洽洽食品2021年完成營(yíng)業(yè)收入59.85億元，同比增長(zhǎng)13.15%[圖]

洽洽食品股份有限公司(股份代碼:002557)成立于2001年8月9日,主要生產(chǎn)堅(jiān)果炒貨類休閑食品。洽洽系列產(chǎn)品有洽洽紅袋香瓜子、洽洽藍(lán)袋風(fēng)味瓜子、洽洽小黃袋每日?qǐng)?jiān)果、洽洽小藍(lán)袋益生菌每日?qǐng)?jiān)果等品牌。公司堅(jiān)持以“為消費(fèi)者提供安全、新鮮、美味的堅(jiān)果休閑食品”為使命,營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)健全,產(chǎn)品不僅暢銷全國(guó)各省市,更遠(yuǎn)銷至東南亞、歐美等近50個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

洽洽食品發(fā)布2021年年報(bào)，2021年公司完成營(yíng)業(yè)總收入59.85億元，同比增長(zhǎng)13.15%；歸母凈利潤(rùn)9.29億元，同比增長(zhǎng)15.35%；扣非凈利潤(rùn)7.99億元，同比增長(zhǎng)15.95%。2021年公司Q4營(yíng)業(yè)總收入21.03億元，同比增長(zhǎng)28.33%；歸母凈利潤(rùn)3.34億元，同比增長(zhǎng)21.46%；扣非凈利潤(rùn)3.08億元，同比增長(zhǎng)31.57%。

2014-2021年洽洽食品營(yíng)業(yè)總收入統(tǒng)計(jì)

資料來源：企業(yè)年報(bào)、智研咨詢整理

2021Q4公司經(jīng)營(yíng)環(huán)比加速，全年盈利能力持續(xù)改善。2021年公司Q4營(yíng)業(yè)總收入21.03億元，同比增長(zhǎng)28.33%；預(yù)計(jì)主要系以下因素所致：1）公司去年10月份提價(jià)后渠道傳導(dǎo)順暢，為整體渠道利潤(rùn)帶來進(jìn)一步增厚，整體協(xié)同效果以及反應(yīng)速度較快；2）受春節(jié)旺季錯(cuò)配影響，同期相對(duì)低基數(shù)下，預(yù)計(jì)春節(jié)部分訂單以及生產(chǎn)確認(rèn)在去年12月；3）堅(jiān)果產(chǎn)品受益于公司持續(xù)渠道開拓和推廣不斷加速，年節(jié)禮盒與團(tuán)購(gòu)需求相對(duì)較旺盛；4）公司整體渠道勢(shì)能以及節(jié)奏隨著公司內(nèi)部組織架構(gòu)改革的逐步到位進(jìn)而同向提升。2021年公司盈利能力進(jìn)一步提升，預(yù)計(jì)主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)改善、規(guī)模效率提升疊加去年末提價(jià)等多因素影響。

葵花籽業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)，堅(jiān)果業(yè)務(wù)逆勢(shì)表現(xiàn)亮眼。分品類來看，2021年公司葵花籽業(yè)務(wù)收入39.43億元，同比增長(zhǎng)5.86%，毛利率34.13%，同比提升0.78pct，保持傳統(tǒng)主業(yè)穩(wěn)定增長(zhǎng)：公司下半年隨著基數(shù)回歸正常疊加動(dòng)銷趨勢(shì)改善，葵花籽增速回升顯著，葵花籽上下半年增速-4.29%/14.26%；紅袋瓜子通過渠道精耕以及弱勢(shì)及海外市場(chǎng)開拓實(shí)現(xiàn)銷售額連續(xù)增長(zhǎng)；藍(lán)袋瓜子通過口味延展以及渠道下沉預(yù)計(jì)增速略快于紅袋瓜子，高端瓜子“葵珍”系列通過原材料質(zhì)量提升以及圈層營(yíng)銷實(shí)現(xiàn)銷量較快增長(zhǎng)。公司堅(jiān)果業(yè)務(wù)收入13.66億元，同比增長(zhǎng)43.82%，毛利率29.26%，同比提升0.97pct，“第二曲線”逆勢(shì)恢復(fù)高速增長(zhǎng)：其中每日?qǐng)?jiān)果全年銷售額近10億元，新品類益生菌每日?qǐng)?jiān)果銷售額超過1億元；預(yù)計(jì)由于全年隨著疫情影響逐步緩解與社交消費(fèi)逐步恢復(fù)，疊加公司全年開拓新渠道及營(yíng)銷推廣，團(tuán)購(gòu)及禮盒產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)快速放量，堅(jiān)果業(yè)務(wù)上下半年增速為50.52%/40.63%，全年保持相對(duì)較快增長(zhǎng)。

公司2021年歸母凈利率提升0.29pct至15.52%，毛利率提升0.06pct至31.95%，期間費(fèi)用率提升0.21pct至14.78%，其中銷售費(fèi)用率（+0.33pct）、管理費(fèi)用率（-0.15pct）、研發(fā)費(fèi)用率（+0.07pct）、財(cái)務(wù)費(fèi)用率（-0.03pct），營(yíng)業(yè)稅金及附加的占比0.88%（+0.02pct），公司費(fèi)用水平全年保持相對(duì)穩(wěn)定，整體盈利能力持續(xù)優(yōu)化。

展望今年，公司作為行業(yè)內(nèi)龍頭具備充分的提價(jià)和傳導(dǎo)能力，供應(yīng)鏈能力正逐步完善閉環(huán)，疊加下游渠道效率提升和盈利能力增厚，公司內(nèi)部改革下渠道勢(shì)能的提升和突破，提價(jià)背景下預(yù)計(jì)收入和利潤(rùn)端有效共振的增長(zhǎng)確定性相對(duì)較強(qiáng)，公司有望整體進(jìn)入新一輪向上的經(jīng)營(yíng)周期。預(yù)計(jì)公司2022/2023年EPS分別為2.37/2.85元，對(duì)應(yīng)當(dāng)前PE分別為24/20倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。

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