石油化工行業(yè):化纖產(chǎn)業(yè)鏈景氣向上,甲醇價(jià)格漲幅居前

    減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行良好,國(guó)際油價(jià)小幅上行

    本周Brent及WTI原油期貨價(jià)格整體均呈現(xiàn)上行態(tài)勢(shì),其中Brent油價(jià)收于66.21美元/桶,環(huán)比上漲1.10%;WTI油價(jià)收于62.34美元/桶,環(huán)比上漲0.48%。

    近期美國(guó)整體及Permian產(chǎn)區(qū)原油鉆機(jī)數(shù)增勢(shì)減緩,其原油產(chǎn)量雖然保持上漲且繼續(xù)刷新最高紀(jì)錄,但僅環(huán)比上漲0.12%。此外,本周OPEC發(fā)布月度報(bào)告,其2月份原油總產(chǎn)量環(huán)比進(jìn)一步下滑。其中,不僅沙特及俄羅斯原油產(chǎn)量保持穩(wěn)定,且委內(nèi)瑞拉由于政治經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化等因素,原油產(chǎn)量持續(xù)大幅下降。美國(guó)原油產(chǎn)量上行趨緩疊加減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行情況良好,合力助推油價(jià)小幅上行。

    甲醇價(jià)格領(lǐng)漲,丙烯酸及酯價(jià)差持續(xù)上行

    本周由于山東、山西地區(qū)部分裝置停車(chē),導(dǎo)致國(guó)內(nèi)甲醇開(kāi)工率出現(xiàn)較大幅度下降。此外,由于港口天氣影響,部分進(jìn)口船貨到港推遲,港口庫(kù)存仍處于較低水平,供給緊張助推甲醇價(jià)格環(huán)比上漲12.23%。此外,蘭州石化和沈陽(yáng)蠟化丙烯酸及酯裝置分別于3月14日及15日停車(chē),同樣助推國(guó)內(nèi)丙烯酸及酯價(jià)差保持上行態(tài)勢(shì)。

    PTA價(jià)差止跌回升,長(zhǎng)絲價(jià)差持續(xù)保持上漲

    本周在下游江浙織機(jī)開(kāi)工率不斷提升的帶動(dòng)下,滌綸長(zhǎng)絲裝置負(fù)荷率持續(xù)上升至88%的高位,庫(kù)存也略有下滑。其景氣度不斷提升疊加上游原料MEG價(jià)格明顯下行,均助推價(jià)差環(huán)比持續(xù)提升。本周桐昆110萬(wàn)噸/年及寧波逸盛200萬(wàn)噸/年P(guān)TA產(chǎn)能停車(chē)檢修,整體開(kāi)工率水平環(huán)比下降1.8%,疊加下游長(zhǎng)絲需求提振,PTA庫(kù)存環(huán)比減少約7%,疊加本周PX價(jià)格環(huán)比小幅下行,PTA價(jià)差因此出現(xiàn)回升。隨下游聚酯生產(chǎn)旺季逐漸到來(lái),預(yù)計(jì)PTA后續(xù)盈利或能持續(xù)改善。

    投資建議

    基于2018年Brent油價(jià)中樞將上移至60至70美元/桶的預(yù)測(cè),煉化一體化項(xiàng)目盈利性較好;疊加長(zhǎng)絲及PTA盈利性有望提升的預(yù)期,建議關(guān)注進(jìn)軍民營(yíng)煉化一體化的石化-化纖產(chǎn)業(yè)鏈龍頭公司榮盛石化、恒逸石化和恒力股份,進(jìn)軍乙烷裂解產(chǎn)業(yè)的國(guó)內(nèi)C3產(chǎn)業(yè)鏈龍頭衛(wèi)星石化以及煉化行業(yè)龍頭中國(guó)石化。原油供需關(guān)系向好發(fā)展,利好上游油氣勘探開(kāi)采業(yè)務(wù),建議關(guān)注中國(guó)石油。周內(nèi)恒逸石化發(fā)布公告擬收購(gòu)嘉興逸鵬、太倉(cāng)逸楓及雙兔新材料100%股權(quán);若交易順利完成,則公司聚酯纖維權(quán)益產(chǎn)能將增加144.5萬(wàn)噸/年。此外,恒逸石化還擬通過(guò)子公司恒逸有限投資設(shè)立恒逸熱電及恒逸新材料,值得進(jìn)一步關(guān)注。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:

    1.地緣政治事件頻發(fā);

    2.聚酯下游需求不及預(yù)期。