2020年中國主營紙業(yè)上市公司分析，五洲特紙盈利持續(xù)向好，產(chǎn)能快速擴張；博匯紙業(yè)白卡紙需求旺盛，龍頭定價權凸顯。[圖]

    一、上市公司介紹

    衢州五洲特種紙業(yè)股份有限公司的主營業(yè)務是特種紙的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主要產(chǎn)品有食品包裝紙、格拉辛紙、描圖紙，已經(jīng)獲得了2項發(fā)明專利，9項實用新型專利，是浙江省高成長科技型中小企業(yè)。

    經(jīng)過十余年的產(chǎn)業(yè)深耕，五洲特紙成為國內(nèi)規(guī)模居前的食品包裝紙生產(chǎn)企業(yè)和國內(nèi)最大的格拉辛紙和描圖紙生產(chǎn)企業(yè)。

2020年五洲特紙主營構(gòu)成分析圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    2020年五洲特紙原材料采購增加，存貨變動幅度較高。描圖紙的期末庫存量為602.83噸，食品包裝紙為2446.67噸，轉(zhuǎn)移印花紙為1898.69噸，格拉辛紙為2076.7噸。

2020年五洲特紙產(chǎn)品庫存量圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    山東博匯紙業(yè)股份有限公司主營膠印紙、書寫紙、包裝紙、紙板、造紙木漿的生產(chǎn)、銷售，產(chǎn)品遠銷東南亞等國家和地區(qū)。

    公司除經(jīng)營紙業(yè)業(yè)務外，其它業(yè)務幾乎可以忽略不記。2020年，公司雖產(chǎn)品豐富，但紙業(yè)業(yè)務中，只有白板紙才帶來正的收益，其余紙業(yè)產(chǎn)品的成本均大于收入，給公司帶來不少的負擔，公司應該加強管理水平，使盈利能力更加強勁。

2020年博匯紙業(yè)主營構(gòu)成分析圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    2020年，公司增加9.9萬噸的白紙板庫存量，此前幾年沒有，因為公司還沒開展這項產(chǎn)品的業(yè)務。2020年博匯公司的庫存除文化紙外，其余都有一定程度的減少。

2016-2020年博匯紙業(yè)產(chǎn)品庫存量圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    相關報告：智研咨詢發(fā)布的《2021-2027年中國紙業(yè)市場深度分析及投資前景分析報告》

    二、上市公司對比

    2020年五洲特紙江西五星格拉辛產(chǎn)線投產(chǎn)，格拉辛紙銷量增大，導致收入增長。公司子公司江西五星110萬噸機制紙建設項目是公司實現(xiàn)持續(xù)增長的有力保障。而博匯紙業(yè)的總營收在2020年的提升更是大。

2016-2020年上市公司總營收圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    2020年五洲特紙的管理費用的上升是由于產(chǎn)銷量增長導致運費和包裝費上升，以及江西五星投產(chǎn)后管理費用的上升。而博匯紙業(yè)管理費用的上升主要系治污費、折舊費增加所致。博匯紙業(yè)的管理費用上升幅度比五洲特紙要大。

2016-2020年上市公司管理費用圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    2020年五洲特紙銷售費用的增長也和管理費用一樣由于產(chǎn)銷量增長導致運費和包裝費上升，以及江西五星投產(chǎn)后管理費用的上升。而博匯紙業(yè)銷售費用的顯著減少乃是由于根據(jù)新收入準則調(diào)整運費至成本

2016-2020年上市公司銷售費用圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理

    2020年五洲特紙的貨幣資金沒有很大的提升，而博匯紙業(yè)貨幣資金的提升更為顯著一些。20五洲特紙貨幣資金的上漲是由于收到公開發(fā)行募集資金所致。而博匯紙業(yè)則是由于本期銷售收入增長導致銷售回款增加。

2016-2020年上市公司貨幣資金圖

資料來源：上市公司年報、智研咨詢整理