食品飲料行業(yè):白酒行業(yè)強(qiáng)者更強(qiáng),短期成交價(jià)格合理波動(dòng)

    1、貴州茅臺(tái)需求依舊旺盛,批價(jià)回落符合預(yù)期,利于穩(wěn)健發(fā)展。上周二北京風(fēng)傳茅臺(tái)終端成交價(jià)大幅下降近500元,引發(fā)投資者對(duì)高端白酒需求的擔(dān)憂,板塊應(yīng)聲大跌。但通過(guò)了解,成交價(jià)格大幅度下降實(shí)為個(gè)例。上周普飛價(jià)格普遍回落100-200元不等,符合我們此前預(yù)期,并非需求問(wèn)題,而是廠家近期抑價(jià)措施開始見效,有利于公司長(zhǎng)期發(fā)展。2、川酒調(diào)研驗(yàn)證邏輯,馬太效應(yīng)加劇。上周,我們對(duì)五糧液、瀘州老窖和水井坊進(jìn)行了調(diào)研,整體來(lái)看,白酒龍頭公司強(qiáng)者更強(qiáng),需求較為穩(wěn)定,業(yè)績(jī)?nèi)匀槐３州^高增長(zhǎng)。

    投資建議:目前大部分名優(yōu)白酒公司銷售穩(wěn)健,庫(kù)存維持正常水平,預(yù)計(jì)絕大多數(shù)核心龍頭公司2019年能實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)齊升,高端白酒一批價(jià)格短期因放量有所下降屬于正常波動(dòng),無(wú)需過(guò)度擔(dān)憂。此次川酒調(diào)研驗(yàn)證了我們此前的觀點(diǎn),一是白酒行業(yè)仍在L型底部,馬太效應(yīng)不斷加劇,強(qiáng)者更強(qiáng),呈擠壓式增長(zhǎng);二是行業(yè)將向著品牌價(jià)值較高或品牌升級(jí)可持續(xù)的公司集中?？傮w來(lái)說(shuō),在中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有下行壓力的背景下,優(yōu)質(zhì)白酒公司的業(yè)績(jī)確定性較強(qiáng)。建議關(guān)注茅五瀘、順鑫、汾酒、古井。大眾品方面,建議繼續(xù)關(guān)注業(yè)績(jī)穩(wěn)定的龍頭伊利、海天、中炬以及業(yè)績(jī)出現(xiàn)拐點(diǎn)的青啤。

    風(fēng)險(xiǎn)提示:食品安全問(wèn)題;公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)低于預(yù)期;人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);國(guó)內(nèi)利率上調(diào)風(fēng)險(xiǎn);國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期;中美貿(mào)易摩擦加劇;國(guó)內(nèi)外資本市場(chǎng)較大波動(dòng)等系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。