化工行業(yè)：間甲酚供應持續(xù)緊張 維生素E價格長期看漲

     事件：

    因國外維生素E原料供應影響，維生素E市場供應緊張。新和成11月14日飼料級維生素E報價52元/kg。

    投資要點：

    朗盛間甲酚產能供應緊缺，帝斯曼歐洲工廠暫停維生素E報價。

    間甲酚是重要的農藥、醫(yī)藥、抗氧劑、香料和合成維生素E的重要原料，無其他原料可以替代，售價較高，受國際主要供應商朗盛間甲酚轉產薄荷醇影響，海外供給產能減少，間甲酚價格今年大幅上漲。當前情況下，朗盛間甲酚產能進一步短缺，預計對DSM歐洲裝置生產產生影響。國際巨頭DSM以及國內企業(yè)浙江醫(yī)藥都采用間甲酚路線生產維生素E重要主環(huán)三甲基氫醌，涉及全球40%的產能，因此間甲酚供應緊張將推動維生素E價格上漲。

    行業(yè)供應格局重整，維生素E價格長期看漲

    DSM為全球維生素巨頭，共有2.5萬噸VE油產能，由于設備較老舊，實際產能為2.2萬噸，新和成具有2萬噸VE油產能，新和成山東基地新建2萬噸產能，巴斯夫和浙江醫(yī)藥各具備2萬噸VE油產能，DSM收購能特科技后控制了全球35%的產能，供給端格局進一步集中。目前DSM對益曼特工廠進行改造，以達到DSM生產的標準水平，全球14%產能停產。隨著市場上庫存維生素E逐漸消耗，維生素E價格長期看漲。

    投資建議

    受漲價因素推動，我們看好維生素E產品后續(xù)行情，我們建議關注：新和成（002001.SZ）具備VE油4萬噸，浙江醫(yī)藥（600216.SH）具備VE油產能2萬噸，將受益于維生素E漲價。

    風險提示

    產品價格下滑；下游需求減弱；供應大量增加；工藝安全事故