光伏行業(yè)周報：11月硅料硅片排產(chǎn)預(yù)計環(huán)降 電池庫存去化排產(chǎn)環(huán)增

11 月硅料硅片排產(chǎn)預(yù)計環(huán)降，電池庫存去化排產(chǎn)環(huán)增。（1）硅料：據(jù)InfoLinkConsulting 統(tǒng)計，11 月硅料排產(chǎn)13-14 萬噸（對應(yīng)約62GW），環(huán)比-3%；開工率53%，環(huán)比-3pct。預(yù)計龍頭企業(yè)受枯水期以及限產(chǎn)呼吁等因素影響，四川產(chǎn)區(qū)的產(chǎn)量或下降；同時包頭新產(chǎn)能處于爬坡階段，產(chǎn)量有所上升，二者形成對沖，總產(chǎn)量預(yù)計環(huán)降。其他一線企業(yè)稼動水平較低，個別二三線企業(yè)已停產(chǎn)。

（2）硅片：預(yù)計11 月硅片排產(chǎn)42-43GW，環(huán)比-4%；其中N 型36GW，占比約84%；開工率45%，環(huán)比-2pct。據(jù)SMM 數(shù)據(jù)，以目前N 型183mm 硅片1元/片的售價來看，單片虧損超0.2 元/片；前期硅片降價導(dǎo)致企業(yè)虧損程度進(jìn)一步加大，10 月末多家企業(yè)開始集中減產(chǎn)，11 月總體單月產(chǎn)出仍環(huán)比出現(xiàn)小幅下調(diào)。（3）電池片：預(yù)計11 月電池片排產(chǎn)53-54GW，環(huán)比+3%；其中N 型45GW，占比約84%；開工率56%，環(huán)比+2pct。10-11 月專業(yè)化電池廠家去庫，下游組件市場價格有企穩(wěn)反彈跡象，11 月電池訂單有所增長。（4）組件：預(yù)計11 組件排產(chǎn)53-54GW，環(huán)比-3%；開工率49%，環(huán)比-1pct。11 月組件排產(chǎn)仍相對保守，當(dāng)前需求局勢不明，海外訂單增量有限，主要需求支撐仍是國內(nèi)地面項目，廠家謹(jǐn)慎控制排產(chǎn)以防庫存累積。

9 月美國電池組件進(jìn)口規(guī)模環(huán)比小幅下降，電池占比提升。據(jù)美國海關(guān)數(shù)據(jù)，2024 年9 月美國電池組件進(jìn)口量為6.37GW，同比增長21%，環(huán)比減少3%；其中組件進(jìn)口4.66GW，同比減少6%，環(huán)比減少7%，占電池組件總進(jìn)口量73%；電池進(jìn)口1.71GW，同比增長503%，環(huán)比增長9%，占電池組件總進(jìn)口量27%。2024 年1-9 月，美國電池組件累計進(jìn)口量為57.38GW，同比增長22%；其中組件和電池進(jìn)口量分別為48.0/9.4GW，占總進(jìn)口量的比例分別為84%/16%。

貿(mào)易風(fēng)險及政策補(bǔ)貼刺激下，部分企業(yè)布局美國組件產(chǎn)能，美國電池進(jìn)口占比預(yù)計將進(jìn)一步提升。9 月電池進(jìn)口增速明顯快于組件，電池占比為27%，同比+21pct，環(huán)比+3pct。今年5 月，美國商務(wù)部宣布對原產(chǎn)于柬埔寨、馬來西亞、泰國和越南四國的晶體硅光伏電池(無論是否組裝成組件)展開新一輪反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查，考慮美國對東南亞關(guān)稅政策的不確定性，倒逼部分企業(yè)赴美布局組件產(chǎn)能，美國電池進(jìn)口占比或?qū)⑦M(jìn)一步提升。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格：（1）主材環(huán)節(jié)：據(jù)PVInfoLink，本周多晶硅致密料/顆粒料平均價40.0/36.5 元/kg， 環(huán)比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm 單晶P 型硅片平均價1.15/1.70 元/片，環(huán)比上周-4.2%/持平；182-183.75mm/182*210mm/210mm 單晶N 型硅片平均價1.00/1.20/1.45 元/片，環(huán)比上周-2.9%/-2.4%/持平。182-183.75mm/210mm 單晶PERC 電池片平均價0.275/0.280 元/W，環(huán)比上周-1.8%/-1.8%。182-183.75mm/182*210mm/210mm TOPCon 電池片價格報0.27/0.275/0.285 元/W，環(huán)比上周持平/-1.8%/持平。182*182-210mm/210mm 雙面雙玻PERC 組件價格報0.68/0.69 元/W，環(huán)比上周持平/持平。本周182-183.75mm TOPCon 雙玻組件價格報0.71 元/W，環(huán)比上周持平；210mm HJT 雙玻組件價格報0.88 元/W，環(huán)比上周持平。（2）輔材環(huán)節(jié)：本周3.2mm 鍍膜光伏玻璃價格報20.00 元/m?，環(huán)比上周-2.0%；2.0mm 鍍膜光伏玻璃面板價格報12.00 元/m?，環(huán)比上周-1.2%。據(jù)索比咨詢，本周透明EVA 膠膜價格報5.66 元/m?，環(huán)比上周持平；白色EVA 膠膜價格報6.37 元/ m?，環(huán)比上周持平；POE膠膜價格報8.51 元/m?，環(huán)比上周持平。

投資建議：（1）光伏協(xié)會反內(nèi)卷呼吁下，組件價格有望底部修復(fù)。建議關(guān)注隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等一體化組件龍頭。（2）庫存持續(xù)去化，新興市場向好，需求預(yù)期向好的逆變器環(huán)節(jié)。建議關(guān)注德業(yè)股份、艾羅能源、固德威、錦浪科技、陽光電源、上能電氣、禾邁股份、昱能科技等。

（3）龍頭企業(yè)優(yōu)勢明顯的輔材環(huán)節(jié)。建議關(guān)注福斯特、福萊特、信義光能、中信博、意華股份、聚和材料、帝科股份等。

風(fēng)險提示：終端需求不及預(yù)期、市場競爭加劇、上游原材料價格波動、貿(mào)易摩擦因素、行業(yè)政策變化等。

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