鋰電池行業(yè)：銷量創(chuàng)同期新高 短期或反彈

    投資要點：

    1 月鋰電池板塊指數(shù)顯著弱于滬深300 指數(shù)。2022 年1 月，鋰電池指數(shù)下跌10.23%，新能源汽車指數(shù)下跌10.20%，而同期滬深300 指數(shù)下跌5.77%，鋰電池指數(shù)顯著弱于滬深300 指數(shù)。

    1 月我國新能源汽車銷售倍增超預期。2022 年1 月，我國新能源汽車銷售43.1 萬輛，同比增長141%，環(huán)比12 月回落18.55%，1 月月度銷量占比17.03%，銷量持續(xù)創(chuàng)同期新高，主要與各地政府穩(wěn)增長政策出臺、消費者認同度顯著提升及缺芯緩解等有關。2021 年12 月，我國動力電池裝機26.22GWh，同比增長102.43%，其中三元材料占比42.18%；寧德時代、比亞迪和中創(chuàng)新航裝機位居前三。

    上游原材料價格上漲為主。截止2022 年2 月18 日，電池級碳酸鋰價格為44.50 萬元/噸，較1 月初上漲57.80%，短期預計震蕩向上；氫氧化鋰價格為37.19 萬元/噸，較1 月初上漲61.76%，短期預計震蕩上行。電解鈷價格53.75 萬元/噸，較1 月初上漲7.95%，短期總體高位震蕩；鈷酸鋰價格53.95 萬元/噸，較1 月初上漲26.05%；三元523 正極材料價格33.0 萬元/噸，較1 月初上漲29.41%；磷酸鐵鋰價格14.50 萬元/噸，較1 月初上漲35.51%，短期預計高位震蕩向上。六氟磷酸鋰價格為57.5 萬元/噸，較1 月初上漲2.68%，短期預計高位震蕩；電解液為12.0 萬元/噸，較1 月初持平，預計高位震蕩為主。

    維持行業(yè)“強于大市”投資評級。截止2022 年2 月18 日：鋰電池和創(chuàng)業(yè)板估值分別為65.92 倍和44.19 倍，結合行業(yè)發(fā)展前景，維持行業(yè)“強于大市”評級。1 月鋰電池板塊總體持續(xù)弱于主要指數(shù)表現(xiàn)，主要系前期漲幅過大和板塊估值相對處于高位，以及疊加系統(tǒng)風險。結合國內外行業(yè)動態(tài)、細分領域價格走勢、月度銷量及行業(yè)發(fā)展趨勢，行業(yè)景氣總體持續(xù)向上?？紤]中央政治局會議前后相關內容變化、目前行業(yè)估值水平和近期回調幅度，短期板塊或有反彈，但總體仍需謹慎且不宜過度樂觀。中長期而言，國內外新能源汽車行業(yè)發(fā)展前景確定，板塊值得重點關注，同時預計個股業(yè)績和走勢也將出現(xiàn)分化，建議持續(xù)重點圍繞細分領域龍頭布局。

    風險提示：行業(yè)政策執(zhí)行力度不及預期；細分領域價格大幅波動；新能源汽車銷量不及預期；行業(yè)競爭加??；鹽湖提鋰進展超預期；系統(tǒng)風險。

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