按照瑞瑪工業(yè)招股意向書口徑， 公司IPO 預(yù)計募集資金43426.67萬元，發(fā)行承銷及其他費用合計4098.33 萬元，兩者合計募資總額為47525 萬元。公司經(jīng)過審計的2018 年年報中扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤8430.82 萬元，攤薄后EPS 為0.843082元，計劃發(fā)行2500 萬股，按募資總額倒算每股價格19.01 元，對應(yīng)PE 為22.5482 倍。
對應(yīng)中證行業(yè)（C33）近一個月靜態(tài)PE 為23.98 倍，瑞瑪工業(yè)募資倒算價格對應(yīng)PE 低于行業(yè)PE，不用考慮推遲發(fā)行，預(yù)計瑞瑪工業(yè)IPO 發(fā)行價格為19.01 元。
瑞瑪工業(yè)服務(wù)鏈涵蓋精密金屬零部件的整個環(huán)節(jié)。公司以模具研發(fā)、產(chǎn)品開發(fā)為核心技術(shù)，其中高精度模具、連續(xù)模、傳遞模、混合模等模具技術(shù)工藝方面構(gòu)成公司的核心競爭力。公司主要服務(wù)于移動通信主設(shè)備商、汽車零部件供應(yīng)商及電子制造服務(wù)商，通過諾基亞、愛立信、偉創(chuàng)力等知名公司的客戶認證。公司在移動通信零部件市場中相對銷售規(guī)模較高，而汽車零部件的業(yè)務(wù)規(guī)模較小，并且公司產(chǎn)能利用率處于較高水平，通過IPO 來募集資金建設(shè)汽車、通信等精密金屬部件建設(shè)項目。隨著5G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)的加速、新能源汽車迅速發(fā)展，下游需求的提升將帶動上游產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，為精密金屬零部件行業(yè)提供新的增長點，另外公司上游金屬、外購件的供應(yīng)資源豐富，公司具有較高的議價權(quán)，有利于公司保持競爭優(yōu)勢。
依據(jù)主營業(yè)務(wù)及產(chǎn)品構(gòu)成、所屬行業(yè)及業(yè)務(wù)模式、制造工藝等因素，我們選擇欣天科技、愛柯迪、華達科技為可比公司，可比公司2019年度市盈率預(yù)測值的平均值為97.4 倍。欣天科技盈利增速大幅下滑造成市盈率的增高，相比之下愛柯迪及華達科技的市盈率更具參考意義，二者平均PE 為22.3 倍，公司所在行業(yè)“C33 金屬制品業(yè)”近一個月（截止到2020 年2 月18 日）靜態(tài)市盈率為24.06 倍。瑞瑪工業(yè)2018 年年報中歸母凈利潤PE 為22.55 倍，相較于行業(yè)PE 和可比公司而言，瑞瑪工業(yè)估值合理。
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