光伏行業(yè)：2020標桿電價將出 光伏平價且行且近

    光伏標桿啟動征求意見，有望盡快出臺。根據(jù)智慧光伏披露信息，近期部分光伏企業(yè)已接到國家發(fā)改委價格司《關于2020 年光伏電站政策征求意見稿》的通知。根據(jù)通知內容I-III 類地區(qū)標桿電價分別設定為0.33 元/kWh（-0.07 元/kWh），0.38 元/kWh（-0.07 元/kWh），0.47 元/kWh（-0.08 元/kWh）；同時對于工商業(yè)分布式上限價格設定為0.05 元/kWh；戶用項目電價暫未確定。征求意見要求本周內反饋，后續(xù)有望快出臺。

    2020 年競價項目有望達到25GW，全年裝機有望超40GW。根據(jù)此前能源局1 月23 日下發(fā)的《國家能源局關于2020 年風電、光伏發(fā)電項目建設有關事項的通知（征求意見稿）》意見的函的通知2020 年國內安排10 億元用于競價項目補貼，5 億元用于戶用項目補貼。根據(jù)能源局對2019 年國內競價項目補貼統(tǒng)計的數(shù)據(jù)來看I-III 類地區(qū)普通電站的平均補貼強度分別為0.0663 元/kWh、0.0381 元/kWh、0.0749 元/kWh；戶用項目補貼強度為0.18 元/kWh。假設2020年競價項目平均補貼強度為0.04 元/kWh，戶用項目平均補貼強度為0.08 元/kWh，按1000 小時進行測算，那么對應的競價項目競價量有望達到25GW，戶用項目有望達到6.25GW?？紤]到2019 年7-8GW的競價指標遺留，那么2020年實際擁有補貼指標的項目就有望達到38-39GW。考慮其余的平價項目、特高壓配套項目、以及領跑者轉平價項目，預計2020 年國內整體可開工項目容量達到60GW，考慮到實際部分項目并網未設時間節(jié)點以及存在可能的指標放棄，預計實際裝機量有望達到40GW 以上。

    電價出臺后，國內2020 年競價項目申報有望啟動。隨著財政部整體補貼金額的確定，能源局競價政策的出臺以及價格司標桿電價的確立征求意見稿下發(fā)，國內競價項目相關政策已全部齊全，有待價格司正式下發(fā)2020 年標桿電價的正式文件后，國內競價項目的申報即有望正式啟動。整體進度好于此前能源局給出的時間指引。

    電價下行，平價且行且近。此次3 類地區(qū)標桿電價相較于各區(qū)域的火電電價已基本接近，部分省份的標桿電價甚至低于當?shù)氐幕痣姌藯U電價?？紤]到后續(xù)競價對于光伏電價進一步的引導，國內大部分區(qū)域光伏發(fā)電平價已可以預見。預計2021 年國內大多數(shù)區(qū)域光伏將可以實現(xiàn)平價甚至低價發(fā)電，光伏平價發(fā)電且行且近。

    關注政策催化，以及平價之后行業(yè)長期成長性。隨著光伏成本的持續(xù)下降，光伏在全球不少區(qū)域已邁入平價階段。此次標桿電價的調整，意味著光伏發(fā)電在國內平價的臨門一腳，預計2020 年國內將大面積邁入平價，后續(xù)競價政策的出臺有望對板塊形成政策的催化。而展望全球，海外大多數(shù)區(qū)域光伏已成為最經濟的能源，光伏行業(yè)的長期成長性正逐步開啟，我們建議積極關注相關龍頭公司的投資機會。

    風險提示：國內政策扶持不及預期，出口需求不及預期。