虎嗅注：5.20前夕，中美秀了一把“恩愛”——5月19日，中美兩國在華盛頓就雙邊經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表《中美就經(jīng)貿(mào)磋商發(fā)表聯(lián)合聲明》，聲明指出：雙方同意，將采取有效措施實(shí)質(zhì)性減少美對(duì)華貨物貿(mào)易逆差。 雙方同意有意義地增加美國農(nóng)產(chǎn)品和能源出口。雙方就擴(kuò)大制造業(yè)產(chǎn)品和服務(wù)貿(mào)易進(jìn)行了討論，就創(chuàng)造有利條件增加上述領(lǐng)域的貿(mào)易達(dá)成共識(shí)。雙方高度重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)保護(hù)，同意加強(qiáng)合作。雙方同意鼓勵(lì)雙向投資。雙方同意繼續(xù)就此保持高層溝通。
這也意味著過去兩個(gè)月里中美貿(mào)易摩擦的沖突高于段落。對(duì)此，海清FICC頻道全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清撰文分析了本次中美貿(mào)易戰(zhàn)“?；?rdquo;的意義，中國社會(huì)科學(xué)院金融重點(diǎn)實(shí)驗(yàn)室主任劉煜輝則發(fā)文進(jìn)行了中美《貿(mào)易休戰(zhàn)后的“猜想”》。虎嗅綜合了兩篇文章，略有刪編。
經(jīng)貿(mào)談判是中美的大國博弈，但影響卻是重塑全球化的生態(tài)格局
2018年以來，中美貿(mào)易問題成為全球經(jīng)濟(jì)最大的潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，2018年5月19日，中美達(dá)成共識(shí)不打貿(mào)易戰(zhàn)，全球經(jīng)濟(jì)金融不確定性大幅下降。
中美貿(mào)易談判初考成績單公布，從中美雙方媒體反應(yīng)來看，中美兩國對(duì)于自己的成績都是滿意的。
從美國來看，美國實(shí)現(xiàn)了“搭售”農(nóng)產(chǎn)品和原油的目的，中國接受了美國強(qiáng)烈要求的加強(qiáng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)和營造公平競(jìng)爭。
關(guān)于此次談判，一個(gè)非常重要的點(diǎn)在于，中國不再強(qiáng)調(diào)“發(fā)展中國家”的地位，而是同意與美國同樣遵循“對(duì)等原則”。
從過去中國的談判策略來看，無論是在WTO，還是在巴黎氣候協(xié)定中，中國均強(qiáng)調(diào)中國的“發(fā)展中國家”地位是公平的前提，而在此次的中美貿(mào)易談判中，中國不再堅(jiān)持發(fā)展中國家的特殊性。
從中國經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)實(shí)來看，中國目前仍然處于發(fā)展中國家階段，2017年中國人均GDP為8583美元，排名74/185，而相比之下，美國人均GDP為59495美元，是中國的7倍，排名8/185。
中國作為發(fā)展中國家，接受了美國的“對(duì)等原則”，在貿(mào)易逆差、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、公平競(jìng)爭等方面均與美國對(duì)等，承擔(dān)了比中國國情更大的國際責(zé)任，體現(xiàn)了中國的大國風(fēng)范。
從執(zhí)行層面看，中國和美國分屬不同的海洋法系和大陸法系，如何分步驟、可驗(yàn)證地保證執(zhí)行《聯(lián)合聲明》是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的問題。中國作為大陸法系，《聯(lián)合聲明》中明確“中方將推進(jìn)包括《專利法》在內(nèi)的相關(guān)法律修訂工作”，中國執(zhí)行《聯(lián)合聲明》的分步驟性和可驗(yàn)證性很高。相反，美國作為海洋法系，且《聯(lián)合聲明》中沒有提及美國推進(jìn)《1974年貿(mào)易法》、《出口管制條例》、《國際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法》等相關(guān)法律的修訂工作，因此美國究竟執(zhí)行程度如何，需要我們高度關(guān)注。
