寶鋼股份：核心產(chǎn)品連續(xù)提價(jià) 公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯

    核心產(chǎn)品連續(xù)提價(jià)，公司盈利或穩(wěn)步擴(kuò)張。根據(jù)公司發(fā)布的產(chǎn)品價(jià)格，公司熱軋、普冷、硅鋼等核心產(chǎn)品從2020 年6 月開(kāi)始連續(xù)提價(jià)，并于21年1-2 月加速提價(jià)。典型產(chǎn)品熱軋、普冷21 年2 月價(jià)格分別較20 年2月高1280、1665 元/噸。公司焦炭自給率較高，在考慮鐵礦石成本的上升基礎(chǔ)上，我們測(cè)算公司盈利呈現(xiàn)穩(wěn)步擴(kuò)張的趨勢(shì)。

    下游需求持續(xù)景氣，公司將充分受益。20 年疫情后，我國(guó)汽車產(chǎn)銷量迅速上升，11 月單月汽車產(chǎn)量同比增速達(dá)9.65%。同時(shí)，洗衣機(jī)、冰箱產(chǎn)銷量在疫情后穩(wěn)步上升，20 年1-11 月我國(guó)洗衣機(jī)、冰箱產(chǎn)量累計(jì)同比增速分別為3.6%、6.3%。我們認(rèn)為隨著新冠疫苗接種量的上升，21 年我國(guó)及海外經(jīng)濟(jì)將延續(xù)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，汽車、家電行業(yè)將維持景氣。寶鋼股份國(guó)內(nèi)汽車板市占率50%以上，高端家電板市占率30%，將充分受益于下游的景氣。

    公司作為我國(guó)鋼鐵絕對(duì)龍頭，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)凸顯。我們認(rèn)為寶鋼股份產(chǎn)品的提價(jià)凸顯了公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，且公司湛江3 號(hào)高爐將給公司帶來(lái)新的增量。長(zhǎng)期來(lái)看，在工信部意圖控制粗鋼產(chǎn)量的背景下，鋼鐵行業(yè)盈利將趨于穩(wěn)定，公司作為行業(yè)龍頭，估值將逐漸修復(fù)。