汽車座椅行業(yè)：高價(jià)值大空間 國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)

        空間：高價(jià)值帶來(lái)千億賽道汽車座椅是汽車內(nèi)飾的必要配置及汽車被動(dòng)安全的重要產(chǎn)品，其質(zhì)量直接影響乘車人員的安全和乘坐體驗(yàn)。2020 年國(guó)內(nèi)汽車座椅平均單車價(jià)值3064 元，屬于零部件中單車價(jià)值量高的細(xì)分賽道，隨著輕量化和電動(dòng)智能化發(fā)展，消費(fèi)者對(duì)于安全性和舒適性的要求提升，電動(dòng)座椅記憶、座椅加熱等功能滲透率提升，加之輕量化材料的運(yùn)用，預(yù)計(jì)2025年中國(guó)乘用車座椅單車價(jià)值量升至4148 元，市場(chǎng)空間達(dá)到1055 億，CAGR 為11.3%。

        格局：三大壁壘形成高集中度

       汽車座椅行業(yè)龍頭份額集中，安道拓、李爾、豐田紡織和佛吉亞全球CR4 為68%，國(guó)內(nèi)CR4 為65%，各自對(duì)應(yīng)不同派系的車企?？傮w來(lái)看，技術(shù)、成本、響應(yīng)速度三個(gè)因素造就了高行業(yè)壁壘。成本方面，座椅供應(yīng)商采用平臺(tái)化生產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)鏈縱向發(fā)展和產(chǎn)能轉(zhuǎn)移的手段控制成本。響應(yīng)速度方面，汽車座椅行業(yè)需與整車廠就近建廠，并相應(yīng)擴(kuò)建產(chǎn)能，提升自身響應(yīng)速度和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。技術(shù)方面，汽車座椅需要定制化生產(chǎn)，開(kāi)發(fā)生產(chǎn)周期長(zhǎng)，考驗(yàn)座椅供應(yīng)商的研發(fā)能力，同時(shí)，汽車座椅的輕量化和智能化轉(zhuǎn)型，對(duì)座椅供應(yīng)商生產(chǎn)技術(shù)提出更高要求。

       機(jī)遇：行業(yè)變革，自主供應(yīng)商崛起

       當(dāng)下智能電動(dòng)汽車重塑下游銷量格局，從源頭改變零部件的格局。智能電動(dòng)汽車時(shí)代縮短換代周期，更快推出車型是車企新的競(jìng)爭(zhēng)力，這也對(duì)零部件服務(wù)響應(yīng)速度提出更高的要求。整車廠新造車平臺(tái)及造車新勢(shì)力更注重成本和效率，供應(yīng)鏈更開(kāi)放，將帶來(lái)更多機(jī)遇。成本方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)人力成本較低，建立了平臺(tái)化生產(chǎn)方式，產(chǎn)業(yè)鏈垂直發(fā)展。

       海外龍頭座椅供應(yīng)商近年來(lái)經(jīng)營(yíng)情況惡化，安道拓持續(xù)虧損，佛吉亞2020 年首次虧損，李爾也受疫情影響利潤(rùn)大幅下滑，因此國(guó)際龍頭投資也開(kāi)始減少。技術(shù)方面，國(guó)內(nèi)自主逐漸積累了豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)儲(chǔ)備，并具備輕量化等制造能力。

       投資建議：高價(jià)值大空間，國(guó)產(chǎn)替代正當(dāng)時(shí)

       受益于輕量化、智能化、電動(dòng)化，汽車座椅配置功能更加豐富，單車價(jià)值量有望持續(xù)提升，預(yù)計(jì)到2025 年市場(chǎng)空間有望達(dá)到1055 億。格局方面，成本、響應(yīng)速度、技術(shù)三大壁壘造就國(guó)際龍頭高集中度，當(dāng)下智能電動(dòng)汽車重塑下游銷量格局，從源頭改變零部件的格局。智能化趨勢(shì)下整車廠更注重成本和效率以及海外龍頭經(jīng)營(yíng)惡化，帶給國(guó)內(nèi)優(yōu)秀自主供應(yīng)商機(jī)會(huì)。推薦國(guó)內(nèi)份額第一的華域汽車。建議關(guān)注天成自控：商用車座椅龍頭，2015 年進(jìn)入乘用車行業(yè)整椅；繼峰股份：收購(gòu)歐洲商用車龍頭格拉默，從座椅頭枕和扶手進(jìn)軍座椅總成；座椅核心零部件供應(yīng)商：上海沿浦和明新旭騰。

       風(fēng)險(xiǎn)提示：

       1. 汽車銷量不及預(yù)期；

       2. 國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)度不及預(yù)期。

        知前沿，問(wèn)智研。智研咨詢是中國(guó)一流產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，十?dāng)?shù)年持續(xù)深耕產(chǎn)業(yè)研究領(lǐng)域，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書(shū)、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。專業(yè)的角度、品質(zhì)化的服務(wù)、敏銳的市場(chǎng)洞察力，專注于提供完善的產(chǎn)業(yè)解決方案，為您的投資決策賦能。