航天宏圖：業(yè)績保持高速增長 核心技術高筑競爭壁壘

    事件：公司發(fā)布2019 年年報，全年實現(xiàn)營業(yè)總收入6.01 億元，較上年同期增長42.01%；歸母凈利潤8339.87 萬元，較上年增長31.33%。

    點評：

    衛(wèi)星應用市場拓展成效顯著，經(jīng)營業(yè)績保持高速增長。報告期內公司實現(xiàn)營業(yè)收入6.01 億元（YOY+42.01%）：（1）受益于遙感、導航衛(wèi)星系統(tǒng)的持續(xù)建設，下游衛(wèi)星應用市場需求大量增加；（2）國家和軍隊體制改革基本完成，重大專項和工程建設項目加速啟動；（3）公司營銷體系逐步完善，北京以外銷售收入持續(xù)增長。實現(xiàn)歸母凈利潤8339.87 萬元（YOY+31.33%），增速低于營收增速的原因有：（1）研發(fā)費用同比增長76.65%至8874.37 萬元；（2）毛利率相對較低的應用系統(tǒng)開發(fā)類業(yè)務收入占比增加，導致整體毛利率有所下降。

    多項核心技術取得突破，加大研發(fā)投入提升競爭壁壘。報告期內公司發(fā)布第六代的PIE 6.0 和PIE-Map 6.0 衛(wèi)星應用軟件，新增受理專利28 項，新增授權專利5 項，重點布局了云計算、人工智能、大數(shù)據(jù)等前沿技術，在超大區(qū)域圖像處理、異源影響匹配、區(qū)域網(wǎng)平差勻色等關鍵技術達到國際領先水平。報告期內研發(fā)費用支出8874.37 萬元，占營業(yè)收入比重提升2.89pct 至14.76%，重點面向自然資源、氣象海洋、應急管理等市場開展先期攻關和研制。衛(wèi)星應用屬于技術密集型行業(yè)，高強度的研發(fā)投入將進一步提升公司的技術壁壘和競爭優(yōu)勢。

    營銷網(wǎng)絡布局持續(xù)完善，將受益于專用和商用市場的快速發(fā)展。公司在全國32 個省市設立子公司和辦事處，并在香港、澳大利亞、英國設立分支機構，不斷加強和完善營銷網(wǎng)絡。公司參與自然資源監(jiān)管、應急管理等多個領域的重大專項的前期論證咨詢，隨著項目落地試點和全面推廣，公司面向政府、軍隊的專用市場訂單有望大幅增長。此外，公司基于SaaS云服務重點拓展商業(yè)服務市場，報告期內客戶數(shù)大幅增加至20 多個，面向大型企業(yè)等用戶的智慧農(nóng)業(yè)、山火監(jiān)測等商業(yè)應用有望大幅增加。