我們預(yù)計(jì)2019 年歸母凈利潤(rùn)48.30 億元，同比183.4%我們預(yù)計(jì)新希望2019 年歸母凈利48.30 億元，同比183.4%，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主因豬價(jià)上漲推動(dòng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)釋放，及禽產(chǎn)業(yè)盈利向好。
生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)支撐本年盈利增量：據(jù)公司此前公告，2019 年公司出欄生豬355 萬(wàn)頭，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)22.1 億元，對(duì)應(yīng)頭均盈利約623 元，其中我們估算外購(gòu)仔豬模式下頭均利潤(rùn)約400 元，出欄約215 萬(wàn)頭，自育肥模式下頭均利潤(rùn)約1000 元，出欄約140萬(wàn)頭。向前看，我們認(rèn)為2020 年公司生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)仍有較大盈利釋放空間。一方面，基于當(dāng)前生豬供需格局，我們判斷本年行業(yè)景氣度較好，頭均利潤(rùn)仍有望維持在較高水平；另一方面，公司產(chǎn)能繼續(xù)增加，本年出欄量有望大幅增長(zhǎng)，公司指引本年出欄量有望至800 萬(wàn)頭（含約200 萬(wàn)頭外購(gòu)仔豬模式）?？紤]公司疫情防控有力及種豬存欄快速增長(zhǎng)，我們看好公司本年放量機(jī)會(huì)。
禽業(yè)務(wù)及飼料業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有望穩(wěn)定：同樣據(jù)公司公告，2019 年公司禽養(yǎng)殖業(yè)務(wù)、飼料業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)均超10 億元。展望本年經(jīng)營(yíng)形勢(shì)，因生豬短缺拉動(dòng)禽肉替代消費(fèi)，我們認(rèn)為公司禽肉業(yè)務(wù)高利潤(rùn)可維持。飼料板塊中，我們認(rèn)為豬飼料銷量將有一定復(fù)蘇機(jī)會(huì)，禽飼料則同樣受益于禽產(chǎn)業(yè)鏈高景氣度。整體看，我們判斷本年公司禽及飼料業(yè)務(wù)的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)有望穩(wěn)定。
疫情短期沖擊禽價(jià)及影響物流，但無(wú)礙本年增長(zhǎng)：春節(jié)后因禽流感疫情及新冠肺炎疫情影響，活禽交易及運(yùn)輸受阻，家禽養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿較低，禽苗及禽肉價(jià)格一時(shí)走弱，但我們判斷隨天氣變暖，禽流感疫情影響將逐步消失，且新冠疫情近期也有穩(wěn)定態(tài)勢(shì)，禽價(jià)有望恢復(fù)。而考慮當(dāng)前正值公司禽板塊生產(chǎn)淡季，我們判斷這對(duì)公司業(yè)績(jī)的影響有限。同樣，春節(jié)后飼料及生豬運(yùn)輸受到一定阻礙，但近期運(yùn)輸問(wèn)題已陸續(xù)緩解，我們認(rèn)為對(duì)公司整體生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的影響偏短期且較為可控。
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