國防軍工行業(yè)專題研究：商業(yè)航天高密度發(fā)射加速 應(yīng)用百花齊放可期

【摘要】

運力瓶頸逐步緩解疊加民商火箭加速入場，低軌衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)星座進入密集組網(wǎng)發(fā)射新階段。經(jīng)過近5 年的立項、招標、產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)成員單位的通力協(xié)作，我國低軌星座近期迎來了高光時刻：自2025.7.27 日起8 天內(nèi)成功發(fā)射三批組網(wǎng)衛(wèi)星，創(chuàng)最短發(fā)射間隔記錄，實現(xiàn)了多地——文昌、太原、海南商業(yè)發(fā)射場三線并行，多箭——長征六號改、長征八號甲、長征十二號火箭滾動發(fā)射。垣信衛(wèi)星13.37 億元大標拆分為高、低運力雙包，預示著星座總體單位大幅調(diào)整運載火箭選型思路，更多火箭型號將投入低軌星座組網(wǎng)建設(shè)，民營火箭公司或?qū)⒇暙I重要力量。

制度供給與政策導向正成為重塑商業(yè)航天競爭格局的核心變量。發(fā)射端：美國國會擬推《LAUNCH Act》精簡許可、綁定聯(lián)邦資源，以鞏固全球發(fā)射定價權(quán)與規(guī)則主導權(quán)；中國則以《關(guān)于商業(yè)航天項目質(zhì)量監(jiān)督管理工作的通知》建立全生命周期質(zhì)量門檻，倒逼低質(zhì)企業(yè)出清、訂單與資本向頭部集中，配套體系加速軍工級升級。應(yīng)用端：《終端設(shè)備直連衛(wèi)星服務(wù)管理規(guī)定》+《5G 衛(wèi)星無線電接口技術(shù)規(guī)范》+準入流程松綁的“組合拳”，打通“衛(wèi)星-終端-服務(wù)”閉環(huán)，為手機直連等場景規(guī)?；涞貟咔逭系K，應(yīng)用端市場高速增長可期。

星座建設(shè)多元化發(fā)展，應(yīng)用領(lǐng)域百花齊放催生新興賽道。在低軌通信星座外，遙感、算力、中繼等星座建設(shè)持續(xù)推進。地方政府積極參與到商業(yè)航天商業(yè)化的進程，推動服務(wù)于地區(qū)發(fā)展的星座項目上馬，嘗試用新技術(shù)、新視角、新高度助力城市安全、數(shù)字農(nóng)業(yè)等新興市場發(fā)展。太空算力、太空中繼等新型星座在解決空間數(shù)據(jù)傳輸、運算、通信效率等問題上提供新的方案。多元星座的發(fā)展將推動多元的下游應(yīng)用，隨著通信、遙感、算力等多元化星座基建快速推進，應(yīng)用端百花齊放可期。

【配置建議】

隨著運力瓶頸的不斷緩解，低軌星座發(fā)射周期大幅縮短，商業(yè)航天基建端快速推進，從衛(wèi)星制造到應(yīng)用與運營，四大產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)滾動加速，建議關(guān)注 1、衛(wèi)星制造：臻鐳科技、陜西華達、中國衛(wèi)星。2、衛(wèi)星發(fā)射：超捷股份、航天動力、九豐能源、高華科技。3、衛(wèi)星服務(wù)：中國衛(wèi)通。4、地面設(shè)備：盟升電子、海格通信、國博電子、震有科技。

【風險提示】

運載火箭發(fā)展、巨型星座組網(wǎng)進度、應(yīng)用拓展不及預期。

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轉(zhuǎn)自東方財富證券股份有限公司 研究員：張凱