事件：1 月16 日，公司發(fā)布2019 年業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2019 年歸母凈利潤為8.56 億元至9.88 億元，同比增長30%至50%；預(yù)計(jì)全年扣非后歸母凈利潤為7.29 億元至8.61 億元，同比增長18.86%至40.34%，增速略超市場預(yù)期。
點(diǎn)評：
業(yè)績持續(xù)向好，Q4凈利增長提速。公司預(yù)計(jì)2019年歸母凈利潤為8.56億元至9.88億元。其中，2019四季度歸母凈利潤為3.38億元至4.70億元，同比增長18.18%至64.34%，取中樞值為41.26%。對比2019Q2（28.38%）、2019Q3（38.66%）的歸母凈利潤同比增速，公司業(yè)績整體呈加速上升的態(tài)勢。
海外云計(jì)算巨頭資本開支回暖，上游芯片廠商業(yè)績超預(yù)期相印證。2019Q2，北美云計(jì)算巨頭（亞馬遜、谷歌、微軟）資本開支出現(xiàn)弱勢回升，合計(jì)為128.20億美元，同比增長3.34%；2019Q3，資本開支進(jìn)一步加大，合計(jì)達(dá)到135.02億元，同比增長18.32%，增速較Q2提升了近15個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)一步釋放出回暖信號。對照上游芯片廠商英特爾數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的業(yè)績情況，2019Q3營收達(dá)到63.83億美元，同比增長3.97%、環(huán)比增長28.10%，增速超市場預(yù)期，進(jìn)一步驗(yàn)證下游云計(jì)算廠商需求出現(xiàn)回暖。另外，隨著海外云計(jì)算廠商CAPEX回暖，我們認(rèn)為國內(nèi)云計(jì)算廠商亦有望陸續(xù)跟進(jìn)，疊加移動(dòng)、聯(lián)通劍指國內(nèi)云計(jì)算市場第一梯隊(duì)，云計(jì)算服務(wù)器需求將進(jìn)一步擴(kuò)大。
5G商用流量爆發(fā)，邊緣計(jì)算從0到1。針對To C領(lǐng)域，在5G超高速網(wǎng)絡(luò)的支撐下，消費(fèi)級應(yīng)用（云游戲、超高清視頻、VR/AR等）有望迎來高速發(fā)展，數(shù)據(jù)流量即將加速爆發(fā)。運(yùn)營商對數(shù)據(jù)中心建設(shè)以及服務(wù)器部署有望迎來高峰期。同時(shí)，5G To B領(lǐng)域的應(yīng)用對時(shí)延要求極為嚴(yán)苛，進(jìn)一步催生了邊緣計(jì)算的需求。2019年9月，中移動(dòng)首次公開集采OTII服務(wù)器，率先拉開運(yùn)營商采集邊緣計(jì)算服務(wù)器的帷幕。進(jìn)入2020年，我們認(rèn)為運(yùn)營商將進(jìn)一步加碼邊緣計(jì)算的建設(shè)，邊緣計(jì)算服務(wù)器的藍(lán)海市場即將迎來爆發(fā)。
市場份額不斷提升，競爭優(yōu)勢逐步凸顯。據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，2019Q3全球服務(wù)器銷售額為219.93億美元，同比下降5.88%；服務(wù)器出貨量為306.97萬臺(tái)，同比下降2.90%。在全球服務(wù)器市場銷售額、出貨量均出現(xiàn)同比下滑的情況下，浪潮仍保持逆勢增長，銷售額、出貨量分別同比增長15.25%和11.07%，兩項(xiàng)指標(biāo)增速均為全球第一。我們認(rèn)為公司的出色表現(xiàn)與其JDM模式深度綁定CSP客戶密不可分。公司通過聯(lián)合開發(fā)模式，打通了“需求、研發(fā)、生產(chǎn)、交付”環(huán)節(jié)，深度融合供需業(yè)務(wù)鏈，不僅滿足了廠商定制化需求，還在服務(wù)器單價(jià)、交付速度等方面極具性價(jià)比，競爭優(yōu)勢逐步凸顯。
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