海爾智家：私有化方案公布 提升效率 加速智慧家庭生態(tài)品牌戰(zhàn)略

    公司發(fā)布公告，擬對(duì)海爾電器（1169.HK）私有化，并通過(guò)介紹方式實(shí)現(xiàn)海爾智家在港交所主板上市，發(fā)行不超過(guò)28.6 億股H 股股票。原海爾電器股東將可按照1:1.60 的比例獲得海爾智家新發(fā)行的H 股股份作為私有化對(duì)價(jià)，并可獲得1.95 港幣/股的現(xiàn)金。

    本方案已通過(guò)董事會(huì)監(jiān)事會(huì)審議，未來(lái)還需發(fā)改委、商務(wù)部以及兩公司股東大會(huì)同意和兩地得監(jiān)管機(jī)構(gòu)等同意，還存在不確定性。

    私有化方案短期將提升凈利潤(rùn)規(guī)模及攤薄短期EPS：本次私有化前，海爾智家及其一致行動(dòng)人直接或間接持有58.4%的海爾電器股份，為海爾電器的控股股東，海爾電器已納入海爾智家得合并報(bào)表范圍。按照2019年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)計(jì)算，此次私有化方案短期對(duì)海爾智家在營(yíng)收、毛利率等方面沒(méi)有直接影響，但由于少數(shù)股東權(quán)益的收歸，公司扣非后凈利規(guī)模約有32%左右的提升。而新發(fā)行股份將會(huì)稀釋短期EPS表現(xiàn)，估計(jì)扣非后EPS約會(huì)有5%左右的下降（表1）。

    長(zhǎng)期將利于提升效率，加速智慧家庭生態(tài)品牌戰(zhàn)略的發(fā)展，公司也將逐步提升分紅比例：（1）私有化完成后，公司旗下全品類(lèi)將共享統(tǒng)一的企劃、研發(fā)、營(yíng)銷(xiāo)、服務(wù)體系和“U+智慧家庭生活平臺(tái)”，通過(guò)智慧家庭解決方案全品類(lèi)的交叉銷(xiāo)售帶動(dòng)收入增長(zhǎng)，此外，還將利于公司在全球范圍內(nèi)優(yōu)化資源配置，通過(guò)洗衣機(jī)、熱水器及凈水器品類(lèi)的海外拓展帶動(dòng)收入增長(zhǎng)；（2）私有化完成后，將減少關(guān)聯(lián)交易及同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，提升管理協(xié)同與運(yùn)營(yíng)效率，優(yōu)化決策過(guò)程，縮短全流程響應(yīng)周期，利于推動(dòng)公司智慧家庭場(chǎng)景下“全品類(lèi)一體化”的內(nèi)部深度整合和“全產(chǎn)業(yè)鏈數(shù)字化”的業(yè)務(wù)系統(tǒng)變革；（3）私有化有利于資金的統(tǒng)一管理、籌劃，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)；（4）海爾智家通過(guò)介紹上市登陸H股，將為公司全球員工提供股權(quán)激勵(lì)平臺(tái)，利于促進(jìn)公司海內(nèi)外業(yè)務(wù)的發(fā)展；（5）公司計(jì)劃在交易完成后三年內(nèi)將分紅比例逐步提升至40%（海爾智家近5年分紅比例約為30%，海爾電器近5年分紅比例約為17%），有利于改善股東回報(bào)。