化工行業(yè)：企業(yè)陸續(xù)復工 重申把握三條主線投資機會

    本周市場走勢

    過去一周化工指數(shù)下跌-1.69%，同期滬深 300 下跌-2.60%。

    過去一周化工子板塊，漲幅較大的是粘膠（10.64%）、氟化工及制冷劑（8.67%）、其他塑料制品（6.93%）、純堿（6.47%）、合成革（4.91%）。

    過去一周化工子板塊，跌幅較大的是磷肥（-10.07%）、炭黑（-9.94%）、鉀肥（-8.35%）、石油貿(mào)易（-7.82%）、紡織化學用品（-7.43%）。

    本周價格走勢

    在本周觀察的 234 個產(chǎn)品中，價格上漲產(chǎn)品有 14 個，持平有 168 個，下跌產(chǎn)品有 52 個，價格上漲產(chǎn)品中，漲幅前五的為國際乙烯、國際 DAP、VCM（氯乙烯單體）、三氯乙烯、蛋氨酸，價格分別上漲 6.73%、3.49%、2.53%、2.21%、1.93%;跌幅前五的為液化氣（C4，青島石化）、液化氣（C4，青島石化）、乙二醇、國際石腦油、國際柴油，價格分別下跌-13.88%、-13.88%、-13.13%、-11.93%、-11.19%。

    在本周觀察的 54 個產(chǎn)品中，價差上漲產(chǎn)品有 17 個，持平有 20 個，下跌的有 17 個。在價差上漲產(chǎn)品中，漲幅前五的是天膠-丁苯、滌綸短纖價差、柴油價差、燃料油價差、DMF 價差，漲幅分別為 1177.05%、60.14%、50.70%、21.69%、21.21%；本周價差跌幅前五的是 PTA 價差、天膠-順丁、純苯價差、原油價差、己二酸價差，跌幅分別為-145.68%、-63.93%、-33.69%、-25.30%、-17.71%

    原油：WTI 最新價格 50.95 美元/桶，較上周下跌-1.20%；布油最新價格 54.93美元/桶，較上周上漲 6.14%。貝克休斯周五公布數(shù)據(jù)顯示，美國石油活躍鉆井數(shù)增加至 790 座，相比上周減少 0 座；EIA 最新數(shù)據(jù)顯示上周美國原油庫存增加 335.50 萬桶。美國原油日產(chǎn)量維持在 1290 萬桶。

    投資建議

    本周開始全國化工企業(yè)陸續(xù)復工，我們重申把握三條投資主線：一是受益于防疫產(chǎn)品生產(chǎn)的相關材料生產(chǎn)企業(yè)，二是受益于兩化重組帶動的業(yè)務整合預期的相關標的，三是關注年報季業(yè)績增長確定標的的估值切換行情。

    重點推薦標的： 重點推薦標的：

    （1） 揚農(nóng)化工（600486）： ）：國內(nèi)麥草畏和菊酯雙龍頭，在農(nóng)藥周期底部業(yè)績?nèi)匀槐３滞仍鲩L，具備較強抗周期屬性，放開轉(zhuǎn)基因玉米大豆種植有望大幅催生麥草畏及草甘膦市場需求；中化集團與中國化工整合，公司　　有望深度綁定先正達生產(chǎn)經(jīng)營；中美貿(mào)易關系緩和有望顯著改善國內(nèi)農(nóng)藥行業(yè)出口形勢，行業(yè)景氣度有望持續(xù)提升。

    （2） 道恩股份（002838 ）：公司深耕改性塑料及彈性體市場，TPV 在新能源汽車領域應用持續(xù)放量，DVA、TPU 等材料在輪胎內(nèi)襯、頁巖氣輸氣管道有望迎來爆發(fā)，公司未來成長空間可期。；此外公司是國內(nèi)口罩布聚丙烯熔噴專用材料主要生產(chǎn)企業(yè)，目前滿負荷生產(chǎn)。

    （3） 青松股份（300132）： ）：國內(nèi)合成樟腦龍頭，競爭格局一枝獨秀，合成樟腦與原材料松節(jié)油價差保持穩(wěn)定，今年新投產(chǎn) 1.5 萬噸香料業(yè)務以及5000 噸合成樟腦有望進一步增厚主業(yè)業(yè)績；收購面膜代工龍頭諾斯貝爾強勢進入千億化妝品市場，業(yè)績承諾持續(xù)兌現(xiàn)，同時與主業(yè)形成協(xié)同。此外諾斯貝爾具備消毒濕巾及消毒液的生產(chǎn)能力，是政府認定的疫情防控必需物資生產(chǎn)企業(yè)；當前動態(tài)估值顯著偏低，公司業(yè)績增長確定，估值切換股價向上彈性大。

    （4） 萬華化學（600309 ）：全球聚氨酯龍頭，隨油價提振，MDI 行業(yè)景氣度有望復蘇，此外石化業(yè)務不斷拓展烯烴產(chǎn)業(yè)鏈及高附加值產(chǎn)品，新材料業(yè)務不斷落地，公司一體化優(yōu)勢更加顯著，綜合型化工平臺已經(jīng)成型。

    （5） 山東赫達（002810 ）：國內(nèi)纖維素醚龍頭，近期公告新建 4 萬噸纖維素醚新產(chǎn)能打開成長空間，受益地產(chǎn)竣工周期復蘇；此外植物膠囊持續(xù)放量，業(yè)績有望持續(xù)爆發(fā)，產(chǎn)品具備較強穿越周期屬性。公司成長性確定，估值切換下股價仍具備較大向上空間。

    風險提示 ：原油價格波動、需求不達預期、復工低于預期