具體到如何實(shí)現(xiàn)“實(shí)質(zhì)性減少美對(duì)華貨物貿(mào)易逆差”，主要有以下四種路徑：
一是降低中國對(duì)美國的出口，但這嚴(yán)重?fù)p害中國企業(yè)和人民利益，因此這種路徑的可能性基本不存在；
二是中國擴(kuò)大內(nèi)需，將中國總需求盤子做大，為擴(kuò)大美國進(jìn)口提供空間，該路徑符合中美兩國共同利益。從2018年4月政治局意外重提“持續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需”來看，中國應(yīng)當(dāng)已經(jīng)為該路徑做好了預(yù)案。該路徑包括激發(fā)中國人民的高端農(nóng)產(chǎn)品和高端產(chǎn)品的需求，但美國滿足中國政府對(duì)于美國敏感技術(shù)需求的可能性較低。
三是向美國進(jìn)口替代中國本土生產(chǎn)，這是中國企業(yè)不愿意看到的情況，但是在中國降低關(guān)稅、加大力度進(jìn)口商品的大趨勢(shì)下，國內(nèi)企業(yè)受到短期沖擊恐怕難以避免。從長期來看，這有利于激發(fā)中國企業(yè)的競(jìng)爭力和創(chuàng)造性，但短期可能存在陣痛期。
四是向美國進(jìn)口替代向其他國家進(jìn)口，這同樣符合中美兩國利益，中國、美國的企業(yè)、人民均受益，但其他國家將必然受損。
上述減少美國貿(mào)易逆差的四種路徑中，只有擴(kuò)大中國內(nèi)需、美國進(jìn)口替代其他國家進(jìn)口，是符合中美共同利益的，而其他路徑對(duì)于中國損害均太大。其中，擴(kuò)大中國內(nèi)需并不是一朝一夕就可以見效的，而美國進(jìn)口替代其他國家進(jìn)口則有立竿見影的效果。
美國進(jìn)口替代其他國家進(jìn)口，對(duì)于其他國家而言，影響將是非常負(fù)面的。結(jié)合2018年以來的新興市場(chǎng)國家動(dòng)蕩，美國的“新版本全球化”將進(jìn)一步加劇新興市場(chǎng)國家的危機(jī)。
我們認(rèn)為，美國要的并非“反全球化”，而是“新版本全球化”，即大國利益的全球化，小國利益必將受損。
從二戰(zhàn)前的國際外交史來看，一旦大國開始奉行“本國優(yōu)先”的自私功利主義外交政策，最大的后果是小國利益受損或者被犧牲。
美國希望自己能成為全球能源和農(nóng)產(chǎn)品供給中心，美國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整從過去的“高端服務(wù)和高技術(shù)制造”轉(zhuǎn)向“高端+能源+農(nóng)產(chǎn)品”，全球化新模式從“產(chǎn)業(yè)鏈高端”轉(zhuǎn)向抓住“產(chǎn)業(yè)鏈上下兩端”，放開中間段。這樣實(shí)際上可能是避免美國在全球化中利益受損的最好模式，既可以減少逆差問題，也可以減少美國維持國際秩序進(jìn)行干預(yù)的成本支出。
與之相關(guān)的，最近一個(gè)讓人意外的消息，是近期澳大利亞總理對(duì)華態(tài)度的180度大轉(zhuǎn)彎。幾個(gè)月前，澳大利亞總理號(hào)召澳大利亞人民在中國面前站起來，而5月18日則改稱“澳中兩國擁有共同的命運(yùn)”，并表示他有意于今年下半年訪華，期待兩國關(guān)系出現(xiàn)轉(zhuǎn)圜。
這無疑是在美國“新版本全球化”下的資源國的自救措施：依附美國的資源國發(fā)現(xiàn)其實(shí)已經(jīng)被美國出賣，特朗普歸根結(jié)底確實(shí)是個(gè)“商人”，所謂同盟只是用來謀取美國利益的工具，如果美國加大對(duì)于中國的出口，而其同盟國與中國關(guān)系鬧僵，喪失在中國的市場(chǎng)份額，則美國無疑成為唯一受益者，其同盟者都將為美國的“賣隊(duì)友”而付出代價(jià)。
