海大集團：成本端優(yōu)勢凸顯 盈利超預(yù)期

    公司發(fā)布2021 年Q1 業(yè)績預(yù)告，預(yù)計盈利6.8-7.2 億元，同比增長124%-137%，大幅超過市場預(yù)期，主要原因為公司通過配方優(yōu)化和專業(yè)集采，有效降低成本。同時精細(xì)化管理體系優(yōu)勢逐步放大，豬料、禽料、水產(chǎn)料等主要飼料品種銷量均明顯高于行業(yè)增速，盈利能力領(lǐng)跑同行。

    主營業(yè)務(wù)多點開花, 盈利大超預(yù)期。海大集團發(fā)布2021 年Q1 業(yè)績預(yù)告，預(yù)計盈利6.8-7.2 億元，同比大增124%-137%，大幅超過市場預(yù)期。我們預(yù)計飼料業(yè)務(wù)量價齊升，業(yè)績同比增速達(dá)80%以上，生豬養(yǎng)殖業(yè)務(wù)貢獻利潤2.1-2.3 億元。

    研發(fā)優(yōu)勢助力配方優(yōu)化，降低成本。公司利用多年來在動物營養(yǎng)方面的研發(fā)積累，在玉米、豆粕等傳統(tǒng)飼料原料價格大幅上漲時，及時調(diào)整配方，在鴨料、雞料、豬料等畜禽飼料配方中大幅提升雜谷占比，其高粱、稻谷等替代品的添加量顯著高于同行。我們預(yù)計其占比最高的禽料噸均利潤逆勢提升。

    專業(yè)化集采能力突出，有效降低原料采購成本。公司原料采購團隊專業(yè)能力突出：

    1）擁有基于風(fēng)險控制的原料套保采購能力和準(zhǔn)確的行情把握能力，幫助公司以較低價格鎖定原料成本，在原料價格劇烈波動時仍可以幫助公司降低綜合采購成本；2）擁有國際化多渠道采購原料的能力，通過增加進口玉米使用量降低原料成本。

    精細(xì)化管理體系完備，保障主營業(yè)務(wù)提質(zhì)增量。公司中臺管理、財務(wù)管理、生產(chǎn)運營、投資建設(shè)等細(xì)化管理優(yōu)勢在與同行的競爭中逐步放大，市場占有率繼續(xù)快速增長，我們預(yù)計公司飼料業(yè)務(wù)Q1 銷量同比增速超過20%，豬飼料同比翻倍，水產(chǎn)料同比增長15%以上，禽料同比增長5%，均顯著高于行業(yè)平均增速。精細(xì)化的管理體系確保公司在高速擴張期盈利能力仍然領(lǐng)跑同行。