萬達電影：疫情帶來短期經營壓力 隨著行業(yè)復蘇關注龍頭價值

    2020 年上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.7 億，同比減少73.9%，歸母凈利潤-15.7 億元，同比減少398.8%，疫情影響1 月23 日起影城停工，3 月底公司境外影城停工，但影城人員、折舊、地租等成本較為剛性，同時公司電影項目無法如期上映，中報大幅虧損在預期中。2020 年上半年公司努力推進影城租金減免工作，加強各項費用支出管控，同時受業(yè)務開展進度影響，四項費用絕對值皆有所下降，但費用率由于營收降低所以有同比提升。

    院線板塊，動態(tài)調整提升影城經營效率，開放特許經營加盟權提升市場份額。2020 年上半年公司對影城進行業(yè)績評估后，共關停國內影城17 家；截至2020 年6 月30 日，公司擁有已開業(yè)直營影城651 家，5767 塊銀幕，新建國內影城12 家。2020 年6 月公司正式對外開放特許經營加盟權，通過向具備可持續(xù)經營和合規(guī)經營能力的優(yōu)質加盟影城輸出萬達品牌、管理系統(tǒng)和管理體系，整合資源，進一步提升市場份額和行業(yè)影響力。

    內容板塊，萬達影視2020 年上半年總營收9.1 億元，凈利潤-4334 萬元，其中電影業(yè)務受到疫情較為嚴重的影響，電視劇板塊出品多個優(yōu)質項目帶動收入明顯提升。電影業(yè)務營收2.02 億元，同比下降14.86%，復工后公司擬出品或參與的《海底小縱隊》《我和我的家鄉(xiāng)》等影片預計將擇機上映。

    電視劇業(yè)務營收5.20 億元，同比上升455.30%，新媒誠品主導或參與出品的《綠水青山帶笑顏》《幸福，觸手可及》等多部電視劇、網(wǎng)劇取得了較好的收視成績，但受疫情及“限集令”影響，部分影視劇目毛利率同比降低；下半年新媒誠品主投或參與制作的《號手就位》《青春創(chuàng)世紀》等劇將播出。

    下半年曙光已現(xiàn)，行業(yè)逐步復蘇，公司非公開發(fā)行順利過會。全國影城在7 月20 日起有序復工，在復工初期片源供給有限，交叉隔座售票、30%上座率、不超過2 小時時長等限制下，票房恢復取得了不錯成績，8 月起新片供給量提升，國產重磅《八佰》定檔8 月21 日有望強勁提振市場，行業(yè)復蘇有望加速。公司層面，7 月27 日公司非公開發(fā)行股票申請獲得證監(jiān)會審核通過，擬募集資金43.5 億元，用于新建影院項目及補充流動資金。