中國必選消費(fèi)品行業(yè)7月成本報(bào)告：現(xiàn)貨成本持續(xù)走低

本月HTI 監(jiān)測的6 類消費(fèi)品成本現(xiàn)貨指數(shù)普遍下跌，期貨指數(shù)上漲為主。本月乳制品/軟飲料/速凍食品/啤酒/方便面/調(diào)味品現(xiàn)貨成本指數(shù)分別變動(dòng)-2.92%/-2.46%/-1.88%/-1.78%/-1.58%/-1.29%，期貨成本指數(shù)分別變動(dòng)-1.52%/+1.64%/-1.77%/+3.57%/+0.84%/+2.89%。

啤酒：成本現(xiàn)貨指數(shù)較上月下降1.78%，期貨指數(shù)較上月提升3.57% 。今年年初以來現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-4.54%/-5.08%，較去年同期現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-8.06%/-6.7%。

玻璃現(xiàn)貨/期貨價(jià)格環(huán)比-0.08%/+16.58%。受“反內(nèi)卷”淘汰低效產(chǎn)能政策預(yù)期影響，期貨價(jià)格大幅反彈，但實(shí)際產(chǎn)線冷修與點(diǎn)火數(shù)量有限，供應(yīng)波動(dòng)較小。鋁材現(xiàn)貨/期貨價(jià)格環(huán)比+3.67%/+0.12%。

調(diào)味品：成本現(xiàn)貨指數(shù)較上月下降1.29%，期貨指數(shù)較上月提升2.89%。今年年初以來現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-1.7%/-3.2%，較去年同期現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-8.21%/-9.56%。大豆現(xiàn)貨/期貨價(jià)格環(huán)比+0.19%/+0.10%。全球供應(yīng)寬松，但生長期天氣及中美貿(mào)易關(guān)系存在不確定性，價(jià)格震蕩運(yùn)行。白砂糖現(xiàn)貨/期貨價(jià)格環(huán)比-0.22%/+1.29%，加工糖供應(yīng)增加，糖廠降價(jià)促銷。

乳制品：成本現(xiàn)貨指數(shù)較上月下降2.92%，期貨指數(shù)較上月下降1.52% 。今年年初以來現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-3.87%/-1.08%，較去年同期現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-1.63%/-1.49%。

生鮮乳價(jià)格微跌至3.03 元/公斤；玉米現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比/同比+0.81%/-3.47%；豆粕現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比/同比-1.50%/-6.53%。大豆到港量和壓榨量環(huán)比提升，豆粕庫存增加。養(yǎng)殖業(yè)補(bǔ)庫意愿較低，需求乏力。

方便面：成本現(xiàn)貨指數(shù)較上月下降1.58%，期貨指數(shù)較上月提升0.84% 。今年年初以來現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-4.43%/-3.07%，較去年同期現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-2.33%/-3.66%。

棕櫚油現(xiàn)貨價(jià)格環(huán)比+5.33%，7 月馬來西亞棕櫚油出口量減少，原油漲價(jià)提升棕櫚油作為生物燃料的吸引力；小麥價(jià)格整體維持平穩(wěn)。面粉消費(fèi)入淡季，制粉企業(yè)開機(jī)率低，采購放緩。

速凍食品：成本現(xiàn)貨指數(shù)較上月下降1.88%，期貨指數(shù)較上月下降1.77%。今年年初以來現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-2.95%/-3.6%，較去年同期現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-3.6%/-3.33%。蔬菜價(jià)格環(huán)比/同比+0.91%/-10.34%，夏季餐飲淡季及學(xué)校食堂需求減少抑制整體需求。生豬均價(jià)環(huán)比/同比+0.7%/-24.5%。二季度能繁母豬存欄略增，三季度供應(yīng)預(yù)期充裕。

軟飲料：成本現(xiàn)貨指數(shù)較上月下降2.46%，期貨指數(shù)較上月提升1.64%。今年年初以來現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-5.91%/-5%，較去年同期現(xiàn)貨、期貨指數(shù)分別累計(jì)變動(dòng)-7.49%/-9.82%。塑料現(xiàn)貨/期貨價(jià)格環(huán)比-0.82%/+5.55%。雖處軟飲料旺季，但塑料制品出口存不確定性， 國內(nèi)需求增長乏力。紙漿現(xiàn)貨/ 期貨價(jià)格環(huán)比-1.20%/+5.46%。供應(yīng)充足，規(guī)模紙企雖有提價(jià)動(dòng)作，但部分區(qū)域受庫存壓力影響，仍執(zhí)行綁量優(yōu)惠政策。

風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格反彈，地緣沖突加劇，國內(nèi)疫情反復(fù)。

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轉(zhuǎn)自海通國際證券集團(tuán)有限公司 研究員：芮雯/聞宏偉