3D打印行業(yè)研究系列報告(二)：市場競爭加劇 規(guī)模化生產在即

投資要點：

3D打印材料是 3D打印技術發(fā)展的重要物質基礎，行業(yè)加速發(fā)展。

3D 打印是將三維實體變?yōu)槿舾蓚€二維平面，運用粉末狀金屬、塑料、樹脂等可粘合原材料，通過逐層打印的方式來構造物體的技術。目前全球3D打印行業(yè)處在行業(yè)成長中期，近30年全球行業(yè)收入平均年增長率為26.1%。3D打印材料是3D打印技術發(fā)展的重要物質基礎，材料與中游設備和下游需求聯(lián)系緊密。原料廠商將加深與中游業(yè)務端的合作，深入了解設備及服務的消費應用場景，匹配設備端的加工工藝以及下游消費場景。

非金屬材料占比較高，金屬材料與復合材料成為行業(yè)未來趨勢。就我國目前3D打印粉末材料使用情況來看，非金屬與金屬材料大致形成6：4的格局，非金屬材料占材料市場大部分份額。其中非金屬粉末來說現市場主流的是工程塑料、尼龍、樹脂；金屬粉末主要是常見的主要有金屬材料，缽合金、鋁合金和不銹鋼占比較大，同時生物基可降解材料、復合材料等在不斷研發(fā)當中。由于金屬3D打印產品的質量大部分取決于金屬粉末的工藝和物理化學性能穩(wěn)定性，因此粉末是制約行業(yè)發(fā)展的因素之一。

以航空航天、汽車為代表的工業(yè)應用領域空間廣闊，3C電子的應用加速金屬粉末的發(fā)展。

金屬粉末制備工藝：霧化法已成主流，工藝成熟。3D打印金屬粉末的制備方法主要有氣霧化、 等離子旋轉電極霧化、等離子熔絲霧化和等離子球化技術。從技術角度，氣霧化法制粉種類廣、生產率高、細粉末得率高，GA方法生產綜合優(yōu)勢最滿足當前產業(yè)發(fā)展需求，是目前制備球形粉末最普遍的方法。

國產粉末加速發(fā)展，國產替代正加速。2021 年全球增材市場規(guī)模達到了 152.44 億美元，預計2025-2030年全球3D打印市場空間年均增幅23.41%。從價值量占比看，粉末端價值占比較少為17.0%。從競爭格局角度來看，非金屬材料競爭較為激烈，而技術壁壘較高的金屬粉末和復合材料市場競爭不完全。國內原材料逐漸由中低端領域向高端領域滲透，粉末制造廠商產能擴充加速，當前海內外金屬粉末質量差距不斷縮短，國產替代正在加速。

投資建議：建議關注有研粉材（設立控股公司有研增材重點開發(fā)、生產增材制造金屬粉體材料，以及軟磁粉末、MIM 粉末、真空釬焊粉末等高溫特種粉體材料產品。）

風險提示：產業(yè)政策風險、技術迭代風險、供應鏈風險。

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轉自華福證券有限責任公司 研究員：彭元立