食品行業(yè)：關注下半年食品板塊環(huán)比改善

    投資要點：

    本周觀點：關注下半年食品板塊環(huán)比改善

    關注下半年食品板塊環(huán)比改善。目前食品板塊相繼披露中報，受原料成本價格上漲及去年疫情高基數(shù)影響，休閑零食、速凍食品、米面糧油、調(diào)味品等板塊業(yè)績受到影響。隨著下半年天氣變冷、節(jié)日到來，也將迎來休閑零食、速凍食品等板塊的消費旺季。同時，上半年社區(qū)團購發(fā)展火熱，低價產(chǎn)品吸引流量，傳統(tǒng)商超、菜場渠道流量下滑，對調(diào)味品、休閑零食、速凍食品板塊產(chǎn)生了一定影響。

    展望2021 下半年，基數(shù)效應減弱，社區(qū)團購價格開始向傳統(tǒng)渠道產(chǎn)品價格回歸，社區(qū)團購火熱勢頭一定程度上減弱，傳統(tǒng)渠道流量預計有一定程度的恢復，也將更利于市場價格體系的平衡和競爭格局的優(yōu)化，預計調(diào)味品、休閑零食、速凍食品等板塊也將迎來環(huán)比改善。

    安井食品擴產(chǎn)能和擴賽道并進，看好其憑借渠道優(yōu)勢、管理優(yōu)勢帶來的業(yè)績彈性；三全食品積極拓展餐飲端業(yè)務，布局涮烤食品業(yè)務，同時進行C 端產(chǎn)品的產(chǎn)品下沉和渠道下沉，看好其環(huán)比改善。味知香在產(chǎn)能擴張，B 端和C 端渠道擴張的背景下，亦看好其長期業(yè)績彈性。隨著預制菜在商超、社區(qū)店等渠道的鋪貨展開，消費者教育逐漸成熟，看好預制菜C 端滲透率的提高。洽洽作為堅果炒貨龍頭，葵花子市場龍頭地位穩(wěn)固，下沉渠道拓展百萬終端，葵花子增長穩(wěn)?。淮蛟烀咳請怨诙€，在千億堅果市場具有先發(fā)優(yōu)勢，隨著堅果事業(yè)部的成立，看好公司每日堅果滲透率的提高；下半年基數(shù)效應降低，且陸續(xù)進入消費旺季，看好公司業(yè)績的邊際改善。

    現(xiàn)階段，結(jié)合業(yè)績增長確定性和估值情況，我們重點推薦洽洽食品，味知香，安井食品，三全食品，千禾味業(yè)。同時，鑒于疫情后期消費復蘇和經(jīng)濟復蘇對食品飲料行業(yè)的邊際改善，以及長期來看食品飲料行業(yè)受益消費升級而具有的成長性，維持行業(yè)評級為“推薦”。

    上周市場回顧：食品飲料板塊指上漲1.96%，跑輸上證綜指0.81 個百分點，跑贏滬深300 指數(shù)0.75 個百分點，板塊日均成交額484.59億元。食品飲料板塊市盈率（TTM）為38.02，同期上證綜指和滬深300 市盈率分別為13.93 和13.43。

    行業(yè)重點數(shù)據(jù)：乳品行業(yè)，2021 年8 月18 日數(shù)據(jù)，主產(chǎn)區(qū)生鮮乳價格為4.37 元/公斤，同比增長17.80%。2021 年8 月27 日仔豬、生豬、豬肉的最新價格分別為37.58/14.4/22.21 元/千克，同比變化-69.76%/-61.50%/-57.91%環(huán)比變化-3.91%/-4.51%/-1.29%；8 月27日豬糧比價為5.05,環(huán)比變化-4.90%。

    風險提示：食品安全事故，推薦公司業(yè)績不達預期，宏觀經(jīng)濟低迷