通威股份：創(chuàng)新推動降本增效 龍頭擴大領先優(yōu)勢

    全球光伏硅料+電池片雙龍頭，光伏+農業(yè)雙主業(yè)驅動增長。2016-2019年營收復合增速21.6%，歸母凈利潤復合增速37%。2019 年實現(xiàn)營收375.55 億元，同比+36.4%，實現(xiàn)歸母凈利潤26.35 億元，同比+30.5%。

    受疫情影響，2020Q1 公司實現(xiàn)營收78.25 億元，同比+26.85%，實現(xiàn)歸母凈利潤3.44 億元，同比下降29.8%。

    多晶硅成本優(yōu)勢明顯，盈利周期開啟。公司硅料成本為行業(yè)第一梯隊，年報顯示，2019 年底硅料產能8 萬噸，全球產能市場份額12.3%，排名第二。根據(jù)公司目前擴產計劃，預計2021 年底產能將達15.5 萬噸，全球市占率將提至22.1%，成為光伏硅料領域絕對龍頭。并且，新產能釋放也將為硅料進一步降本打開空間。下半年國內外需求共振推動硅料供需偏緊，單晶硅料價格有望分別漲至79 和85 元/kg，結合硅料行業(yè)供需變化，預計本輪硅料價格高景氣行情將有望持續(xù)至2021 年三季度。

    電池片創(chuàng)新降本增效，規(guī)模提升鞏固龍頭地位。年報顯示，截至2019年底公司電池產能20GW，2019 年電池產量13.47GW，銷量13.33GW，同比+107%，全球產量市占率約10.1%，連續(xù)三年成為全球產能及出貨量第一的獨立第三方電池企業(yè)。根據(jù)公司發(fā)展規(guī)劃，2020-2023 年公司電池產能將分別達到30、40、60、80GW 以上，龍頭地位越加鞏固。

    公司電池成本全球領先，穩(wěn)居第一梯隊。大硅片及新產能擴張助力持續(xù)降本，非硅成本領先優(yōu)勢有望進一步擴大。