核電行業(yè)深度系列報(bào)告：四代核電漸行漸近 可控核聚變穩(wěn)步前行

安全為基，核電產(chǎn)業(yè)穩(wěn)步發(fā)展。由于核電的特殊屬性，我國(guó)核電項(xiàng)目均需經(jīng)國(guó)務(wù)院的核準(zhǔn)，所以國(guó)內(nèi)核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展對(duì)政策及政府態(tài)度的依賴較大。核電安全性是影響政府政策導(dǎo)向的關(guān)鍵因素，我國(guó)最新核準(zhǔn)的山東石島灣、福建寧德、遼寧徐大堡核電項(xiàng)目要求“按照全球最高安全要求建設(shè)”、“確保萬無一失”。核安全事故往往會(huì)造成世界范圍內(nèi)的核電發(fā)展停滯，如2011年福島核事故致使世界多個(gè)國(guó)家暫緩核電項(xiàng)目建設(shè)，我國(guó)也宣布暫停所有核電項(xiàng)目的審批。目前政策保持對(duì)核電支持的導(dǎo)向，近年來國(guó)內(nèi)核電復(fù)蘇態(tài)勢(shì)明顯，2022年初國(guó)家發(fā)展改革委和國(guó)家能源局印發(fā)《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》，要求積極安全有序發(fā)展核電，當(dāng)年的二十大報(bào)告中延續(xù)了這一表述。國(guó)內(nèi)在經(jīng)歷2016-2018年連續(xù)3年核電項(xiàng)目0核準(zhǔn)后，2019年核電產(chǎn)業(yè)開始復(fù)蘇，2019-2022年不斷有新的核電項(xiàng)目得到核準(zhǔn)，2022年獲核準(zhǔn)的核電數(shù)量更是達(dá)到10臺(tái)，為2008年以后的最高峰。2023年截至7月份，我國(guó)核準(zhǔn)核電機(jī)組數(shù)量為6臺(tái)。

四代核電漸行漸近，國(guó)內(nèi)相關(guān)技術(shù)走在世界前列。四代核電與三代方案以及概念完全不同，它不是在第三代技術(shù)基礎(chǔ)上的延伸，而是根本性革命性的變化。第四代核反應(yīng)堆是目前正在研發(fā)的、在反應(yīng)堆概念和燃料循環(huán)方面有重大創(chuàng)新的下一代反應(yīng)堆，其主要特征是安全可靠性高、廢物產(chǎn)生量小、具有更好的經(jīng)濟(jì)性、具備多用途功能、可防止核擴(kuò)散。經(jīng)過共同努力，2002年，GIF從130多種概念設(shè)計(jì)中遴選出氣冷快堆(GFR)、鉛冷快堆(LFR)、熔鹽反應(yīng)堆(MSR)、鈉冷快堆(SFR)、超臨界水冷堆(SCWR)、超高溫氣冷堆(VHTR)六種核能系統(tǒng)作為最有開發(fā)前景的第四代核能技術(shù)。中國(guó)在2006年加入GIF，已建設(shè)石島灣20萬千萬高溫氣冷堆項(xiàng)目、2MWt液態(tài)燃料釷基熔鹽實(shí)驗(yàn)堆項(xiàng)目、霞浦鈉冷快堆示范項(xiàng)目等多個(gè)四代堆項(xiàng)目，在多項(xiàng)四代核電路線上保持領(lǐng)先。

人類終極能源，可控核聚變穩(wěn)步前行。核裂變成熟度高，但產(chǎn)生的放射性廢物處理比較困難，而且主要核燃料鈾的儲(chǔ)量相對(duì)其它元素來說并不豐富，開采和提煉又十分困難，同時(shí)因?yàn)榘l(fā)展史上一些大事故，讓人們對(duì)核電站心有余悸，甚至很多國(guó)家做出決策不再發(fā)展裂變核電站，因此原子核的裂變能并不是人類最理想的能源。核聚變具有原料資源豐富、釋放能量大、放射危害小、安全性高等優(yōu)勢(shì)，有望成為人類終極能源。聚變堆是我國(guó)核能發(fā)展“熱堆-快堆-聚變堆”戰(zhàn)略三步走中的一環(huán)，國(guó)內(nèi)研究集中在磁約束-托卡馬克裝置上。

EAST裝置是我國(guó)自行設(shè)計(jì)研制的國(guó)際首個(gè)全超導(dǎo)托卡馬克裝置，其成功建設(shè)和物理實(shí)驗(yàn)使中國(guó)在磁約束聚變研究領(lǐng)域進(jìn)入世界前沿，令中國(guó)成為世界上重要的聚變研究中心之一。

