核心板塊高速增長(zhǎng)，經(jīng)營(yíng)質(zhì)量顯著提升；2019 年上半年，公司兩大核心板塊起重機(jī)械、混凝土機(jī)械分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入110.05 億元、74.90 億元，分別同比增長(zhǎng)94.8%、31.2%。近年來(lái)公司通過(guò)強(qiáng)化客戶評(píng)估和準(zhǔn)入機(jī)制、提升首付比例等措施，使得公司風(fēng)險(xiǎn)敞口快速收縮。2017 年公司計(jì)提了大額減值準(zhǔn)備，充分出清了歷史包袱，公司財(cái)務(wù)穩(wěn)健性得到大幅提高。此外公司應(yīng)收賬款與存貨周轉(zhuǎn)率持續(xù)回升，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流持續(xù)改善，公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量得到了顯著的提升。
市場(chǎng)地位領(lǐng)先，“國(guó)三”設(shè)備淘汰刺激更新需求：中聯(lián)重科的混凝土機(jī)械和起重機(jī)械均在市場(chǎng)中占有領(lǐng)先地位?；炷翙C(jī)械方面，公司是全球混凝土機(jī)械雙寡頭之一。工程起重機(jī)方面，公司市場(chǎng)份額在國(guó)內(nèi)排名前三，在國(guó)際市場(chǎng)也占據(jù)領(lǐng)先的地位。塔式起重機(jī)方面，預(yù)計(jì)2019 年公司在國(guó)內(nèi)的市占率將超過(guò)40%，處于絕對(duì)領(lǐng)先的市場(chǎng)地位。隨著重型柴油車“國(guó)六”標(biāo)準(zhǔn)的加速實(shí)施，大量“國(guó)三”標(biāo)準(zhǔn)的混凝土機(jī)械和工程起重機(jī)將面臨淘汰，存量設(shè)備的更新?lián)Q代需求將成未來(lái)2-3 年行業(yè)增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)因素。
裝配式建筑催生大中型塔機(jī)需求；裝配式建筑使用的結(jié)構(gòu)件較大較重，對(duì)起重設(shè)備的數(shù)量和吊裝重量均有較高的要求。隨著裝配式建筑滲透率的提升，下游市場(chǎng)對(duì)大中型塔式起重機(jī)的需求迅速增加，2016-2019 年龐源租賃用于裝配式建筑的塔機(jī)年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)到126%。據(jù)我們測(cè)算，2021 年新建裝配式建筑的面積有望達(dá)到4.7 億平方米，帶來(lái)的大型塔機(jī)需求有望達(dá)到5.8 萬(wàn)臺(tái)。目前大型塔機(jī)的市場(chǎng)保有量較低，在裝配式建筑拉動(dòng)下增量空間廣闊，大型塔機(jī)市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)“從0 到1”的跨越式增長(zhǎng)。
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