品市場將達(dá)到1.2萬億元人民幣，2018-2025年CAGR為6.88%。2016年65%的國人會在海外購買化妝品，近年來，隨著國人對高端香化需求的增長，我們預(yù)計這一比例在不斷提升。

中國對全球個人奢侈品消費(fèi)市場貢獻(xiàn)大（單位：十億元）

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中國奢侈品消費(fèi)外流比重變化

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    中國免稅市場規(guī)模較小，與海外消費(fèi)市場相對不匹配。2018年中國免稅市場規(guī)模395億元人民幣，占全球免稅市場比例約為8%。2018年中國出境游人次和出境游消費(fèi)占全球10%和18%，中國免稅市場占全球免稅市場的比例顯著偏低。假設(shè)全球和中國的出境游人次和客單價同比增速較2018年持平，我們預(yù)計2019年中國免稅市場規(guī)模達(dá)到485億元人民幣，占全球免稅市場比例約為9%，而中國出境游人次占全球的10%，出境游消費(fèi)占全球的17%。

中國國人境外消費(fèi)額及國內(nèi)免稅銷售額

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中國出境游人次占全球比重比重

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    市內(nèi)免稅店陸續(xù)開業(yè),政策放開指日可待

    國人離境市內(nèi)免稅長期空白,靜候東風(fēng)吹來中國市內(nèi)免稅政策由來已久,但目前針對本國居民的離境市內(nèi)免稅政策還是空白。

    目前我國市內(nèi)免稅按購買人群資格可分為兩類: 歸國人員入境免稅:政策無主要變化,涉及人群范圍較窄。對免稅品類要求嚴(yán)格。境外人員離境免稅:品類有所增加,次數(shù)和額度調(diào)整幅度較小。而針對本國居民的離境市內(nèi)免稅政策一直是空白。

    三家免稅運(yùn)營商具備市內(nèi)免稅資質(zhì):中免集團(tuán)具備運(yùn)營境外人員離境市內(nèi)免稅店資質(zhì),門店剛剛恢復(fù)設(shè)立。中出服和港中旅具備運(yùn)營歸國人員入境市內(nèi)免稅店資質(zhì),且中出服在北京、上海。南京等地?fù)碛?2家門店。港中旅在哈爾濱擁有1家門店,但因運(yùn)營商規(guī)模小、商品品類少.免稅額度低.知名度低等問題,一直表現(xiàn)欠佳。

中國出入境市內(nèi)免稅政策

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    探討市內(nèi)免稅熱點問題

    市內(nèi)免稅政策放開的時間和額度不及預(yù)期我們認(rèn)為政策放開的額度將延續(xù)目前的出境免稅政策。目前出境免稅額度并無嚴(yán)格限制，需要滿足到達(dá)國家要求;入境免稅額總計8.000元。包含在5.000元進(jìn)境物品以及3.000元口岸入境免稅店購物額度;海南離島免稅為每人每年累計購物限額30.000元.且不限次。我們認(rèn)為針對國人的離境市內(nèi)免稅政策的免稅額度將參照現(xiàn)行的出境免稅政策。國內(nèi)可能并無嚴(yán)格限制。以到達(dá)國家的要求為準(zhǔn)。

中國出入境免稅政策對比

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    2011-2018年全球免稅銷售額GAGR為5.66%，而中國市場GAGR達(dá)18.55%。預(yù)測2019年全球免稅市場同比增速為3.6%，我們估算中國免稅市場同比增速為22.7%。

我國免稅銷售額規(guī)模及增速

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    高端香化需求增長，免稅渠道受益

    居民收入增長，消費(fèi)升級。短視頻平臺和社交媒體帶來移動互聯(lián)網(wǎng)新增用戶，香化品牌具有較強(qiáng)的視覺效果和社交屬性，通過平臺教育消費(fèi)者，擴(kuò)大消費(fèi)群。電商渠道下沉，促使二三線城市居民的高端香化消費(fèi)高速增長。2016-2018年我國高端化妝品銷售額CAGR達(dá)到27.27%，高于大眾市場的6.28%。2018年，我國高端化妝品消費(fèi)總額為1095.60億元，占化妝品市場的比例為29.93%，低于美國的39.34%和日本的43.32%，還有提升空間。

我國大眾化妝品和高端化妝品銷售額同比增速

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國內(nèi)不同層級城市消費(fèi)者高端化妝品消費(fèi)額同比增速

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    外資品牌壟斷高端香化市場。我國進(jìn)口化妝品市場規(guī)模龐大。2019年我國美容化妝品及護(hù)膚品進(jìn)口總金額為132.27億美元，2010-2019年CAGR達(dá)到36.46%。歐美、日韓外資品牌，較早進(jìn)入我國市場，在國內(nèi)高端化妝品市場中占據(jù)主導(dǎo)地位。2018年外資品牌占高端市場的份額達(dá)到97.99%。

中國美容化妝品及護(hù)膚品進(jìn)口金額及增速

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    中國化妝品高端市場內(nèi)資和外資品牌歷年市場份額變化

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    回流空間廣闊，品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化可期

    以韓國為例，2018年韓國免稅市場規(guī)模達(dá)到172.38億美元（折合1140億元人民幣），占全球份額達(dá)到23%，在亞太居首。2019年韓國免稅市場規(guī)模達(dá)到213.18億美元（折合1470億元人民幣），同比增速達(dá)23.67%。

韓國免稅銷售額

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    2018年中國游客在韓消費(fèi)支出分布

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韓國免稅銷售額本國人和外國人對比

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韓國免稅購買人數(shù)本國人和外國人對比

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    我們估計2018年國人購買化妝品金額約460-502億，政策推動下，回流空間可觀。2018年中國游客在韓國免稅店購物額為836億元人民幣，占韓國免稅市場比例73.4%。2015-2017年韓國免稅店化妝品銷售額占比從46%提升至52%。因國人更偏好韓國香化，我們保守估算國人在韓國免稅店購買額中55-60%為香化產(chǎn)品，略高于香化整體的占比，對應(yīng)消費(fèi)規(guī)模約為460-502億。

中國游客在韓免稅消費(fèi)情況

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    全球比較來看，我國免稅市場中，奢侈品銷售額占比較低。2018年我國免稅中奢侈品銷售額（時尚配件和手表、珠寶等精品）占比僅為15%，低于全球免稅市場中的21%。

2018年中國免稅銷售品類分布

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2018年全球免稅銷售額品類分布

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    政策彈性有望促使品類結(jié)構(gòu)優(yōu)化，打開增量空間。當(dāng)前政策規(guī)定，國人每人每年離境免稅限額5000元，購買奢侈品額度不足。海南離島免稅限額30000元，但商品單件超過8000元需補(bǔ)交差額行郵稅，價格優(yōu)勢不明顯。參考韓國經(jīng)驗，政府為吸引消費(fèi)回流，持續(xù)調(diào)升免稅限額。韓國本國居民離境免稅限額從1979年的500美元/人，提升至2006年的3000美元/人。未來，若能提限額及上調(diào)行郵稅起征點，我國奢侈品銷售額有望大幅提升。

免稅政策的對比

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