被核酸檢測(cè)帶火的公司：一個(gè)試劑盒賺50元，銷量6000—11000萬(wàn)盒[圖]

    在檢測(cè)試劑生產(chǎn)領(lǐng)域，由于入局機(jī)構(gòu)眾多，價(jià)格已相對(duì)透明，成本約為每份15元上下。據(jù)開(kāi)源證券測(cè)算，華大基因2020年新冠檢測(cè)試劑，單盒凈利潤(rùn)15—50元不等，銷量6000—11000萬(wàn)盒，預(yù)計(jì)今年利潤(rùn)區(qū)間為9億—55億元。

    疫情令圍繞華大基因的種種爭(zhēng)議暫時(shí)平息。

    6月23日，北京首個(gè)充氣式可移動(dòng)核酸檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室“火眼”投入使用。作為參與搭建方，華大基因在微博發(fā)布一張董事長(zhǎng)汪健，在北京大興體育館看臺(tái)座椅上睡著的照片，配文：66歲的董事長(zhǎng)，2003年抗擊非典的病原組組長(zhǎng)，1月帶隊(duì)逆行武漢，5月率隊(duì)馳援哈爾濱，6月到北京建設(shè)火眼實(shí)驗(yàn)室，幾天沒(méi)怎么睡。

    而在商業(yè)角度，作為少有的既生產(chǎn)上游試劑盒，又覆蓋下游檢測(cè)服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈公司，2020年第一季度，華大基因?qū)崿F(xiàn)營(yíng)收7.91億元，同比增長(zhǎng)35.78％；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)1.40億元，同比增長(zhǎng)42.59％。股價(jià)亦從2月3日每股87.45元，漲至6月24日每股145.98元。數(shù)家機(jī)構(gòu)首次給予推薦評(píng)級(jí)。

    從一家非營(yíng)利科研機(jī)構(gòu)發(fā)展至今，情懷與商業(yè)的平衡一直困擾這家公司。

    董事長(zhǎng)汪健科研出身，強(qiáng)調(diào)學(xué)術(shù)能力和責(zé)任感，一度被稱為“基因教父”。但在疫情前，公司業(yè)績(jī)難言出色。營(yíng)收增速連續(xù)多年放緩，凈利潤(rùn)甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)：歸母凈利潤(rùn)2018年同比下降2.88％，2019年同比下降28.53％。此前又加之汪健曾經(jīng)揚(yáng)言“活到120歲”，被指“華而不實(shí)”“大話連篇”。

    疫情令科研與盈利達(dá)成短暫平衡，但這是否牢固？有分析認(rèn)為，鑒于期間反應(yīng)速度及表現(xiàn)，華大技術(shù)能力被看好，之后或可發(fā)展高端檢驗(yàn)項(xiàng)目。

    非典型商業(yè)公司

    華大基因并非一家典型商業(yè)公司。

    董事長(zhǎng)汪建1954年生于湖南，醫(yī)學(xué)背景，1999年聯(lián)合志同道合的科研學(xué)者，組建華大基因，初衷是代表中國(guó)，參與1%人類基因組計(jì)劃。為此，汪健抵押變賣了此前盈利穩(wěn)定的公司。

    隨著人類基因組測(cè)序工程的“框架圖”宣告完成，華大基因一夜成名。在財(cái)新報(bào)道中，當(dāng)時(shí)任執(zhí)行主任的汪健就表示：一流的科研同時(shí)就是一流的商業(yè)，科研機(jī)構(gòu)不應(yīng)商業(yè)化，科研成果卻可以產(chǎn)業(yè)化。

    7年后，汪健終于迎來(lái)基因產(chǎn)業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)。新一代高通量測(cè)序儀的面世，將測(cè)序成本降了一個(gè)量級(jí)，測(cè)序速度提升一個(gè)量級(jí)，汪健于是從科研體系剝離，赴深圳成立獨(dú)立商業(yè)公司。

    作為公司，華大基因具有頗多獨(dú)特之處，其中最具爭(zhēng)議的是，汪健布局極為宏大，業(yè)務(wù)鋪得很開(kāi)，其中許多并不賺錢，稱要“探索科研”“造福人類”。反對(duì)者認(rèn)為，這實(shí)在天馬行空，削弱公司商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力；支持者則認(rèn)為，這是一種高舉高打的平臺(tái)型模式，搶占先機(jī)，也鞏固根基。

    汪健對(duì)爭(zhēng)議并不十分在意，在學(xué)界與商界間隨心所欲。2007年南下深圳后，華大發(fā)表論文2792篇，SCI收錄的有2463篇。2012年，時(shí)任華大基因研究院執(zhí)行院長(zhǎng)王俊入選《Nature》雜志年度十大影響力人物。

    也是在2012年，華大開(kāi)始接觸資本市場(chǎng)，引入超過(guò)50家投資機(jī)構(gòu)，并于2017年登陸創(chuàng)業(yè)板。

