新材料行業(yè)：受益產(chǎn)業(yè)升級(jí)和進(jìn)口替代

    半導(dǎo)體材料：進(jìn)口替代空間巨大，受益下游產(chǎn)能大幅擴(kuò)張。我國(guó)半導(dǎo)體材料在國(guó)際分工中多處于中低端領(lǐng)域，高端產(chǎn)品市場(chǎng)主要被歐美日韓臺(tái)等少數(shù)國(guó)際大公司壟斷。國(guó)內(nèi)大部分產(chǎn)品自給率較低，基本不足30%，并且大部分是技術(shù)壁壘較低的封裝材料，在晶圓制造材料方面國(guó)產(chǎn)化比例更低，主要依賴于進(jìn)口。我國(guó)進(jìn)口商品中，集成電路連續(xù)穩(wěn)居第一，近幾年進(jìn)口額穩(wěn)定在2000億美元以上，2019年，我國(guó)集成電路進(jìn)口額為3055.50億美元，同比下降2.1%，是近五年芯片進(jìn)口絕對(duì)額首次下降；集成電路出口額1015.78億美元，同比增長(zhǎng)20.0%。這說明隨著我國(guó)集成電路技術(shù)的進(jìn)步，以及產(chǎn)能的擴(kuò)張，我國(guó)集成電路進(jìn)口替代取得了顯著的效果。半導(dǎo)體制造每一個(gè)環(huán)節(jié)都離不開半導(dǎo)體材料，對(duì)半導(dǎo)體材料的需求將隨著增加，上游半導(dǎo)體材料將確定性受益。建議重點(diǎn)關(guān)注：上海新陽（300236）、雅克科技（002409）、晶瑞股份（300655）、江化微（603078）、飛凱材料（300398）、江豐電子（300666）、滬硅產(chǎn)業(yè)（688126）、安集科技（688019）。

    碳纖維：軍用推動(dòng)高端碳纖維需求。碳纖維“剛?cè)岵?jì)”，具有出色的力學(xué)性能和化學(xué)穩(wěn)定性，密度不到鋼的1/4、強(qiáng)度是鋼的5-7倍。2010-2019年，我國(guó)碳纖維需求量從9433噸增長(zhǎng)到37840噸，10年增長(zhǎng)了3.0倍。2019年，我國(guó)碳纖維進(jìn)口量2.58萬噸，占比需求量的68.3%；國(guó)產(chǎn)碳纖維1.20萬噸，占比31.7%。2019年我國(guó)碳纖維運(yùn)行產(chǎn)能為2.665萬噸，占全球碳纖維產(chǎn)能（15.49萬噸）的17%，假設(shè)產(chǎn)銷率100%，國(guó)內(nèi)碳纖維產(chǎn)能利用率大概45.0%，全球其他地區(qū)碳纖維產(chǎn)能利用率大概71.5%。建議關(guān)注：光威復(fù)材（300699）、中簡(jiǎn)科技（300777）、中航高科（600862）。

    高溫合金材料：快速增長(zhǎng)的朝陽行業(yè)。高溫合金是可以在600℃以上的高溫環(huán)境中長(zhǎng)期工作的材料。航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)是高溫合金的主要下游，高溫合金材料的用量占發(fā)動(dòng)機(jī)總重量的40%～60%。太行發(fā)動(dòng)機(jī)可靠性和穩(wěn)定性基本成熟，第三代戰(zhàn)斗機(jī)發(fā)動(dòng)機(jī)有望實(shí)現(xiàn)完全國(guó)產(chǎn)化。隨著航空航天發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)國(guó)產(chǎn)化加速，我國(guó)對(duì)高檔高溫合金的需求將會(huì)出現(xiàn)持續(xù)快速增長(zhǎng)。建議關(guān)注：鋼研高納（300034）。

    高端鈦材：航空航天鈦材需求快速增長(zhǎng)。鈦材主要用于商用航空及軍工領(lǐng)域，美國(guó)航空航天領(lǐng)域的用鈦量達(dá)到73%；我國(guó)的鈦材應(yīng)用中，化工行業(yè)需求占到50%，航空航天領(lǐng)域只占15%左右。近幾年我國(guó)航空航天鈦材需求量保持高速增長(zhǎng)，根據(jù)中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2015-2018年航空航天鈦材消費(fèi)量分別為6862噸、8519噸、8986噸、10295噸，分別同比增長(zhǎng)41%、24%、5%、14.6%。這與我國(guó)航空航天高速發(fā)展密切相關(guān)，運(yùn)-20量產(chǎn)，太行發(fā)動(dòng)機(jī)穩(wěn)定量產(chǎn)。建議關(guān)注：寶鈦股份（600456）。

    風(fēng)險(xiǎn)提示：需求低于預(yù)期，行業(yè)政策風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)品研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)。