煤炭開(kāi)采行業(yè)：大秦線結(jié)束檢修 旺季漸進(jìn)將迎需求攀升

大秦線檢修結(jié)束發(fā)運(yùn)逐步恢復(fù)，需求將逐步走出淡季。國(guó)內(nèi)供給方面，煤企出貨積極，隨著大秦線檢修于本月20 日結(jié)束，運(yùn)力逐步恢復(fù)，煤炭銷(xiāo)售趨于活躍，但是目前煤炭供給延續(xù)偏緊狀態(tài)。需求方面，四月全社會(huì)用電量同比下降1.3%，社會(huì)用電量的下降，加上俄烏沖突持續(xù)、新冠疫情導(dǎo)致停工停產(chǎn)、全球通脹持續(xù)的影響，火電、鋼廠等下游企業(yè)煤炭需求在淡季持續(xù)低迷，政策限價(jià)之后煤炭?jī)r(jià)格也進(jìn)入企穩(wěn)階段。隨著夏季到來(lái)將逐漸進(jìn)入用煤旺季，同時(shí)全國(guó)疫情好轉(zhuǎn)工企復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，煤炭需求將逐步回升，后期價(jià)格支撐性足，煤企業(yè)績(jī)二季度預(yù)計(jì)將同比依舊高增。5 月以來(lái)，動(dòng)力煤價(jià)格回升，5 月16 日秦皇島港山西優(yōu)混（Q5500K）平倉(cāng)價(jià)漲至1205 元/噸，較上周同比上漲0.56%；5 月18 日秦皇島港動(dòng)力煤（Q5800K）平倉(cāng)價(jià)漲至790 元/噸，較上周同比上漲0.64%。進(jìn)口方面，受海外煤炭?jī)r(jià)格高位影響，市場(chǎng)低迷，印尼煤價(jià)格持續(xù)倒掛。

焦煤需求低迷市場(chǎng)偏弱，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有望帶來(lái)強(qiáng)力支撐。受疫情影響焦煤下游需求壓力承壓，疊加鋼企鋼材成本上漲，終端產(chǎn)品價(jià)格承壓，出貨低迷，焦炭多輪降價(jià)，目前煉焦煤累庫(kù)，目前已處于階段性高位，下游采購(gòu)情緒較低，整體來(lái)看，供需緊張格局短期有所暫緩，但后續(xù)隨著焦企、鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)扎實(shí)推進(jìn)，下游需求將快速抬升，有望支撐焦煤價(jià)格快速回升，看好后續(xù)市場(chǎng)回暖。截止5 月17 日，甘其毛都焦精煤價(jià)格2550 元/噸，周環(huán)比下調(diào)5.6%，甘其毛都焦原煤價(jià)格2010 元/噸，周環(huán)比下調(diào)9.0%；5 月18 日，焦炭主力合約J2209跌幅4.07%，焦煤主力合約JM2209 跌幅4.72%，供給方面，運(yùn)力逐漸恢復(fù)，但煉焦煤產(chǎn)量并無(wú)明顯增量，蒙煤因通關(guān)車(chē)數(shù)增加價(jià)格暫穩(wěn)，蒙5 原煤目前主流價(jià)格在2000 元/噸左右。

煤企4 月產(chǎn)量增加銷(xiāo)售減少，復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)。本周中國(guó)神華、中煤能源發(fā)布四月份主要生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)公告，2022 年4 月份中國(guó)神華商品煤產(chǎn)量2680 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)6.3%，增幅較上月收窄0.6 個(gè)百分點(diǎn)；煤炭銷(xiāo)售量為3680 萬(wàn)噸，同比下降15.4%，降幅較上月擴(kuò)大7.1 個(gè)百分點(diǎn)。4 月份中煤能源商品煤產(chǎn)量為913 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)5.1%，增幅較上月收窄6.6 個(gè)百分點(diǎn)；商品煤銷(xiāo)量為2282 萬(wàn)噸，同比下降19.2%，降幅較上月擴(kuò)大11.9 個(gè)百分點(diǎn)。復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，安源煤業(yè)所屬豐城區(qū)域的曲江公司、山西煤礦、流舍煤礦在停產(chǎn)整頓、安全檢查完成后有序恢復(fù)生產(chǎn)；新集能源板集煤礦生產(chǎn)趨于正常，全年計(jì)劃生產(chǎn)商品煤200 萬(wàn)噸。

投資建議：關(guān)注兗礦能源、陜西煤業(yè)，山西焦煤，平煤股份。

風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增速下行風(fēng)險(xiǎn)，疫情導(dǎo)致需求低迷，供需錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)，煤炭政策不及預(yù)期。

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專(zhuān)業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專(zhuān)注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。