虛擬現(xiàn)實(shí)行業(yè)：蘋果MR頭顯發(fā)布臨近 產(chǎn)業(yè)鏈預(yù)期有望得到提振

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蘋果WWDC23 將在北美時間6 月5 日召開，根據(jù)彭博社古曼等著名分析師預(yù)測，大會除發(fā)布iOS 17、Watch OS 10、iPad OS17 等系統(tǒng)外，今年WWDC 還將發(fā)布蘋果的第一代MR 眼鏡及其操作系統(tǒng)，而發(fā)售預(yù)計在9 月之后。

投資要點(diǎn)

市場需求持續(xù)疲軟，VR 出貨量持續(xù)下行。2022 年以來，由于海外通脹和國內(nèi)疫情反復(fù)影響，消費(fèi)者購買力略顯不足，電子終端產(chǎn)品需求疲軟，疊加全球互聯(lián)網(wǎng)巨頭企業(yè)紛紛推進(jìn)降本增效，下游應(yīng)用較為單一，致VR 行業(yè)出貨量顯著不及預(yù)期。根據(jù)維深信息wellsenn XR 數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2022 年全球VR 出貨量為986萬臺，較2021 年下跌4%，其中，2022 年Meta 出貨量為790 萬臺，較2021 年下滑約9%，主要由于Quest2 產(chǎn)品發(fā)售已達(dá)兩年，產(chǎn)品處于生命周期末端，同時三季度產(chǎn)品漲價100 美元，顯著影響了Quest2 出貨量，而2022 年10 月發(fā)布的Quest Pro定價較高，造成全年銷量大幅低于預(yù)期。此外，從一季度出貨量數(shù)據(jù)來看，VR 行業(yè)市場需求持續(xù)疲軟，Meta、Pico 等頭部VR品牌銷量均有所下滑，2023Q1 全球VR 出貨量為182 萬臺，同比下降32%，環(huán)比下降47%。國內(nèi)方面，受益于Pico 銷量的大幅增長，2022 年國內(nèi)VR 出貨量為121 萬臺，較2021 年增長218%，其中，Pico 國內(nèi)出貨量達(dá)79 萬臺，同比增長58%。但一季度國內(nèi)市場VR 頭顯出貨量僅為16 萬臺，環(huán)比下滑54%，同比下滑36%，主要受制于Pico 低價策略的轉(zhuǎn)變，目前已調(diào)低2023 年VR 設(shè)備銷量目標(biāo)，2023 年P(guān)ico 全年的銷量目標(biāo)為50萬臺，同比降低約50%。

蘋果MR 產(chǎn)品發(fā)布在即，有望提振市場信心。蘋果作為消費(fèi)電子標(biāo)桿企業(yè)，一直引領(lǐng)行業(yè)產(chǎn)品和技術(shù)迭代升級的浪潮，在XR領(lǐng)域，蘋果自2016 年后開始加大了布局，陸續(xù)收購了包括動作 捕捉、眼球跟蹤、視覺等多家公司，2020 年后又開始不斷向下游應(yīng)用場景擴(kuò)展，收購了VR 體育直播、VR 視頻會議、視頻游戲引擎等眾多標(biāo)的，不斷完善XR 業(yè)務(wù)布局。目前，蘋果首款MR產(chǎn)品或?qū)⒂? 月WWDC23 大會上發(fā)布，有望成為市場上功能最為強(qiáng)勁的XR 設(shè)備，或?qū)⒃谕庥^及功能方面帶來較大創(chuàng)新。硬件方面，蘋果MR 預(yù)計采用3P Pancake 光學(xué)方案，Pancake 方案更加輕薄，預(yù)計蘋果MR 一代頭顯重量較Meta Quest Pro 減輕近60%。同時，蘋果MR 一代集成度高，或配備多顆攝像頭和傳感器，將用于追蹤用戶手部活動并分析動作，從而降低對于控制手柄的依賴，有望逐步擺脫物理手柄控制操作。應(yīng)用方面，蘋果或?qū)⒋蛟烊绿摂M現(xiàn)實(shí)系統(tǒng)“xrOS”及第三方應(yīng)用商店，交互主界面與iOS 較為相似，系統(tǒng)內(nèi)置照片、郵件、Safari、日歷、健康等常見應(yīng)用，未來或?qū)⑴c多移動終端平臺打通，使用者有望體驗(yàn)更具交互性的軟件生態(tài)平臺。目前，蘋果第一代MR 定位為高端產(chǎn)品，三季度有望公開發(fā)售，預(yù)計5-6 月起上游產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)將逐步拉貨，但由于初代產(chǎn)品售價或?qū)⑦_(dá)3000 美元，全年出貨量預(yù)計僅30 萬臺左右，此外，蘋果第二代消費(fèi)級MR 產(chǎn)品預(yù)計將于2025 年推出，成本及售價將得到大幅降低，有望帶動出貨量大幅提升，上游零部件廠商將持續(xù)受益。

投資建議：受市場需求疲軟影響，VR/AR 產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，但蘋果作為消費(fèi)電子標(biāo)桿企業(yè)，新款MR 頭顯發(fā)布進(jìn)度將成為市場焦點(diǎn)，未來有望帶領(lǐng)VR/AR 行業(yè)困境反轉(zhuǎn)，建議持續(xù)關(guān)注。

風(fēng)險因素：VR/AR 技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；宏觀經(jīng)濟(jì)低迷，市場需求下滑，VR/AR 出貨量不及預(yù)期；元宇宙底層技術(shù)發(fā)展不及預(yù)期；政策變動影響。

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