輕工:預(yù)計家居行業(yè)迎來全年業(yè)績低點,造紙持續(xù)承壓,包裝保持平穩(wěn)

    造紙行業(yè)由于需求平淡及行業(yè)龍頭企業(yè)價格同盟松動導(dǎo)致18年Q4以來紙價下跌,19年Q1紙價相對低位,木漿成本因為庫存原因,企業(yè)仍在使用高價庫存木漿,工業(yè)紙企業(yè)盈利大幅回落,生活用紙細(xì)分子行業(yè)業(yè)績保持平穩(wěn)。家居行業(yè)2018年以來面臨地產(chǎn)下行和競爭加劇的雙重壓力,預(yù)計Q1單季度承壓,預(yù)計Q1將迎來全年業(yè)績低點。印刷包裝和文娛板塊業(yè)績穩(wěn)中有升,細(xì)分子行業(yè)龍頭表現(xiàn)明顯優(yōu)于行業(yè)整體,建議關(guān)注各細(xì)分領(lǐng)域競爭優(yōu)勢明晰的龍頭企業(yè)。

    造紙行業(yè):受限于紙價疲弱,工業(yè)紙行業(yè)業(yè)績略低于預(yù)期,生活用紙行業(yè)保持平穩(wěn)。關(guān)注太陽紙業(yè)、中順潔柔、山鷹紙業(yè)。預(yù)計2019年Q1利潤及同比增速為:太陽紙業(yè)(3.08-3.58億元,-50%--42%),中順潔柔(1.13-1.18億元,15%-20%),山鷹紙業(yè)(3.63-3.94億元,-40%--35%)。

    家居行業(yè):終端競爭趨向激烈,地產(chǎn)下行雙重影響因素持續(xù)顯現(xiàn)。Q1單季度收入增速保持低迷,預(yù)計行業(yè)將迎來全年業(yè)績低點,優(yōu)選在細(xì)分領(lǐng)域具有獨特競爭優(yōu)勢以及整裝渠道具有優(yōu)勢的龍頭企業(yè)。預(yù)計2019年Q1利潤及增速為:歐派家居(0.74-0.77億元,0%-5%),索菲亞(0.98-1.08億元,-5%-5%),尚品宅配(-0.33--0.36億元,同比減虧0-10%,曲美家居(0.36-0.39億元,30%-40%),好萊客(0.39-0.43億元,10%-20%),顧家家居(2.95-3.09億元,10%-15%),金牌廚柜(0.19-0.20億元,0%-10%),我樂家居(0.04億元,同比擴大虧幅0-5%),喜臨門(0.59-0.64億元,10%-20%),惠達(dá)衛(wèi)浴(0.49-0.54億元,10%-20%),志邦家居(0.30億元,0%),帝歐家居(0.57億元,30%),榮泰健康(0.79-0.82億元,35%-40%),歐普照明(0.77億元,10%),美凱龍(0.35-0.36億元,20%-25%)。

    印刷包裝龍頭及文娛行業(yè)業(yè)績穩(wěn)中有升,細(xì)分子行業(yè)龍頭優(yōu)勢明晰:印刷包裝行業(yè)預(yù)計2019年Q1利潤及增速為:裕同科技(1.74-1.81億元,25%-30%),勁嘉股份(2.66-2.77億元,25%-30%),合興包裝(0.59-0.62億元,20%-25%)。文娛行業(yè),持續(xù)關(guān)注細(xì)分子行業(yè)龍頭晨光文具和周大生。預(yù)計2018年度利潤及增速為:晨光文具(2.46-2.56億元,20%-25%),周大生(1.93-2.01億元,20%-25%)。

    風(fēng)險提示:宏觀經(jīng)濟下行導(dǎo)致需求不振,造紙及家居行業(yè)格局重大改變。