中國傳媒行業(yè)現(xiàn)狀及趨勢分析：一季度疫情影響傳媒行業(yè)復蘇，2020年互聯(lián)網(wǎng)推動數(shù)字媒體不斷發(fā)展[圖]

    一、傳媒行業(yè)產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀

    “互聯(lián)網(wǎng)+傳媒”是基于互聯(lián)網(wǎng)平臺的技術(shù)、市場和管理創(chuàng)新的綜合，為傳統(tǒng)行業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展帶來了重要機遇，也推動了傳媒產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新發(fā)展，要從傳媒產(chǎn)品的生產(chǎn)機制創(chuàng)新、營銷策略創(chuàng)新、服務和體驗創(chuàng)新等方面采取相應的創(chuàng)新策略。“互聯(lián)網(wǎng)+”推動下的傳媒產(chǎn)業(yè)呈現(xiàn)新技術(shù)應用常態(tài)化、商業(yè)模式多元化、政策管理規(guī)范化等發(fā)展趨勢，為我國傳媒產(chǎn)業(yè)的經(jīng)營和管理提供了啟示和參考。

2016-2018年互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)市場規(guī)模及增速

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    2019年我國規(guī)模以上互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務企業(yè)（以下簡稱互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)）完成業(yè)務收入12061億元，同比增長21.4%。2019年全行業(yè)實現(xiàn)營業(yè)利潤1024億元，同比增長16.9%，增速比上年提高13.1個百分點。2019年全行業(yè)完成研發(fā)費用535億元，同比增長23.1%

2013-2019年中國互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務收入情況

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    隨著互聯(lián)網(wǎng)與傳統(tǒng)媒體的融合走向深化，傳媒產(chǎn)業(yè)已經(jīng)成為中國數(shù)字經(jīng)濟的重要組成部分。中國經(jīng)濟穩(wěn)中有進的，中國居民消費的持續(xù)增長和文化傳媒消費的穩(wěn)步提升，帶動傳媒產(chǎn)業(yè)持續(xù)增長。傳媒產(chǎn)業(yè)融合交叉使未來傳媒業(yè)的去中心化特征愈發(fā)顯著?；ヂ?lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)，特別是移動互聯(lián)網(wǎng)收入的增長已經(jīng)完全彌補了傳統(tǒng)媒體的萎縮，進而帶動產(chǎn)業(yè)整體發(fā)展向好。互聯(lián)網(wǎng)廣告和網(wǎng)絡游戲已成為傳媒產(chǎn)業(yè)中的支柱行業(yè)，網(wǎng)絡視頻、手機游戲、數(shù)字音樂與數(shù)字閱讀是增長潛力最大的細分市場。內(nèi)容付費、粉絲經(jīng)濟、數(shù)據(jù)跨境貿(mào)易或?qū)⒊蔀閭髅綐I(yè)新的經(jīng)濟增長點。隨著下一代互聯(lián)網(wǎng)IPv6的普及、5G時代的到來，傳媒競爭將更加激烈，內(nèi)容付費、粉絲經(jīng)濟、數(shù)據(jù)跨境貿(mào)易或?qū)⒊蔀閭髅綐I(yè)新的經(jīng)濟增長點。未來傳媒將向“媒介智能化、傳播大眾化、內(nèi)容精品化、服務個性化、廣告程序化、產(chǎn)業(yè)泛娛化、行業(yè)跨界化、市場集中化、運營國際化、監(jiān)管自律化”的方向發(fā)展。預計未來五年，中國傳媒業(yè)還將保持兩位數(shù)增長，2020年有望突破3萬億元。

