TMT行業(yè):中美貿(mào)易戰(zhàn)下科技產(chǎn)業(yè)的自主可控之路

    美對(duì)華科技出口管制將加速自主可控2018年,中美貿(mào)易風(fēng)波劍指中國(guó)制造 2025的重點(diǎn)領(lǐng)域,美方更是對(duì)中國(guó)高新技術(shù)企業(yè)華為、中興進(jìn)行定點(diǎn)打擊,這一系列動(dòng)蕩暴露出中美在部分高新技術(shù)領(lǐng)域中的巨大差距。華為在 2015年之后便穩(wěn)坐通訊設(shè)備市場(chǎng)龍頭位置,在全球手機(jī)市場(chǎng)也成績(jī)斐然,其亮眼的市場(chǎng)地位給國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈帶來(lái)巨大的成長(zhǎng)機(jī)會(huì),面臨美方加強(qiáng)對(duì)包括華為在內(nèi)的中國(guó)高新技術(shù)企業(yè)施壓的困局,華為采取多種方式避免供應(yīng)鏈斷裂,其中包括從技術(shù)上和供應(yīng)商選取上采取“去 A 化”舉措以保證供貨安全。我們認(rèn)為,中美貿(mào)易戰(zhàn)一方面給以華為為代表的科技公司帶來(lái)很大的壓力,另一方面也帶來(lái)供應(yīng)鏈策略的積極變化,由于美國(guó)的技術(shù)封鎖,關(guān)鍵部件供應(yīng)鏈有望朝亞太、歐洲市場(chǎng)調(diào)整,給亞太、歐洲的供應(yīng)商提供較大的市場(chǎng)空間和機(jī)會(huì)。我們認(rèn)為在半導(dǎo)體、高頻高速材料、軟件等領(lǐng)域自主可控有望加速推進(jìn),國(guó)內(nèi)優(yōu)秀廠商有望迎來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

    華為事件加速電子行業(yè)自主可控進(jìn)程5G 驅(qū)動(dòng)高頻高速 PCB/基材/射頻芯片量?jī)r(jià)齊升,產(chǎn)業(yè)鏈自主可控趨勢(shì)下,通信側(cè)和終端側(cè)迎來(lái)市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

    (1)通信側(cè)方面,5G商用進(jìn)程超預(yù)期,管道投資加速,深南、滬電受益。上半年國(guó)內(nèi)高頻高速材料/PCB 板塊率先啟動(dòng),帶動(dòng)相關(guān)公司深南、滬電等迎來(lái)業(yè)績(jī)高增長(zhǎng);5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)持續(xù)性強(qiáng),預(yù)計(jì)未來(lái) 3年內(nèi),高頻高速 PCB/基材仍將持續(xù)受益 5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè),長(zhǎng)期看好深南、滬電。

    (2)終端側(cè)方面,5G 終端放量在即,自主可控需求下看好具有技術(shù)實(shí)力的國(guó)產(chǎn)射頻芯片公司。射頻前端芯片是 5G 終端側(cè)空間最大、增長(zhǎng)最快的確定性方向之一,而濾波器、PA、開(kāi)關(guān)芯片以及高端射頻模組的國(guó)產(chǎn)化率仍非常低。伴隨國(guó)產(chǎn)終端打造自主可控供應(yīng)鏈需求的釋放,具有實(shí)力的射頻芯片公司有望受益?？春靡陨漕l開(kāi)關(guān)為突破口并逐步向中高端進(jìn)軍的國(guó)產(chǎn)射頻芯片龍頭卓勝微。

    軟件層面,華為將在操作系統(tǒng)以及 ERP 方面率先自主可控我們判斷操作系統(tǒng)以及 ERP 將會(huì)是華為軟件層面率先自主可控的領(lǐng)域,主要原因有兩點(diǎn):

    1) 此輪中美貿(mào)易戰(zhàn),美國(guó)將制裁華為當(dāng)作籌碼與中方談判,期間谷歌曾宣布對(duì)華為斷供,對(duì)華為影響最大的部分就是安卓操作系統(tǒng),雖然此后中美貿(mào)易摩擦得到緩和,谷歌恢復(fù)了與華為的合作,但是此次事件堅(jiān)定了華為加速自主可控的決心,此外華為自主研發(fā)鴻蒙操作系統(tǒng)已經(jīng)基本成熟,其性能已經(jīng)具備了替代基礎(chǔ),相關(guān)受益公司主要有:中國(guó)軟件國(guó)際、誠(chéng)邁科技、中科創(chuàng)達(dá);

    2) 華為 ERP 系統(tǒng)提供商均來(lái)自海外(Oracle、SAP),企業(yè)經(jīng)營(yíng)方面的所有重要數(shù)據(jù)均需經(jīng)手海外廠商所提供的系統(tǒng),在貿(mào)易摩擦緊張的背景下,華為的經(jīng)營(yíng)信息安全性無(wú)法得到保障,而國(guó)內(nèi) ERP 廠商也在積極尋求高端市場(chǎng)客戶以提升自身的技術(shù)能力,從而切入到利潤(rùn)更豐厚的高端 ERP 市場(chǎng),相關(guān)受益公司主要有:用友網(wǎng)絡(luò)、金蝶國(guó)際。