根據(jù)上述推演，“海清FICC頻道”認(rèn)為，原油價(jià)格上漲沒有可持續(xù)性。當(dāng)資源國意識(shí)到與美國的利益沖突之后，俄羅斯和中東的石油供給方很大可能會(huì)調(diào)整自己的限產(chǎn)漲價(jià)策略，放大供給平抑油價(jià)上漲，以免造成涸澤而漁，導(dǎo)致美國坐收漁翁之利。
另一方面，從美國特朗普退出伊核協(xié)議，伊朗和歐盟繼續(xù)留守協(xié)議的理性行為來看，美國刺激地區(qū)緊張局勢(shì)助漲油價(jià)的最后結(jié)果會(huì)有限，油價(jià)持久大漲的可能性極低，恰恰相反，隨著“美國優(yōu)先”的功利主義大國外交政策成趨勢(shì)，諸多能源和大宗商品生產(chǎn)國會(huì)更快意識(shí)到自己將要面臨的危機(jī)局面，從而降低產(chǎn)品價(jià)格、力圖保持市場(chǎng)份額。
美國前財(cái)長康納利說過，“美元是我們的貨幣，卻是你們的問題”。套用這句話的思維，“經(jīng)貿(mào)談判是中美的大國博弈，但影響卻是全世界的難題。”
貿(mào)易休戰(zhàn)后的“猜想”
1. 好事。沒有顯示任何數(shù)字的協(xié)約。因?yàn)槎际且皇?ldquo;明牌”，雙方都知道，主要不是技術(shù)決策（討價(jià)還價(jià)）的事，是政治決斷。所以“抽象”，不用“具體”，領(lǐng)導(dǎo)心里明白。
2. 我們這次去，只要能“抽象”了，就是成功，“具體”并不那么重要。時(shí)下我們最需要“購買”的是兩個(gè)東西。一是時(shí)間，從金融周期的定位看，我們的2017-2018，相當(dāng)于美國的2009，我們的2016對(duì)應(yīng)的是美國的2008。急需去杠桿的戰(zhàn)略緩沖期。二是空間，我不知道這次談沒談，專業(yè)的角度，是應(yīng)該談的，具體講就是取得美帝對(duì)我們?nèi)嗣駧艔椥缘恼徑?。這個(gè)很重要，哪怕數(shù)字上多付出一點(diǎn)，都值。這是做手術(shù)的“麻醉劑”。某種意義上講，談判就是去“購買”這兩樣?xùn)|西。買到了，就是成功。
3. 領(lǐng)導(dǎo)最知道中國當(dāng)下之“宏觀體質(zhì)”。圍棋的詞叫“薄”，稍一用力棋就要散；中醫(yī)的詞叫“濕氣”。我們專業(yè)一點(diǎn)的詞叫“米德”（Meade Conflict）。美帝可能是號(hào)準(zhǔn)了我們的“脈”，這個(gè)點(diǎn)發(fā)難，往往短線收益可觀。
4. 我講一些散碎的點(diǎn)，大家去感知這個(gè)狀態(tài)。他一捏巴你，你得“脹”；你還不能激動(dòng)，越激動(dòng)越“脹”。因?yàn)檫@回表象上看是貿(mào)易戰(zhàn)，但人家真正打的是你的供給側(cè)、生產(chǎn)函數(shù)、潛在增長率，去年3-4月份大幅減稅，就已經(jīng)對(duì)你宣戰(zhàn)了。全球資本的爭奪戰(zhàn)。
你的需求端又深陷于既得利益，金融地產(chǎn)融資平臺(tái)。所以供給側(cè)下墜，需求端頂住，畫面感“向下撕裂出的口子”對(duì)應(yīng)的是什么？由供給側(cè)決定的實(shí)際匯率，與沒有彈性的名義匯率的等式缺口，靠什么去填平？木有辦法。所以成都五萬四千人搖號(hào)抽簽求中400套房子。
5. 我們1季度經(jīng)常項(xiàng)目逆差282億美元，這是自2000年以來的第一次哈，接下來我們還要付美帝的賬單。國內(nèi)如何才能對(duì)沖？
這就是我琢磨的，領(lǐng)導(dǎo)回國后心里可能就想著一個(gè)事：對(duì)沖、對(duì)沖、加快對(duì)沖。當(dāng)然很多筒子更愿意相信體制“枕上思量千條路,明朝依舊賣豆腐”，但這回怕是要“竹杖芒鞋”，豁出去了。供思考。
6. 現(xiàn)實(shí)中我們應(yīng)該有兩支“麻醉劑”，一是16%的法準(zhǔn)，二是匯率彈性，當(dāng)然這個(gè)可能需要取得美帝的諒解。
7. 短線看上去好像是個(gè)宏觀問題，更多由宏觀來決定；中線和長線則是個(gè)中觀層面的問題。貿(mào)易戰(zhàn)對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和資本市場(chǎng)將產(chǎn)生“深刻且持久”的沖擊。
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