    二、2019年行業(yè)總體有企穩(wěn)復蘇跡象、資產(chǎn)風險進一步釋放，但1Q20延緩了復蘇節(jié)奏

    SW傳媒2019年有企穩(wěn)跡象，但是1Q20疫情對行業(yè)復蘇節(jié)奏形成負面影響。智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國信息傳媒行業(yè)市場經(jīng)營管理及投資規(guī)劃分析報告》顯示：2019年，SW傳媒整體實現(xiàn)營收6690億元，同比增長14.7%，已經(jīng)開始企穩(wěn)；實現(xiàn)扣非凈利潤-172億元，相比18年減虧180億，主要原因是資產(chǎn)減值失對利潤的拖累程度有所減小；盈利能力來看，2019年行業(yè)毛利率穩(wěn)定在25%，過去五年行業(yè)毛利率一直沉陷趨勢；經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅改善，2019年經(jīng)營性凈現(xiàn)金流合計849億元，同比增長75%（主要受權(quán)重股東方財富、分眾傳媒影響較大）。2019年年度財務數(shù)據(jù)有企穩(wěn)跡象，主要是隨著監(jiān)管環(huán)境改善以資產(chǎn)風險釋放。1Q20傳媒整體營收下滑12.3%，扣非凈利下滑39.1%，大幅下滑的主要原因是大量資產(chǎn)受到一季度疫情負面影響較大，而在疫情凸顯韌性甚至獲得業(yè)績彈性的數(shù)字經(jīng)濟（游戲、視頻、電商相關(guān)）標的在A股傳媒板塊占比不高。

傳媒行業(yè)2014-1Q20營收及增速

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2014-1Q20傳媒行業(yè)扣非凈利潤情況

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2014-1Q20傳媒行業(yè)毛利率及扣非凈利率

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2014-1Q20傳媒行業(yè)經(jīng)營性凈現(xiàn)金流

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    并購事件數(shù)大幅下降，中公教育借殼導致并購金額同比大幅增長76%。2019全年傳媒行業(yè)發(fā)生并購重組事件12起，同比減少11起。19年行業(yè)并購交易金額達到999億元，同比大幅增長76%，形成商譽113億元。

2014-2019傳媒行業(yè)重大并購重組事件數(shù)

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2014-2019傳媒行業(yè)傳媒并購金額

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    商譽增速和占資產(chǎn)比重繼續(xù)回落。2019年，傳媒行業(yè)累計商譽為1239億元，同比下降17.4%，占總資產(chǎn)比例11.2%，同比減少3.7pct。存在業(yè)績承諾的并購項目中，2019年為業(yè)績承諾第一年的項目有19個、第二年的項目49個、第三年的項目的19個。A股傳媒板塊資產(chǎn)風險進一步釋放。

傳媒行業(yè)2014-2019商譽增速及占比

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2015-2019傳媒行業(yè)業(yè)績承諾報告期分布

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    三、傳媒行業(yè)前景預測

    目前全球傳媒產(chǎn)業(yè)正處于平穩(wěn)發(fā)展時期，產(chǎn)業(yè)規(guī)模的年增長率保持在5%上左右，在全球GDP的比重約為2.4%。特別是互聯(lián)網(wǎng)在中國的發(fā)展已經(jīng)基本與世界同步，推動數(shù)字媒體不斷發(fā)展，因此，盡管非數(shù)字媒體目前仍是全球傳媒產(chǎn)業(yè)的主要收入來源，但這種格局很可能在未來3-4年內(nèi)發(fā)生根本性變化。“十三五”規(guī)劃建議明確提出，到2020年文化產(chǎn)業(yè)要成為國民經(jīng)濟支柱性產(chǎn)業(yè)。根據(jù)該目標，文化產(chǎn)業(yè)未來的增加值至少應該達到5萬億元，年均名義增長率至少要保持在12%以上，這也就意味著作為文化產(chǎn)業(yè)重要組成部分的傳媒產(chǎn)業(yè)在“十三五”期間將保持總體上的高速增長。2018年有望突破2萬億，占GDP比重將超過4%，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)也會不斷優(yōu)化，中國傳媒產(chǎn)業(yè)即將迎來以互聯(lián)網(wǎng)為核心，媒介融合發(fā)展的新時代。

    四、傳媒行業(yè)面臨挑戰(zhàn)

    一是整體發(fā)展水平低。中國電視媒體盡管數(shù)量多，但規(guī)模小，競爭力弱。國內(nèi)傳媒業(yè)亟待產(chǎn)業(yè)整合與集中。二是國際化程度低。中國影視業(yè)國際化程度還很低。國際化是企業(yè)競爭活力的保證，長期封閉式運作，企業(yè)難有競爭力。三是政策法規(guī)不配套、管理機制僵硬。中國現(xiàn)行的傳媒業(yè)政策和法規(guī)嚴重滯后于社會主義市場經(jīng)濟的建立和發(fā)展，阻礙了中國傳媒業(yè)的成長。