2025年新能源城市公交車補貼政策點評：公交補貼細則落地 政策推動銷量增長

本報告導讀：

三部委發(fā)布2025 新能源城市公交更新補貼細則，補貼加力擴圍。我們認為政策將推動公交銷量增長。

投資要點：

公交補貼細則 落地，政策推動行業(yè)復蘇。三部委發(fā)布2025 新能源城市公交更新補貼細則，補貼加力擴圍，我們認為政策將推動公交銷量增長。推薦標的宇通客車。

2025 公交補貼細則落地，有望推動銷量增長。3 月19 日，交通運輸部辦公廳、國家發(fā)展改革委辦公廳、財政部辦公廳三部門共同印發(fā)《2025 年新能源城市公交車及動力電池更新補貼實施細則》的通知。鼓勵結合客流變化、城市公交行業(yè)發(fā)展等情況，合理選擇更換的新能源城市公交車輛車長類型。每輛車平均補貼8 萬元；其中，對更換動力電池的，每輛車平均補貼4.2 萬元。補貼資金支持車齡8年及以上，即2017 年12 月31 日前注冊登記的城市公交車車輛更新，以及2025 年12 月31 日前超出質保期或不滿足安全運營條件的新能源城市公交車動力電池更換。本次細則的補貼金額與2025 年年初發(fā)布的《關于2025 年加力擴圍實施大規(guī)模設備更新和消費品以舊換新政策的通知》一致。我們認為補貼政策將有力推動2025 公交銷量增長。

相比2024 年補貼金額更大、范圍更廣。2024 年7 月發(fā)布的《新能源城市公交車及動力電池更新補貼實施細則》對每輛車平均補貼6萬元，其中，對更新新能源城市公交車的，每輛車平均補貼8 萬元；對更換動力電池的，每輛車補貼4.2 萬元，補貼資金支持車齡8 年及以上，即2016 年12 月31 日前注冊登記的城市公交車車輛更新和新能源城市公交車輛動力電池更換。本次政策將每輛車平均補貼提升到8 萬元，對更新新能源城市公交車的補貼將超過8 萬元，并且范圍擴展到2017 年12 月31 日前注冊登記的城市公交車車輛，以及2025 年12 月31 日前超出質保期或不滿足安全運營條件的新能源城市公交車動力電池更換。2017 年中國新能源公交銷量約9 萬輛，屬于歷史較高年份，預計待更新的車輛較多。

2024 年政策促進銷量效果顯著，看好2025 年公交市場增長。在2024年以舊換新政策的推動下，2024 年12 月7 米以上新能源公交客車銷售13328 輛，環(huán)比增長153.82%，同比增長136.86%，2024 年1～12 月，公交累計銷量達4 萬輛，同比增幅達33.85%。隨著2025 年補貼政策的加力擴圍，預計公交市場將迎來較大增量。

風險提示：政策效果不及預期、原材料價格大幅提升

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轉自國泰君安證券股份有限公司 研究員：吳曉飛/周逸洲