億華通：國(guó)內(nèi)燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)龍頭

    億華通：國(guó)內(nèi)燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)龍頭。公司與宇通、福田、中通、申龍等主流車(chē)企聯(lián)合推出客車(chē)、物流車(chē)、乘用車(chē)等全系列燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)，圍繞北京、上海、張家口等核心城市的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，推動(dòng)當(dāng)?shù)貧淠墚a(chǎn)業(yè)生態(tài)建構(gòu)。目前產(chǎn)品系列已覆蓋30-100kW，旗下神力科技已實(shí)現(xiàn)電堆國(guó)產(chǎn)化，已具備2000 臺(tái)/年的發(fā)動(dòng)機(jī)和1000 臺(tái)/年的電堆產(chǎn)能。

    國(guó)內(nèi)燃料電池走向示范運(yùn)營(yíng)階段。技術(shù)進(jìn)步、政府補(bǔ)貼促使國(guó)內(nèi)燃料電池產(chǎn)業(yè)從實(shí)驗(yàn)室走向示范運(yùn)營(yíng)，燃料電池堆、系統(tǒng)、加氫站成本大規(guī)模下降，高額財(cái)政補(bǔ)貼不退坡為下游商業(yè)運(yùn)用創(chuàng)造核心條件。經(jīng)過(guò)數(shù)年的市場(chǎng)培育，我們預(yù)計(jì)2020 年國(guó)內(nèi)燃料電池汽車(chē)銷(xiāo)量有望達(dá)到4500 輛，并且未來(lái)5 年的復(fù)合增速接近50%，2025 年的產(chǎn)銷(xiāo)量在3 萬(wàn)輛左右。

    整車(chē)成本大幅下降是短期核心變化。目前燃料電池汽車(chē)普遍采用燃料電池/蓄電池混合技術(shù)方案，隨著電堆和輔助系統(tǒng)的國(guó)產(chǎn)化程度提高以及規(guī)模效應(yīng)，2018 及2019 年補(bǔ)貼后燃料電池中巴和物流車(chē)的購(gòu)置成本已接近或低于傳統(tǒng)柴油車(chē)型，2020 年平穩(wěn)過(guò)渡至“以獎(jiǎng)代補(bǔ)”方式對(duì)示范城市給予獎(jiǎng)勵(lì)。我們認(rèn)為整車(chē)成本仍有較大下降空間，伴隨著補(bǔ)貼逐步有效切換，整車(chē)環(huán)節(jié)將具備不錯(cuò)的盈利能力。

    公司同步推進(jìn)技術(shù)提升、國(guó)產(chǎn)替代及產(chǎn)能擴(kuò)充。目前公司燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)系統(tǒng)市占率已接近20%，位居全國(guó)第一，關(guān)鍵技術(shù)指標(biāo)與國(guó)內(nèi)對(duì)手相比具備較強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力，但較國(guó)際領(lǐng)先廠商仍存在一定差距。同時(shí)，加速核心部件國(guó)產(chǎn)進(jìn)程，電堆已順利國(guó)產(chǎn)，并引入雙極板、膜電極國(guó)產(chǎn)供應(yīng)商，降低進(jìn)口依賴(lài)程度。本次募集資金將用于燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)二期工程、面向冬奧的燃料電池發(fā)動(dòng)機(jī)研發(fā)及補(bǔ)充流動(dòng)資金，擴(kuò)產(chǎn)后年產(chǎn)能可達(dá)1 萬(wàn)臺(tái)，規(guī)模效應(yīng)帶動(dòng)系統(tǒng)成本下降近50%，產(chǎn)品經(jīng)濟(jì)性開(kāi)始顯現(xiàn)。