一、供給側(cè)改革政策限制，電解鋁產(chǎn)能投放減速
盡管對于地方政府就業(yè)、稅收、財(cái)政等方面較強(qiáng)的正外部性效應(yīng)，導(dǎo)致電解鋁供給端出清相對困難，但在政策干預(yù)與盈利低迷雙重作用之下，電解鋁近年供給釋放有所收斂。隨著現(xiàn)存產(chǎn)能置換項(xiàng)目逐步落地，在限制新增產(chǎn)能政策背景下，電解鋁行業(yè)總量供給格局將有望逐步優(yōu)化。
電解鋁供給側(cè)改革政策干擾行業(yè)供給釋放
時間 | 文件名稱 | 部門 |
2016/6/16 | 關(guān)于營造良好市場環(huán)境促進(jìn)有色金屬工業(yè)調(diào)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型增效益的指導(dǎo)意見 | 國務(wù)院 |
2016/10/18 | 有色金屬工業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016-2020年） | 工信部 |
2017/3/23 | 京津冀及周邊地區(qū)2017年大氣污染防治工作方案 | 環(huán)保部、發(fā)改委、財(cái)政部、能源局 |
2017/4/12 | 清理整頓電解鋁行業(yè)違法違規(guī)項(xiàng)目專項(xiàng)行動方案的通知 | 發(fā)改委、工信部、國土資源局、環(huán)境保護(hù)部 |
2018/1/17 | 關(guān)于電解鋁企業(yè)通過兼并重組等方式實(shí)施產(chǎn)能置換有關(guān)事項(xiàng)的通知 | 工信部 |
2018/3/22 | 燃煤自備電廠規(guī)范建設(shè)運(yùn)行專項(xiàng)治理方案（征求意見稿） | 發(fā)改委 |
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電解鋁供給逾半源于中國，2019年產(chǎn)量占比56%（萬噸）
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在政策干預(yù)與盈利低位雙重因素下，電解鋁供給釋放有所收斂
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二、氧化鋁供給充分釋放，讓渡產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)
氧化鋁冶煉產(chǎn)能分布，起初主要跟隨鋁土礦產(chǎn)地，集中在澳洲、巴西。不過，2003年以后，隨著中國電解鋁產(chǎn)銷量不斷增大，中國企業(yè)成功嫁接到氧化鋁產(chǎn)業(yè)鏈，自此氧化鋁供給逐漸向中國轉(zhuǎn)移，呈現(xiàn)快速投放之勢。
2003年以后，全球氧化鋁供給逐漸向中國轉(zhuǎn)移，2019年產(chǎn)量占比54%（單位：萬噸）
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智研咨詢發(fā)布的《2020-2026年中國片式鋁電解電容器行業(yè)市場深度評估及投資風(fēng)險(xiǎn)研究報(bào)告》顯示：相比于電解鋁，2015年以來，氧化鋁供應(yīng)更為緊缺，由此導(dǎo)致氧化鋁產(chǎn)能利用率持續(xù)高于電解鋁。不過，在沒有產(chǎn)能指標(biāo)限制的情況下，隨著國內(nèi)外氧化鋁供給的進(jìn)一步釋放，國內(nèi)氧化鋁產(chǎn)能利用率2019年以來反而持續(xù)低于電解鋁，顯示氧化鋁供應(yīng)端相對過剩，向下游電解鋁環(huán)節(jié)讓渡了更多利潤份額。而目前來看，在電解鋁產(chǎn)能政策不變的情況下，電解鋁供給格局相比氧化鋁更好這一趨勢大概率仍將延續(xù)。
2019年以來，國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能利用率明顯高于氧化鋁，獲得更高利潤份額（%）
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中國氧化鋁進(jìn)口量2019年開始放量，2020年1季度同比增長5.46倍（單位：萬噸）
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2014-2017年，我國電解鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率呈逐年上升趨勢，之后保持75%以上的產(chǎn)能利用率，2019年產(chǎn)能利用率達(dá)到76%，較2018年的77%有所下降。
2014-2019年電解鋁行業(yè)產(chǎn)能利用率(單位：%)
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數(shù)據(jù)顯示，2011-2018年，我國電解鋁的產(chǎn)量呈現(xiàn)逐年增加的態(tài)勢，2018年我國電解鋁產(chǎn)量達(dá)到3580.19萬噸，同比增長7.55%。2019年，我國電解鋁產(chǎn)量隨著產(chǎn)能利用率的下降也有所下滑，為3504.4萬噸，同比下降2.12%。
2011-2019年我國電解鋁產(chǎn)量情況(單位：萬噸，%)
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從需求來看，房地產(chǎn)的萎靡在近兩年內(nèi)很難有所改觀，即便頹勢稍減，也很難支撐消化日益增長的電解鋁產(chǎn)量，不過鋁合金出口增長率一直維持在較高水準(zhǔn)，另一方面，國內(nèi)汽車產(chǎn)量雖沒有較大漲幅，但“汽車輕量化”趨勢的加快，還是會推動每輛車用鋁量的增長，這也是未來鋁需求增長的一個領(lǐng)域。2019年，我國共消費(fèi)電解鋁3672萬噸。
2011-2019年中國電解鋁消費(fèi)情況(單位：萬噸)
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在中國電解鋁消費(fèi)需求中，下游需求比較分散，除了房地產(chǎn)(28%)占比較大之外，交通運(yùn)輸、凈出口、電力均在10%以上;包裝、機(jī)械設(shè)備、家用用鋁和電子分別占6%、5%和3%?？梢姡袊娊怃X消費(fèi)是工業(yè)化和城鎮(zhèn)化共同發(fā)展的需要。