今年7月中核五公司發(fā)布文章稱其與中國(guó)第一家聚焦聚變能開發(fā)的商業(yè)公司正式簽訂了全高溫超導(dǎo)核聚變裝置總裝合同，將承建全球首個(gè)全高溫超導(dǎo)核聚變實(shí)驗(yàn)裝置。

建議關(guān)注。1）佳電股份：公司是國(guó)內(nèi)首家取得核級(jí)電機(jī)設(shè)計(jì)、制造許可證的企業(yè)，產(chǎn)品主氦風(fēng)機(jī)是四代堆-高溫氣冷堆一回路唯一的動(dòng)力設(shè)備，在國(guó)際上處于領(lǐng)先水平，獲得國(guó)內(nèi)“重點(diǎn)領(lǐng)域首臺(tái)套創(chuàng)新產(chǎn)品”認(rèn)證；2）國(guó)光電氣：公司生產(chǎn)的偏濾器和包層系統(tǒng)是ITER項(xiàng)目的關(guān)鍵部件，目前國(guó)內(nèi)在該領(lǐng)域具有相關(guān)典型項(xiàng)目承建與運(yùn)維經(jīng)驗(yàn)的，只有公司一家，公司具有較明顯優(yōu)勢(shì)；3）蘭石重裝：公司是國(guó)內(nèi)首家實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的民用核級(jí)板式換熱器設(shè)計(jì)生產(chǎn)企業(yè)，子公司中核嘉華在核燃料貯運(yùn)容器細(xì)分領(lǐng)域具有較高的市場(chǎng)占有率，制造了中國(guó)首座50噸核乏燃料后處理中間試驗(yàn)廠的絕大多數(shù)非標(biāo)設(shè)備；4）科新機(jī)電：公司成功承制了具有四代安全特征的華能石島灣高溫氣冷堆核電站示范工程的熱氣導(dǎo)管、主氦風(fēng)機(jī)冷卻器等核電產(chǎn)品，核電產(chǎn)品ANT-12A型新燃料運(yùn)輸容器以優(yōu)質(zhì)性能實(shí)現(xiàn)替代進(jìn)口，獲得客戶贊許；5）江蘇神通：在核電閥門領(lǐng)域，公司產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)地位突出，自2008年以來，在我國(guó)新建核電工程用閥門的一系列國(guó)際招標(biāo)中，公司為核級(jí)蝶閥和核級(jí)球閥的主要中標(biāo)企業(yè)，獲得了這些核電工程已招標(biāo)核級(jí)蝶閥、核級(jí)球閥90%以上的訂單；6）海陸重工：多年來，公司在民用核能領(lǐng)域累積了豐富的制造和管理經(jīng)驗(yàn)，并完成多個(gè)項(xiàng)目的國(guó)際、國(guó)內(nèi)首件（臺(tái)）制造任務(wù)，服務(wù)堆型包括但不限于三代堆型（華龍一號(hào)、國(guó)和一號(hào)）、四代堆型（高溫氣冷堆、鈉冷快堆、釷基熔鹽堆）以及熱核聚變堆（ITER）等；7）中國(guó)一重：中國(guó)一重是國(guó)內(nèi)最早開發(fā)生產(chǎn)核能設(shè)備的企業(yè)，也是國(guó)內(nèi)最大的核電鍛件供應(yīng)商，已具備核島一回路核電設(shè)備的全覆蓋，成為全球少數(shù)兼?zhèn)浜藣u鑄鍛件和核島成套設(shè)備制造能力的重要供應(yīng)商，國(guó)際先進(jìn)核島設(shè)備供應(yīng)商和服務(wù)商，是國(guó)內(nèi)唯一承擔(dān)并已完成二代、二代加、三代、四代核電技術(shù)裝備制造的企業(yè)；8）國(guó)機(jī)重裝：具備核島主設(shè)備制造資質(zhì)和能力，成功簽約全球首個(gè)聚變主機(jī)關(guān)鍵部件制造合同；9）航天晨光：放射性廢物處理系統(tǒng)關(guān)鍵設(shè)備核心技術(shù)打破國(guó)外壟斷，熱核聚變系統(tǒng)完成江蘇省首臺(tái)（套）重大裝備認(rèn)定申報(bào)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：（一）全球范圍內(nèi)無法預(yù)期的核電事故；（二）核電政策轉(zhuǎn)向保守；（三）聚變項(xiàng)目進(jìn)展不及預(yù)期；（四）電力市場(chǎng)需求增長(zhǎng)緩慢

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轉(zhuǎn)自德邦證券股份有限公司 研究員：俞能飛/唐保威