海天味業(yè)：全年目標保持高增長 凈利率持續(xù)提升

    圓滿達成年度目標，業(yè)績符合預期

    海天味業(yè)公布2019 年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入197.97 億元（YoY +16.22%），實現(xiàn)歸母凈利潤53.53 億元（YoY +22.64%）；實現(xiàn)扣非后歸母凈利潤50.84億元（YoY +23.27%）。19 年是公司第三個五年計劃開局之年，年初制定營收目標為同比增長16%，凈利潤目標為同比增長20%。全年目標圓滿達成，業(yè)績符合預期。

    渠道下沉穩(wěn)健推進，調(diào)味醬實現(xiàn)恢復性增長

    分產(chǎn)品來看，2019 年公司醬油、蠔油、調(diào)味醬分別實現(xiàn)收入116.29 億元/34.90 億元/22.91 億元，同比增長13.60%/22.21%/9.52%，醬油及蠔油仍然保持較快增長，調(diào)味醬增速同比提升6.95 個百分點，公司通過調(diào)整網(wǎng)絡(luò)結(jié)構(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)品規(guī)格、提高產(chǎn)品協(xié)同力實現(xiàn)了調(diào)味醬產(chǎn)品恢復性增長。報告期內(nèi)公司通過創(chuàng)新與零售電商合作關(guān)系等方式，積極拓展線上業(yè)務(wù)，線上營收取得快速增長，較上年增長42.51％；線下營收較上年增長14.55%。2019 年公司渠道下沉繼續(xù)穩(wěn)健推進，期末經(jīng)銷商數(shù)量較期初增長20.78%，其中北部地區(qū)經(jīng)銷商凈增加較快，同比增加32.39%。

    優(yōu)化費用投放結(jié)構(gòu)，盈利能力繼續(xù)提升

    2019 年公司毛利率為45.44%，同比下降1.02 個百分點，主要系采購成本上升以及蠔油占比提升所致，全年直接材料整體成本同比增長18.72%。2019 年銷售費用率為10.9%，同比降低2.2 個百分點，主要由于公司優(yōu)化費用投入結(jié)構(gòu)以及經(jīng)銷商自提比例提高導致運費下降所致。報告期公司管理費用率、研發(fā)費用率較上年保持基本穩(wěn)定，分別為1.5%和2.97%。2019 年公司凈利潤率為27%，較上年提升1.42 個百分點，盈利能力持續(xù)提升。

    疫情影響Q1 餐飲端需求，全年目標保持高增長

    在新冠肺炎疫情影響下，由于餐飲端消費需求萎縮，餐飲市場調(diào)味品需求也在2-3 月受到較大影響。2020 年公司計劃營業(yè)總收入目標為227.8 億元（YoY +15.1%），利潤目標為63.2 億元（YoY +18.1%），面對疫情影響，公司目標增速相對2019 年沒有明顯降速，顯示出調(diào)味品較強的剛性需求屬性，彰顯了管理層在“三五”計劃期間保持快速發(fā)展的決心。