金屬3D打印行業(yè)深度報告：傳統(tǒng)技術(shù)的革新 高成長與高壁壘

金屬3D 打印主要應(yīng)用于航空航天、汽車、醫(yī)療等高端領(lǐng)域，消費電子行業(yè)有望打開需求天花板，金屬3D 打印市場規(guī)模增速有望快于行業(yè)整體。在原材料端、打印設(shè)備和技術(shù)端均有較高技術(shù)壁壘，關(guān)注行業(yè)中上游投資機會。

增材制造技術(shù)（Additive Manufacturing,AM）又稱3D 打印（3D Printing），是一種以數(shù)字三維建模為基礎(chǔ)，融合計算機輔助設(shè)計、材料加工、材料成形技術(shù)，使用金屬材料、非金屬材料及醫(yī)用生物材料，按照層層疊加、分層制造的離散-堆積原理，快速制備形狀復(fù)雜工件的成型技術(shù)。產(chǎn)業(yè)鏈上游主要包括3D 打印原材料、核心硬件、輔助運行供應(yīng)商等。中游以3D 打印設(shè)備及打印服務(wù)廠商為主，大多設(shè)備提供商亦提供打印服務(wù)業(yè)務(wù)及原材料供應(yīng)，在整個產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)主導(dǎo)地位。下游應(yīng)用領(lǐng)域已覆蓋航天航空、汽車工業(yè)、醫(yī)療等領(lǐng)域。

上游：國內(nèi)3D 打印金屬材料占比40%，以鈦合金、鋁合金和不銹鋼為主。

3D 打印金屬粉末的制備方法主要有氣霧化（GA）、等離子旋轉(zhuǎn)電極霧化（PREP）、等離子熔絲霧化（PA）和等離子球化（PS）技術(shù)，國內(nèi)商業(yè)化較為成熟的為GA 和PREP 工藝。

中游：3D 打印工藝原理可分為7 大類：粉末床選區(qū)熔化（PBF）、定向能量沉積（DED）、立體光固化、粘結(jié)劑噴射、材料擠出、材料噴射、薄材疊層，依據(jù)耗材差異可分為金屬3D 打印與非金屬3D 打印，金屬3D 打印技術(shù)主要有粉末床熔融和定向能量沉積兩大類，分別以激光選區(qū)熔化（SLM）和激光近凈成形技術(shù)（LENS）為主。

下游：Wohlers Associates 預(yù)計2025 年全球3D 打印市場規(guī)模298 億美元，CAGR 為18.2%，金屬3D 打印市場增速預(yù)計快于行業(yè)。3D 打印目前已被廣泛應(yīng)用于航空航天、醫(yī)療/牙科、汽車、消費及電子產(chǎn)品、學(xué)術(shù)科研、能源、軍工、建筑等領(lǐng)域，近年航空航天、醫(yī)療領(lǐng)域需求增長較快，隨著榮耀、蘋果等消費電子龍頭公司引入鈦合金3D 打印技術(shù)，有望打開消費電子行業(yè)需求天花板。

重點關(guān)注：鉑力特（軍工）、有研粉材、楚江新材、華曙高科（軍工）等。

風(fēng)險提示：國防政策及經(jīng)費預(yù)算低于預(yù)期風(fēng)險、需求不及預(yù)期風(fēng)險、原材料發(fā)展不及預(yù)期風(fēng)險、競爭格局惡化的風(fēng)險等。

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