房地產行業(yè)：單周成交靚眼 地方政策以規(guī)范市場為主

    房住不炒基調不變，長效機制持續(xù)完善，維持行業(yè)看好評級我們認為，地產仍是當前財政和投資的重要托底工具，政策將會處于當前“房住不炒+因城施策”框架下，但方向和力度則會相機而變。目前房地產板塊估值有所修復，但仍處于歷史低位。伴隨疫情影響逐漸消散，預計全年結算將回到增長軌道。我們建議2021 年1 季度繼續(xù)關注地產板塊機會，維持行業(yè)看好評級。

    住戶部門中長期信貸表現(xiàn)靚眼，地方政策以規(guī)范市場為主（1）住房保障持續(xù)推進，住戶部門中長期信貸增長靚眼。國家發(fā)改委副主任寧吉喆持續(xù)強調要切實增加保障性租賃住房和共有產權住房供給，保障好群眾住房需求。2 月人民幣貸款增加1.36 萬億元，同比多增4529 億元。分部門看，住戶貸款增加1421 億元，其中，短期貸款減少2691 億元，中長期貸款增加4113 億元，新增房地產貸款占人民幣貸款比重為30.2%。住戶部門中長期信貸增長靚眼，主要源于居民端購房需求回暖明顯，與2020 年同期低基數(shù)相比表現(xiàn)優(yōu)異。（2）地方政策上，政策調控方面，鄭州擬適當延長申請公積金貸款的繳存時限，并按市區(qū)和非市區(qū)分別設定最高公積金貸款限額，公積金貸款及異地貸款最高比例分別為70%、40%。浙江提出要發(fā)揮稅費調節(jié)作用，房價上漲快的城市可依法調整住房交易契稅稅率；加大閑置土地處置力度。舊改方面，杭州在“十四五”期間計劃實施老舊小區(qū)綜合改造900 個，約2800 萬平；廣州發(fā)布南沙舊村改造指引，建立“N”個舊村儲備項目。市場規(guī)范方面，?？趯Ψ康禺a中介服務機構實施信用等級量化評分；全面清理整治購房者、房企和中介機構違法違規(guī)行為。三亞住建局約談房企自媒體，要求撤銷海南購房條件的不實消息，不得炒作市場行情，不得制造購房恐慌情緒。杭州住建局要求第三方平臺不得發(fā)布未經政府監(jiān)管平臺核驗的房源，規(guī)范掛牌價格，目前已下架660 余套房源。上海房管局通報多起房地產市場違規(guī)案例，進一步規(guī)范房地產市場秩序。人才新政方面，翠亨新區(qū)發(fā)布人才新政，高層次人才可獲市區(qū)合計購房補助50-600 萬元。本周多城市發(fā)布調控新政，中央政策持續(xù)維穩(wěn)，房住不炒基調不變。

    成交：一二手成交增長靚眼

    （1）新房：2021 年第11 周，全國32 城成交面積438 萬平米，同比增加56%，環(huán)比下降23%；從累計數(shù)值看，年初至今32 城累計成交面積達5327 萬平米，累計同比增加115%。（2）二手房：9 城二手房成交累計增速達71%。2021 年第11周，全國9 城成交面積為140 萬平米，同比增速64%，前值89%；年初至今累計成交面積1212 萬平米，同比增速71%，較前值下降1 個百分點。

    資金：單周發(fā)債規(guī)模下降，利率有所回升

    2021 年第11 周，信用債發(fā)行121.7 億元，同比減少50%，環(huán)比減少27%，平均加權利率4.83%，環(huán)比增加69BPs；海外債發(fā)行1 億美元，同比減少97%，環(huán)比減少90%，平均加權利率8.91%，環(huán)比增加7BPs。

    風險提示：行業(yè)銷售波動；政策調整導致經營風險；融資環(huán)境變動。