要點(diǎn)：
航電系統(tǒng)唯一上市平臺(tái)，積極拓展非航空防務(wù)及民用市場(chǎng)。公司前身是江西昌河汽車股份有限公司，2009 年通過(guò)資產(chǎn)置換實(shí)現(xiàn)了向航電領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型，成為中航工業(yè)集團(tuán)旗下航電系統(tǒng)領(lǐng)域上市平臺(tái)，后通過(guò)一系列的資本運(yùn)作向不同業(yè)務(wù)領(lǐng)域拓展，擁有較為完整的航空電子產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)品譜系全面。公司持續(xù)聚焦主業(yè)，航空產(chǎn)品營(yíng)收占比達(dá)到80%以上，且每年增速穩(wěn)定，有力地支撐了公司的發(fā)展；立足航空產(chǎn)業(yè)的同時(shí)，公司積極拓展非航空防務(wù)市場(chǎng)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化。
國(guó)產(chǎn)軍用飛機(jī)航電系統(tǒng)主要供應(yīng)商，有望受益軍機(jī)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)量?jī)r(jià)齊升。公司在航空電子系統(tǒng)各專業(yè)領(lǐng)域具備系統(tǒng)級(jí)、設(shè)備級(jí)和器件級(jí)產(chǎn)品完整產(chǎn)業(yè)鏈的研發(fā)、制造和試驗(yàn)驗(yàn)證體系，是國(guó)產(chǎn)軍用飛機(jī)航電系統(tǒng)主要供應(yīng)商。
近些年軍費(fèi)持續(xù)增長(zhǎng)，裝備費(fèi)占比不斷提升，軍品終端需求將保持穩(wěn)定增長(zhǎng)。在軍工航天領(lǐng)域，目前我國(guó)現(xiàn)役軍機(jī)無(wú)論是從數(shù)量或代際上，與美國(guó)皆有較大差距。在當(dāng)今國(guó)際戰(zhàn)略格局深刻演變的背景下，我國(guó)軍機(jī)隊(duì)伍亟待擴(kuò)充及更新?lián)Q代。此外，隨著軍事信息技術(shù)不斷發(fā)展，國(guó)防現(xiàn)代化與信息化建設(shè)的不斷推進(jìn)，航電系統(tǒng)占飛機(jī)總價(jià)值有望進(jìn)一步提高，公司軍用產(chǎn)品未來(lái)有望量?jī)r(jià)齊升。
國(guó)產(chǎn)飛機(jī)項(xiàng)目持續(xù)推進(jìn)，客機(jī)航空電子系統(tǒng)未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊。公司以C919 項(xiàng)目為契機(jī)，實(shí)現(xiàn)民機(jī)航電產(chǎn)業(yè)的全方位布局，國(guó)內(nèi)首次承擔(dān)了系統(tǒng)級(jí)的研制任務(wù)，實(shí)現(xiàn)了零的突破，大幅提升了干線客機(jī)、支線客機(jī)、通用飛機(jī)和直升機(jī)相關(guān)航電系統(tǒng)、產(chǎn)品的研制水平。目前全球飛機(jī)制造主要被空客與波音所壟斷，國(guó)內(nèi)空中交通運(yùn)輸量的增長(zhǎng)或?qū)⒅茋?guó)產(chǎn)飛機(jī)項(xiàng)目的發(fā)展。隨著MA700、C919 與CR929 研制與應(yīng)用的不斷推進(jìn)完善，公司作為航電領(lǐng)域龍頭以及C919 與MA700 項(xiàng)目參與者，或?qū)O大受益于國(guó)內(nèi)客機(jī)制造市場(chǎng)的發(fā)展。
隨著科研院所改制的推進(jìn)，優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)有望注入。2018 年公司股東中航航空電子系統(tǒng)與公司實(shí)際控制人航空工業(yè)下屬中航機(jī)電系統(tǒng)公司整合，組建機(jī)載系統(tǒng)公司，以減少無(wú)效競(jìng)爭(zhēng)及內(nèi)耗，集團(tuán)內(nèi)部未來(lái)或?qū)⒗^續(xù)加快資產(chǎn)運(yùn)作步伐。根據(jù)公司托管費(fèi)可推測(cè)，目前公司所托管單位年度營(yíng)收體量較大，且包含雷電所、光電所、無(wú)線電所、飛控所和計(jì)算機(jī)所5 家科研院所的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，未來(lái)若能實(shí)現(xiàn)注入，將有力增厚公司業(yè)績(jī)，提升公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
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