機械行業(yè)：寧德時代正式開啟新一輪產(chǎn)能擴張 設(shè)備商將迎來春天

    本報告導(dǎo)讀：

    寧德時代公布定增計劃大量募資用于產(chǎn)能擴張，新一輪的鋰電擴產(chǎn)大幕正式拉開，設(shè)備行業(yè)將充分受益。

    摘要：

    事件：26日晚 間，寧德時代發(fā)布非公開發(fā)行股票預(yù)案，擬募集200 億資金分別用于寧德時代湖西鋰離子電池擴建項目、江蘇時代動力及儲能鋰離子電池研發(fā)與生產(chǎn)項目（三期）、四川時代動力電池項目一期、電化學(xué)儲能前沿技術(shù)儲備研發(fā)項目和補充流動資金。公司同時公告，擬投資不超過100 億元用于建設(shè)寧德車?yán)餅充囯x子電池生產(chǎn)基地項目。

    寧德時代4 個電池基地建設(shè)將新增設(shè)備需求166 億左右：根據(jù)定增預(yù)案，寧德時代擬募集200 億資金用于三個電池基地建設(shè)，產(chǎn)能擴張規(guī)模合計52GWh，總投資160 億元，其中設(shè)備采購額106 億。同時按照3 億/GWh 的整體投資算，寧德車?yán)餅稠椖慨a(chǎn)能規(guī)模將在30GWh 左右，按照2 億/GWh 的設(shè)備需求，該單個項目鋰電設(shè)備采購額將在60億左右。綜上，4 個電池基地總擴產(chǎn)規(guī)模約82GWh，設(shè)備需求約166億。

    寧德時代正式拉開動力電池行業(yè)擴產(chǎn)大幕：2018 年下半年開始，眾多電池廠均公布大量的產(chǎn)能擴張計劃，但受制于資金實力不足和行業(yè)趨勢不明朗，大量項目投資進度放緩。但進入2020 年，隨著新能源全球化趨勢的愈發(fā)深入人心以及再融資新規(guī)的實施，國內(nèi)將有更多的頭部企業(yè)加入定增擴產(chǎn)行列，同時國外比如LG、三星、Northvolt 等企業(yè)亦將進行競爭性擴產(chǎn)，以搶占全球市場份額。而隨著電池龍頭寧德時代大手筆定增的推進，全行業(yè)的擴張節(jié)奏將進一步加快。

    對于鋰電設(shè)備商而言，擁有技術(shù)、產(chǎn)能和資金就將擁有未來。與動力電池行業(yè)的競爭格局演變類似，過去3 年設(shè)備行業(yè)也出現(xiàn)了明顯的頭部集中效應(yīng)，大量中小設(shè)備商被淘汰。而隨著未來產(chǎn)能擴張的密集釋放，只有同時擁有技術(shù)、產(chǎn)能和資金的頭部設(shè)備商才能有效承接客戶需求。

    投資建議：重點推薦逆周期進行產(chǎn)能擴張并擁有大量現(xiàn)金的龍頭設(shè)備商先導(dǎo)智能、杭可科技。受益標(biāo)的：贏合科技、璞泰來。

    風(fēng)險提示：寧德時代產(chǎn)能擴張進度不及預(yù)期，新能源車銷量大幅下滑