    業(yè)績(jī)平平

    而在資本審視下，公司戰(zhàn)略宏大、創(chuàng)始人經(jīng)歷傳奇的華大，卻只獲得華而不實(shí)的評(píng)價(jià)。

    據(jù)招股書(shū)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)是通過(guò)基因檢測(cè)等手段，為醫(yī)療機(jī)構(gòu)、科研機(jī)構(gòu)、企事業(yè)單位等提供基因組學(xué)類的診斷和研究服務(wù)。

    2014年到2016年，公司營(yíng)收分別為11.31億元、13.19億元及17.11億元；凈利潤(rùn)分別為5852.98萬(wàn)元、2.72億元與3.5億元。過(guò)半利潤(rùn)用于研發(fā)投入。

    各類服務(wù)中，生育健康類服務(wù)營(yíng)收占比最高。2014年到2016年，營(yíng)收分別為3.57億元、5.68億元和9.29億元。其中接受程度最高的是無(wú)創(chuàng)產(chǎn)前DNA檢測(cè)技術(shù)，只需提取孕婦5毫升血液，就可檢測(cè)胎兒是否患有唐氏綜合癥。

    這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)并不完全符合外界預(yù)期，但仍令人心懷期待。上市后，華大股價(jià)持續(xù)上漲，市值一度突破千億。

    但沒(méi)想到，2017年，華大基因賴以盈利的生育健康業(yè)務(wù)，營(yíng)收增速及毛利潤(rùn)雙雙下降。外界解讀為，這說(shuō)明華大的先發(fā)優(yōu)勢(shì)并未建立壁壘，隨著競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手增多，營(yíng)收增長(zhǎng)不樂(lè)觀，利潤(rùn)下降。

    2018年，一篇名為《華大癌變》的文章稱，“無(wú)創(chuàng)DNA檢測(cè)”代替“羊水穿刺”，或?qū)е绿剖暇C合征患兒漏檢，更為生育健康業(yè)務(wù)蒙上陰影，公司股價(jià)大跌，股東接連減持。

    即便如此，據(jù)2019年年報(bào)，生育健康基礎(chǔ)研究和臨床應(yīng)用服務(wù)產(chǎn)品，仍占公司營(yíng)收的42%?？嗫嘀卫麧?rùn)。股價(jià)也長(zhǎng)期在每股60元上下徘徊。

    檢測(cè)服務(wù)賺錢嗎

    在此背景下，說(shuō)疫情激活了這家公司，并不為過(guò)。

    從時(shí)間線看，1月7日，導(dǎo)致不明肺炎病癥的元兇被初步判定為新型冠狀病毒。14日，華大基因成功研制新型冠狀病毒核酸檢測(cè)試劑盒。26日成為通過(guò)應(yīng)急審批，獲準(zhǔn)首批上市的抗擊疫情檢測(cè)產(chǎn)品，投入生產(chǎn)。

    2月下旬以來(lái)，海外疫情蔓延。華大基因分別在美國(guó)、瑞典等國(guó)家布局火眼實(shí)驗(yàn)室，出口設(shè)備、試劑及服務(wù)，并于4月底承接沙特部分檢測(cè)任務(wù)，合同總金額不超過(guò)2.65億美元。

    檢測(cè)服務(wù)是個(gè)好生意嗎？

    據(jù)主營(yíng)第三方醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)的司金域醫(yī)學(xué)2019年年報(bào)，第三方醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)，成本主要包括試劑成本、實(shí)驗(yàn)室直接人工、配送費(fèi)用及其他費(fèi)用。其中，試劑成本占比最高，達(dá)57.21%。直接人工成本占12.5%。

    以核酸檢測(cè)為例，據(jù)洛陽(yáng)新區(qū)人民醫(yī)院對(duì)外披露，一次核酸檢測(cè)的總費(fèi)用為195元，其中130元為檢測(cè)試劑費(fèi)用，65元為省衛(wèi)健委確定的核酸檢測(cè)服務(wù)價(jià)格。

    而在檢測(cè)試劑生產(chǎn)領(lǐng)域，由于入局機(jī)構(gòu)眾多，價(jià)格已相對(duì)透明，成本約為每份15元上下。據(jù)開(kāi)源證券測(cè)算，華大基因2020年新冠檢測(cè)試劑，單盒凈利潤(rùn)15—50元不等，銷量6000—11000萬(wàn)盒，預(yù)計(jì)今年利潤(rùn)區(qū)間為9億—55億元。

    事實(shí)上，早在疫情之前，華大基因就已開(kāi)始重視醫(yī)學(xué)檢測(cè)業(yè)務(wù)。據(jù)華大基因2019年年報(bào)，2019年，精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢測(cè)綜合解決方案營(yíng)收約為5.71億元，包括儀器試劑及綜合解決方案服務(wù)收入，占營(yíng)收比例約20%。毛利率約為65.97%。

    當(dāng)時(shí)年報(bào)指出，按報(bào)告分部重要性標(biāo)準(zhǔn)，將精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)檢測(cè)綜合解決方案，在2019年年報(bào)中單獨(dú)作為一個(gè)報(bào)告分部披露。而據(jù)業(yè)內(nèi)人士推斷，該業(yè)務(wù)看重公信力及規(guī)模效應(yīng)，疫情后或迎來(lái)拐點(diǎn)。