行業(yè)整體策略：固態(tài)、儲能向好，海風(fēng)國內(nèi)外共振繼續(xù)重視固態(tài)電池、智能化等創(chuàng)新；從子行業(yè)景氣度看，海風(fēng)、儲能等有望實(shí)現(xiàn)向好。
新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：中下游新周期已開啟1、電動車智能化升級進(jìn)入關(guān)鍵拐點(diǎn)期，國內(nèi)小鵬、小米等是核心。1）小米汽車聯(lián)合清華大學(xué)發(fā)布自動駕駛VLM 框架AgentThink，在推理精度上超越GPT-4o-mini；同時體現(xiàn)當(dāng)前自動駕駛系統(tǒng)正朝雙系統(tǒng)架構(gòu)演進(jìn)，即VLM 負(fù)責(zé)感知與推理，傳統(tǒng)算法工具庫輔助決策。2）小鵬汽車發(fā)布新車型G7，首次提出“L3 級算力”概念，搭載自研圖靈芯片，整車算力超2200TOPS；強(qiáng)調(diào)“大腦+小腦”架構(gòu)實(shí)現(xiàn)AI 汽車升級。
2、國內(nèi)外龍頭共同推動固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化，璞泰來、星源材質(zhì)等受益。
1）近期，小米汽車公開固態(tài)電池專利，展示其在高能量密度和快速充電方面的潛力，同時通過投資多家固態(tài)電池企業(yè)加速布局；該技術(shù)具備提升金屬離子傳輸效率的結(jié)構(gòu)優(yōu)勢。2）三星計劃在2027 年推出的固態(tài)電池中引入特斯拉主推的干法電極技術(shù)，以降低成本并提升能量密度（達(dá)500Wh/kg），實(shí)現(xiàn)9 分鐘快充與600 英里續(xù)航性能。3）璞泰來過去三年固態(tài)電池設(shè)備訂單超2 億元，硅碳負(fù)極等獲新進(jìn)展。4）瑞固新材浙江衢州硫化物固態(tài)電解質(zhì)工廠正式投產(chǎn)，并已與星源材質(zhì)達(dá)成戰(zhàn)略合作。
光儲產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：中期底部將逐步確認(rèn)
1、儲能有望率先向好，寧德時代、陽光電源、泰禾智能等受益。1）未來光儲系統(tǒng)的核心為“逆變器+儲能+智能控制”，AI 與電力交易系統(tǒng)深度融合成為亮點(diǎn)。2）下一代儲能電芯站隊，587Ah 選擇者多，陽光電源力主684Ah；儲能系統(tǒng)正朝更高集成度與功率密度演進(jìn)。3）近期寧德時代獲全國首張儲能系統(tǒng)國標(biāo)認(rèn)證證書。4）泰禾智能擬收購陽光新能源旗下陽光優(yōu)儲100%股權(quán)，陽光優(yōu)儲專注工商業(yè)用戶側(cè)儲能業(yè)務(wù)。
2、新能源消納持續(xù)打開空間，光伏需求側(cè)預(yù)期有望向好，隆基、愛旭、協(xié)鑫科技等受益。1）我國特高壓建設(shè)進(jìn)入密集投產(chǎn)期，近期哈密—重慶±800 千伏特高壓直流工程正式投運(yùn)。2）陜西印發(fā)服務(wù)虛擬電廠建 設(shè)運(yùn)營實(shí)施方案，儲能等應(yīng)滿足涉網(wǎng)技術(shù)性能標(biāo)準(zhǔn)及并網(wǎng)管理要求。
3）貴州、云南等地虛擬電廠可參與中長期/現(xiàn)貨/需求響應(yīng)交易。4）《綠電直連》新政明確了新能源（如風(fēng)電、光伏等）無需接入公共電網(wǎng)即可通過專線向單一用戶供電。
AI+新能源、風(fēng)電等產(chǎn)業(yè)鏈核心觀點(diǎn)：重視新市場的突破。
1、海風(fēng)國內(nèi)外共振向上，大金重工、海力風(fēng)電、運(yùn)達(dá)股份等受益。1）Inch Cape 海上風(fēng)電項目迎來關(guān)鍵進(jìn)展，CWHI 與大金重工已完成首批直徑11.5 米的XXL 單樁基礎(chǔ)交付，預(yù)計年底將交付32 根。2）蘇格蘭計劃到2040 年將海上風(fēng)電新增裝機(jī)容量提升至40 吉瓦，遠(yuǎn)超此前目標(biāo)。3）浙江蒼南5 號海上風(fēng)電項目正式公示，總裝機(jī)容量901MW。
4）《華電龍口北100 萬千瓦海上風(fēng)電項目前期技術(shù)服務(wù)（第一階段）》招標(biāo)公告近期發(fā)布，項目位于山東煙臺。5）華潤汕尾紅海灣五海上風(fēng)電項目中標(biāo)結(jié)果公布，明陽智慧能源中標(biāo)，中標(biāo)金額14.79 億元。
2、新能源+人形機(jī)器人持續(xù)升級，科達(dá)利、震?？萍?、浙江榮泰等受益。1）美的自研人形機(jī)器人“美羅”在荊州工廠順利落地，完成設(shè)備運(yùn)維和巡檢任務(wù)。2）特斯拉人形機(jī)器人新突破：仿生膝關(guān)節(jié)專利揭秘，單電機(jī)驅(qū)動150 度大范圍運(yùn)動。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇、技術(shù)進(jìn)步不及預(yù)期
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