上市首日開(kāi)盤(pán)上漲47%，僅靠“PDF”的福昕軟件（688095.SH）撐得起149億元的市值嗎？
9月8日，手握“福昕PDF閱讀器”的福昕軟件成功登陸科創(chuàng)板，發(fā)行價(jià)為238.53 元/股，首日開(kāi)盤(pán)漲47.1%，報(bào)350.97元/股，市值為169億元。截至收盤(pán)，股價(jià)稍有回落，每股309.27元，市值為148.9億元。
作為創(chuàng)始人的熊雨前，直接持有福昕軟件51.22%的股權(quán)，按照最新市值計(jì)算，熊雨前的身家為76億元。
出生于1970年的熊雨前，15歲考入中國(guó)科技大學(xué)少年班，有過(guò)4年在美國(guó)硅谷工作的經(jīng)歷，2001年，在福州軟件園創(chuàng)辦福昕軟件。
福昕軟件，不少人可能都沒(méi)聽(tīng)過(guò)，它手里真正出名的產(chǎn)品是“福昕PDF閱讀器”。
2011 年開(kāi)始，亞馬遜在 Kindle 產(chǎn)品中使用福昕軟件開(kāi)發(fā)的 PDF 顯示及渲染技術(shù)，并與公司建立了長(zhǎng)期合作關(guān)系；2014 年，谷歌與福昕軟件達(dá)成合作建立開(kāi)源
PDFium項(xiàng)目，PDFium 項(xiàng)目將福昕軟件的PDF技術(shù)應(yīng)用于Chrome 瀏覽器、安卓手機(jī)操作系統(tǒng)以及Google Document 等 Google 知名產(chǎn)品；2018 年開(kāi)始，公司與戴爾合作，在全球范圍的戴爾銷(xiāo)售平臺(tái)上，共同推廣PhantomPDF產(chǎn)品。
PDF編輯器與閱讀器產(chǎn)品是福昕軟件的主要產(chǎn)品，也是其營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的主要來(lái)源。近三年福昕軟件的核心產(chǎn)品 Foxit Phantom PDF 收入占比分別為97.98%、98.51%和98.66%。
福昕軟件也在招股書(shū)中言明，公司產(chǎn)品較為單一，若公司無(wú)法在 PDF 軟件市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中繼續(xù)保持一定的市場(chǎng)份額， 則可能出現(xiàn)業(yè)績(jī)下滑的風(fēng)險(xiǎn)。
在PDF這一領(lǐng)域，應(yīng)用軟件巨頭Adobe占有絕對(duì)的優(yōu)勢(shì)和壟斷地位，市場(chǎng)PDF標(biāo)準(zhǔn)就是它在1993年首次發(fā)布。截至2019年，Adobe占有全球PDF領(lǐng)域92.21%的市場(chǎng)份額，福昕軟件僅為4.01%。
從營(yíng)收來(lái)看，Adoble在2019 年?duì)I業(yè)收入達(dá) 111.71 億美元，其中 Document Cloud（即 PDF 文檔管理業(yè)務(wù)）業(yè)務(wù)收入為 12.25億美元（約85.75億元），反觀福昕軟件2019年?duì)I收為3.69億元，僅為Adoble營(yíng)收的零頭。
雖然福昕軟件是一家國(guó)產(chǎn)軟件企業(yè)，但是收入?yún)s主要來(lái)自海外。2017年至2019年，福昕軟件的海外收入占總營(yíng)收的比例分別為94.78%、92.81%和 91.60%，主要來(lái)源于美國(guó)、歐洲、日本、澳大利亞等地。
另外，除了主要收入來(lái)源海外，福昕軟件的收入模式也是獨(dú)辟蹊徑。Adoble主要靠訂閱模式為主，而福昕軟件的收入來(lái)源以永久授權(quán)模式為主，訂閱模式為輔。
兩者的差異除了費(fèi)用之外，還有一點(diǎn)就是選擇永久授權(quán)模式的企業(yè)一般都想將產(chǎn)品時(shí)間期限的自主權(quán)掌握在自己手中，而福昕軟件正是因此獲得了許多大企業(yè)的“青睞”。
值得一提的是，背靠這么多大客戶，亞馬遜還曾從客戶變成了投資人。在2013年，亞馬遜就以13%的持股比例，成為了福昕軟件的第二大股東。但在2019年3月，亞馬遜轉(zhuǎn)讓了其所持有全部股份。
當(dāng)時(shí)亞馬遜的投資并不是以賺錢(qián)為目的，根據(jù)福昕軟件給出的解釋?zhuān)琍DF對(duì)于亞馬遜的Kindle產(chǎn)品十分重要，亞馬遜才決定進(jìn)行戰(zhàn)略投資。
雖然福昕軟件的產(chǎn)品銷(xiāo)售覆蓋全球200余個(gè)國(guó)家和地區(qū)，也有許多國(guó)際知名企業(yè)。不過(guò)從付費(fèi)用戶來(lái)看，福昕軟件在其官網(wǎng)號(hào)稱(chēng)擁有5.6億用戶，但是其產(chǎn)品付費(fèi)用戶僅有13.35萬(wàn)人，付費(fèi)率僅為0.02%。
坐擁200多個(gè)國(guó)家和地區(qū)的市場(chǎng)范圍，卻僅有0.02%的付費(fèi)率。收入全靠PDF的福昕軟件，真的有這么值錢(qián)嗎？
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