2019年中國電解鋁消費(fèi)結(jié)構(gòu)(單位：%)
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我國電解鋁行業(yè)長期存在產(chǎn)能過剩的問題，電解鋁價(jià)格走勢不斷下滑。2019年，受到整體低迷大環(huán)境的影響外，氧化鋁新增產(chǎn)能的釋放以及海德魯復(fù)產(chǎn)后國際氧化鋁對國內(nèi)氧化鋁市場的沖擊等因素的影響，電解鋁價(jià)格下滑到13940.4元/噸。2020年初，由于供求關(guān)系的變化，電解鋁價(jià)格又再度回升至14349.6元/噸。
2017-2020年電解鋁價(jià)格走勢(單位：元/噸)
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三、2020年我國國內(nèi)氧化鋁新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)為610萬噸
氧化鋁持續(xù)明顯過剩局面。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，2020年我國國內(nèi)氧化鋁新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)為610萬噸，考慮到對應(yīng)的電解鋁產(chǎn)能，氧化鋁產(chǎn)能明顯過剩。同時，北礦力瀾預(yù)計(jì)海外氧化鋁新增產(chǎn)能至少將達(dá)415萬噸，海外氧化鋁繼續(xù)延續(xù)過剩格局，出口窗口仍將關(guān)閉，從而加劇國內(nèi)氧化鋁市場過剩局面，使國內(nèi)氧化鋁市場將進(jìn)一步承壓。在產(chǎn)能明顯過剩的局面下，氧化鋁難以維持高利潤，價(jià)格上漲至一定的水平，產(chǎn)量釋放彈性大，氧化鋁價(jià)格將向下回歸。
2020年國內(nèi)氧化鋁待投項(xiàng)目
省份 | 企業(yè) | 已有產(chǎn)能 | 在建產(chǎn)能 | 年內(nèi)可投產(chǎn)產(chǎn)能 | 總規(guī)劃產(chǎn)能 | 預(yù)期投產(chǎn)時間 | 備注 |
貴州 | 國家電投貴州遵義 | 100 | 0 | 100 | 200 | 2020年4月已于4月29日投產(chǎn)，產(chǎn)品預(yù)計(jì)6月中下旬產(chǎn)出 | - |
廣西 | 華晟新材料 | 0 | 200 | 200 | 400 | 2020年6月計(jì)劃將于2020年7月投產(chǎn) | - |
貴州 | 廣鋁鋁業(yè)（二期） | 60 | 30 | 30 | 270 | 2020年9月目前規(guī)劃為年內(nèi)投產(chǎn)，但仍有不確定因素 | - |
廣西 | 靖西天桂（二期） | 80 | 80 | 80 | 24 | 02020年12月具體投產(chǎn)仍需觀察各方因素影響 | - |
廣西 | 龍州新翔 | 0 | 100 | 100 | 100 | 2020年12月預(yù)期年底投產(chǎn)但不排除有延后可能 | - |
山西 | 強(qiáng)錦鋁業(yè) | 0 | 100 | 100 | 100 | 2021年工期進(jìn)展仍需觀察手續(xù)及其他因素 | - |
合計(jì) | 240 | 510 | 610 | 1310 | - | - | - |
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預(yù)計(jì)2020年新增氧化鋁產(chǎn)能達(dá)到550萬噸（單位：萬噸）
公司 | 省份 | 城市 | 原產(chǎn)能 | 新建產(chǎn)能 | 開始時間 | 2020年投產(chǎn) |
齊星氧化鋁項(xiàng)目 | 山東 | 濱州 | 50 | 90 | 2019年 | 40 |
魏橋2 | 山東 | 濱州 | 1600 | 200 | 2019年 | 100 |
中電投金元 | 貴州 | 遵義 | 0 | 100 | 2020年 | 100 |
廣鋁 | 貴州 | 貴陽 | 60 | 70 | 2020年3月 | 60 |
靖西天桂2 | 廣西 | 百色 | 80 | 90 | 2020年3月 | 90 |
其亞鋁業(yè) | 貴州 | 黔東南州 | 0 | 60 | 2020年 | 60 |
中鋁防城港 | 廣西 | 防城港 | 0 | 200 | 2020年 | 100 |
2020年新增 | - | - | - | - | - | 550 |
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2020年海外氧化鋁新增產(chǎn)能
公司 | 冶煉廠 | 地點(diǎn) | 新增/恢復(fù) | 備注 |
酒鋼 | Alpart | 牙買加 | 65 | 不確定 |
阿聯(lián)酋鋁業(yè) | Shaheen | 阿聯(lián)酋 | 200 | 預(yù)計(jì)2020年投產(chǎn) |
印度鋁業(yè) | Utkal | 印度 | 50 | 預(yù)計(jì)2020年投產(chǎn) |
南山鋁業(yè) | - | 印尼 | 100 | 預(yù)計(jì)2020年投產(chǎn) |
合計(jì) | - | - | 415 | - |
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智研咨詢 - 精品報(bào)告
2025-2031年中國電解鋁行業(yè)市場全景調(diào)查及投資潛力研究報(bào)告
《2025-2031年中國電解鋁行業(yè)市場全景調(diào)查及投資潛力研究報(bào)告》共十四章，包含2025-2031年中國電解鋁行業(yè)投資機(jī)會與風(fēng)險(xiǎn)，2025-2031年中國電解鋁企業(yè)投資戰(zhàn)略與客戶策略分析，研究結(jié)論及建議等內(nèi)容。
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