短劇行業(yè)：全棧AI短劇工具有望驅(qū)動(dòng)全球短漫劇收入增長(zhǎng)加速

核心觀點(diǎn)

事項(xiàng)：近期閱文集團(tuán)、中文在線等IP與短劇產(chǎn)業(yè)鏈頭部企業(yè)陸續(xù)發(fā)布全棧式AI短劇生產(chǎn)工具。有望將IP小說(shuō)進(jìn)行更快速轉(zhuǎn)化。

全棧式AI短劇生成工具有望降低短劇生產(chǎn)門(mén)檻，促進(jìn)短漫劇供給量高增。2025年AI漫短劇生成主要還局限在半自動(dòng)化，生成團(tuán)隊(duì)需要基于劇本一分鏡一動(dòng)效一配音→字幕的生產(chǎn)鏈路選擇不同AI工具切換疊加人工干預(yù)產(chǎn)出AI漫短劇內(nèi)容。而2026年來(lái)看，我們認(rèn)為最大的趨勢(shì)是IP及平臺(tái)廠商上線全棧式生成工具，有望降低AI短漫劇入場(chǎng)門(mén)檻，大幅提高短漫劇供給。2026年1月來(lái)看，多家上游IP小說(shuō)和短劇平臺(tái)已發(fā)布自有AI短劇生產(chǎn)工具，或?qū)ぞ哌M(jìn)行全棧式迭代。閱文集團(tuán)漫劇助手近期與生數(shù)科技旗下多模態(tài)大模型Vidu正式達(dá)成深度業(yè)務(wù)合作。中文在線則即將發(fā)布旗下全棧式產(chǎn)品次元神筆。我們預(yù)期未來(lái)上游IP企業(yè)包括字節(jié)番茄小說(shuō)、掌閱科技等等都有望提供AI短漫劇垂直領(lǐng)域的全棧式解決工具，加速旗下IP對(duì)短漫劇的轉(zhuǎn)化。

角色、口型、風(fēng)格一致性增強(qiáng)、動(dòng)態(tài)敘事能力提升，有望加強(qiáng)AI工具使用占比。

2025年，A1短漫劇一致性仍存在大量問(wèn)題，角色和風(fēng)格容易穿幫。2026年，從商湯SEKO等等模型迭代方向來(lái)看，我們預(yù)期更多模型將通過(guò)角色數(shù)字身份綁定+多角度預(yù)設(shè)+風(fēng)格鎖定等手段來(lái)解決角色與風(fēng)格一致性問(wèn)題。而動(dòng)態(tài)敘事方面，2025年AI短漫劇“PPT感”嚴(yán)重；2026年，我們判斷動(dòng)態(tài)分鏡AI能根據(jù)劇本生成推拉搖移等運(yùn)鏡；打斗、特效幀智能補(bǔ)間，能減少人工修正占比。

3D能力提升有望驅(qū)動(dòng)角色模型跨數(shù)字資產(chǎn)復(fù)用和IP生命周期拉長(zhǎng)。2025年，AI短漫劇基本以2D為主。而2026年，我們預(yù)期3D漫劇、與真人風(fēng)格短劇成片占比大幅提升。3D資產(chǎn)可復(fù)用性更強(qiáng)，我們認(rèn)為這一趨勢(shì)變化將幫助IP系列化能力提升，同時(shí)強(qiáng)化IP在漫劇、游戲等多數(shù)字內(nèi)容板塊的轉(zhuǎn)化。

Tiktok最高20倍激勵(lì)推動(dòng)境外短劇市場(chǎng)，AI助力短劇本土化適配。近期，字節(jié)上線獨(dú)立APPPineDrama，TikTok短劇官方平臺(tái)近期對(duì)外開(kāi)放合作，早期入局的合作方及優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，將同時(shí)獲得TikTok與PineDramaApp雙端的專(zhuān)項(xiàng)流量扶持。從內(nèi)容類(lèi)型來(lái)看，平臺(tái)優(yōu)先關(guān)注及合作海外本土劇、新熱榜單劇以及AI漫劇等。針對(duì)上述優(yōu)質(zhì)內(nèi)容，平臺(tái)將提供最高可達(dá)20倍額外激勵(lì)系數(shù)的收益支持。我們認(rèn)為生產(chǎn)方式從真人向AI的變革使得全球一鍵出海變得更為便捷、高轉(zhuǎn)化率、低成本。在生產(chǎn)過(guò)程中僅需要更換語(yǔ)言包、微調(diào)角色建模就可以生成更適配當(dāng)?shù)厥袌?chǎng)的內(nèi)容。疊加Tiktok對(duì)于AI漫劇賽道額外的最高20倍激勵(lì)系數(shù)加成。我們認(rèn)為對(duì)全產(chǎn)業(yè)鏈都將有增速拉動(dòng)。

投資建議與投資標(biāo)的

長(zhǎng)期來(lái)看，未來(lái)我們預(yù)期移動(dòng)化內(nèi)置AI短漫劇生產(chǎn)工具的出現(xiàn)，有望驅(qū)動(dòng)生產(chǎn)者從PGC往UGC衍變，從而最終為AIGC完全態(tài)積累更大量數(shù)據(jù)語(yǔ)料，我們建議關(guān)注具備IP儲(chǔ)備的平臺(tái)型公司。短期來(lái)看，我們認(rèn)為供給端大幅增長(zhǎng)、字節(jié)等平臺(tái)對(duì)于AI漫短劇的特別流量激勵(lì)、以及AI對(duì)于成本側(cè)的優(yōu)化會(huì)使得上下游全產(chǎn)業(yè)鏈尤其是內(nèi)容提供方獲益。相關(guān)標(biāo)的，騰訊控股（00700，買(mǎi)入）、閱文集團(tuán)（00772，未評(píng)級(jí)）、中文在線（300364，未評(píng)級(jí)）、掌閱科技（603533，未評(píng)級(jí)）、昆侖萬(wàn)維（300418，未評(píng)級(jí)）、歡瑞世紀(jì)（000892，未評(píng)級(jí)）。

風(fēng)險(xiǎn)提示

字節(jié)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)、AI技術(shù)迭代速度不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、投流ROI不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、效果轉(zhuǎn)化不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)

知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專(zhuān)業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專(zhuān)注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。

轉(zhuǎn)自東方證券股份有限公司 研究員：項(xiàng)雯倩/李雨琪/金沐陽(yáng)